2021年9月29日，興業(yè)證券首次覆蓋納斯達(dá)克上市公司36氪控股(股票代碼：KRKR)，給予審慎“增持” 評(píng)級(jí)，并發(fā)布研究報(bào)告《36氪KRKR：新經(jīng)濟(jì)內(nèi)容平臺(tái)龍頭，多元變現(xiàn)可期》。《報(bào)告》稱，36氪是服務(wù)于新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的媒體龍頭，業(yè)務(wù)向企服全面延伸;北交所的創(chuàng)立，為36氪這樣積累了大量中小新經(jīng)濟(jì)公司資源的企服平臺(tái)打開增長空間。目前可比公司估值對(duì)應(yīng)22年?duì)I收約為11倍PS，但36氪當(dāng)前PS僅有1.1倍，公司在美股上市，當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)投資者對(duì)36氪的影響力認(rèn)識(shí)有限，但隨著公司內(nèi)容影響力被市場逐步認(rèn)知以及基于優(yōu)質(zhì)流量的變現(xiàn)逐步多元化，首次覆蓋，給予審慎“增持”評(píng)級(jí)。

36氪是一家新經(jīng)濟(jì)服務(wù)平臺(tái)，成立于2010年，以新經(jīng)濟(jì)媒體業(yè)務(wù)起家，深耕高質(zhì)量內(nèi)容創(chuàng)作，堅(jiān)持追求提升品牌影響力，成立后逐漸形成了線上廣告、企業(yè)增值服務(wù)及用戶訂閱三大業(yè)務(wù)板塊，連接和服務(wù)初創(chuàng)企業(yè)、TMT巨頭、傳統(tǒng)企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者、地方政府、個(gè)人用戶六大社群，形成了一整套服務(wù)新經(jīng)濟(jì)的商業(yè)模式。

興業(yè)證券本次的報(bào)告中針對(duì)36氪的投資要點(diǎn)，指出36氪長期深耕高質(zhì)量內(nèi)容創(chuàng)作，已在同行業(yè)中擁有相當(dāng)可觀的流量和影響力。2020全年36氪共產(chǎn)出10.8萬篇內(nèi)容，原創(chuàng)內(nèi)容體系覆蓋科技、商業(yè)、創(chuàng)投等領(lǐng)域，旗下設(shè)有36氪、36氪pro、36氪研究院、未來汽車日?qǐng)?bào)、超人測評(píng)、36氪出海、后浪研究所等圖文內(nèi)容賬號(hào)矩陣，并在多個(gè)三方媒體平臺(tái)鋪設(shè)渠道。據(jù)了解，36氪全網(wǎng)全平臺(tái)粉絲量已突破2000w。根據(jù)此前2021財(cái)年Q2財(cái)報(bào)顯示，截至2021年6月30日，36氪全網(wǎng)月均PV高達(dá)8.46億次，全網(wǎng)月均PV數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)連續(xù)13個(gè)季度持續(xù)增長。

《報(bào)告》中還指出隨著36氪廣告形式和產(chǎn)品矩陣多元化，廣告客單價(jià)有望攀升。近兩年，36氪開始重點(diǎn)發(fā)力短視頻業(yè)務(wù)和直播業(yè)務(wù)，基于其自身十余年來在泛商業(yè)領(lǐng)域的獨(dú)特優(yōu)勢，結(jié)合熱點(diǎn)深度剖析行業(yè)事件和對(duì)用戶心理的敏銳洞察制作知識(shí)分享型視頻并已商業(yè)化，豐富了廣告變現(xiàn)形式和渠道。

企業(yè)服務(wù)也成為了公司的第二增長曲線。36氪企業(yè)服務(wù)類別的營收主要來源于線下活動(dòng)、整合營銷、咨詢以及正在發(fā)展中的企服點(diǎn)評(píng)平臺(tái)。據(jù)36氪發(fā)布的2021Q2財(cái)報(bào)顯示：企業(yè)增值服務(wù)類收入為人民幣1430萬元，可比口徑下的總交易額(Gross Transaction Value)為5793萬元，同比增長36%，環(huán)比增長107%。36氪2020年重點(diǎn)發(fā)力的企服點(diǎn)評(píng)平臺(tái)截至2021Q2，已收錄超過4000個(gè)企服應(yīng)用，覆蓋15個(gè)大行業(yè)和200個(gè)細(xì)分行業(yè)。隨著企服點(diǎn)評(píng)平臺(tái)的逐漸商業(yè)化，未來將會(huì)服務(wù)更多有數(shù)字化轉(zhuǎn)型及升級(jí)需求的企業(yè)，也必將再次抬高36氪的營收天花板，成為公司的第二增長曲線。

另外，北交所的建立也將為36氪帶來歷史性的商業(yè)機(jī)遇。北交所是中央政府支持創(chuàng)新發(fā)展深化新三板市場改革，打造服務(wù)創(chuàng)新的中小企業(yè)主平臺(tái)的重要舉措。作為深耕新經(jīng)濟(jì)服務(wù)多年的平臺(tái)，36氪已經(jīng)積累了海量的企業(yè)客戶資源，在創(chuàng)投領(lǐng)域有著極強(qiáng)的影響力，在北交所政策的扶持下，將會(huì)為更多“專精特新”企業(yè)提供服務(wù)，進(jìn)一步提升公司影響力，為36氪帶來新的增長機(jī)會(huì)。