超出市場預(yù)期，央行同步調(diào)整中、短期政策利率。

　　1月17日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點。此外，鑒于有5000億MLF到期，央行1月超額續(xù)作“麻辣粉”。

　　這是作為央行短期政策利率的公開市場操作7天期逆回購利率在2020年3月30日下調(diào)至2.2%后的首次下調(diào)，亦是MLF操作利率自2020年4月下調(diào)至2.95%后的首次下調(diào)，1年期MLF利率代表了銀行體系從中央銀行獲取中期基礎(chǔ)貨幣的邊際資金成本。

　　上個月，央行“意外”在未下調(diào)MLF利率的情況下調(diào)整了貸款市場報價利率(LPR)：2021年12月20日LPR為：1年期LPR為3.8%，下調(diào)5個基點，5年期以上LPR為4.65% ，與上個月持平。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬指出，雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高，但今日超額續(xù)做MLF和逆回購，并降息10BP仍略超市場預(yù)期。他指出，首先，本月實施降息，是貨幣政策支持穩(wěn)增長的系列舉措之一，其政策信號和實際影響將比上月的1年期LPR報價下降更強。

　　“其次，在本月進行降息，體現(xiàn)了政策發(fā)力適當(dāng)靠前、跨周期和逆周期政策有機結(jié)合的要求。從過去看，在1年期LPR下降后的下個月，再進行降息繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的情況并不多見，即使在2020年疫情之中，兩次LPR下降之間也至少存在1個月的時間間隔。對于本次降息，一方面由于我國經(jīng)濟下行壓力仍然較大，政策需求較為急迫，在年初的1月份即降息體現(xiàn)了貨幣政策落實發(fā)力靠前的要求；另一方面，本次降息10個BP，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。”溫彬表示。

　　東方金誠則指出，經(jīng)歷2021年7月和12月兩次降準(zhǔn)之后，2021年12月信貸余額增速依然延續(xù)回落趨勢，且已降至11.6%，創(chuàng)2002年6月以來最低。央行2021年8月和12月兩次貨幣信貸形勢分析座談會均提出，要“增強信貸總量增長的穩(wěn)定性”。這意味著為了穩(wěn)住信貸增速下滑勢頭，特別是激發(fā)實體經(jīng)濟貸款需求，貨幣政策需要在降準(zhǔn)之外再出降息“大招”。

　　在央行MLF利率和OMO利率下調(diào)后，1月20日公布的LPR是否會繼續(xù)下調(diào)，成為市場關(guān)注的焦點。

　　“央行極少連續(xù)兩個月調(diào)整MLF利率和LPR報價，雖然央行本月下調(diào)了MLF利率，但1月20日如果繼續(xù)下調(diào)LPR，可能會給市場帶來過于寬松的信號。”滬上某股份行金融市場部人士表示。

　　而溫彬則認(rèn)為，由于今日1年期MLF利率已經(jīng)下降10個BP，預(yù)計本月20日1年期和5年期LPR報價大概率同步下降10個BP，有助于促進實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降。下一階段，已經(jīng)出臺的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果，預(yù)計央行將繼續(xù)運用逆回購、MLF等常規(guī)性操作保持流動性合理充裕，同時更多以結(jié)構(gòu)性政策為主，精準(zhǔn)支持實體經(jīng)濟重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，并應(yīng)對好美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向等各種內(nèi)外部風(fēng)險。