今年前三季度以來(lái)，受益于全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)，供給的短缺以及石油成為全球定價(jià)驅(qū)動(dòng)的重大變化，化工行業(yè)總體維持高景氣狀態(tài)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度申萬(wàn)化工行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41310.6億元，同比增長(zhǎng)33.9%，92.4%的上市公司同比增速為正；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)值為2754.7億元，同比增長(zhǎng)49.1%，70.8%的上市公司同比增速為正。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂指出，在 “能耗雙控”背景下，部分化工產(chǎn)品產(chǎn)能受到一定限制，需求端方面，尤其是新能源相關(guān)的化工產(chǎn)業(yè)，行業(yè)高景氣度使得相關(guān)產(chǎn)品需求維持高位，因此三季度化工產(chǎn)品漲價(jià)特征明顯，行業(yè)公司整體業(yè)績(jī)情況良好。

　　行業(yè)收入水平增幅明顯

　　第三季度，由于能源及原材料價(jià)格上漲，能耗雙控影響下部分企業(yè)開(kāi)工受限，化工品價(jià)格持續(xù)高位，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季度化工行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15160.2億元，行業(yè)整體營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng) 7.6%，化工上市公司中，營(yíng)收環(huán)比變化的中位數(shù)為 2.3%，55.3%的上市公司營(yíng)收環(huán)比增速為正。化工行業(yè)整體歸母凈利潤(rùn) 968.6億元，環(huán)比降低 2.6%，化工上市公司中，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比變化中位數(shù)為-12.0%，37.7%的上市公司歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增速為正。

　　行業(yè)盈利能力方面，第三季度行業(yè)整體毛利率、凈利率分別為 20.2%、 6.8%，分別環(huán)比第二季度下降 1.1%和 1.2%；化工上市公司中毛利率和凈利率環(huán)比上漲的占比分別為36.3%、35.7%。第三季度化工行業(yè)整體銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為 2.2%、2.9%、0.8%，環(huán)比變化分別 為-0.1%、0.0%、-0.1%；化工上市公司中，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率環(huán)比降低的占比分別為 41.2%、37.7%、64.9%。

　　“從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，整體行業(yè)收入水平環(huán)比增幅較為顯著，但盈利能力略有下滑，費(fèi)用管理能力也有待提升。”國(guó)金證券陳屹表示。

　　黃磷等細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼

　　從化工行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域看，黃磷、草甘膦、鈦白粉等領(lǐng)域的上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。

　　光大證券監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（CCPI）為5917點(diǎn)，較2021年9月初上漲約13.1%。在所追蹤的136種化工品中，金屬硅 （昆明）、液氯 （江蘇）、黃磷 （云南）、燒堿 （江蘇）4個(gè)品種的價(jià)格9月漲幅超過(guò)100%，氟制冷劑R134a、有機(jī)硅DMC、醋酐、動(dòng)力煤、醋酸的價(jià)格漲幅超過(guò)50%。

　　以磷肥龍頭企業(yè)云天化為例，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入476.32億元，同比增長(zhǎng)19.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為28.40億元，同比增長(zhǎng)2583%。

　　10月25日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年10月中旬，草甘膦價(jià)格為77937.5元/噸，與2021年1月上旬28470元/噸相比，漲幅已接近200%。受此影響，相關(guān)上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼。

　　主營(yíng)草甘膦銷售業(yè)務(wù)的和邦生物前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.68億元，同比增長(zhǎng)81.52%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.13億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1129.21%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.99億元。

　　東吳證券研報(bào)指出，能耗雙控政策加速推進(jìn)，原材料黃磷大幅限產(chǎn)或出現(xiàn)缺貨。預(yù)計(jì)2021年四季度黃磷產(chǎn)量可能出現(xiàn)大幅限產(chǎn)，成本推動(dòng)草甘膦價(jià)格持續(xù)上行。

　　新能源相關(guān)板塊增長(zhǎng)旺盛

　　值得一提的是，前三季度表現(xiàn)較好的個(gè)股和細(xì)分子行業(yè)均與新能源板塊關(guān)系密切，業(yè)績(jī)表現(xiàn)和市場(chǎng)關(guān)注度均較高的板塊有純堿、氯堿、磷化工和氟化工等。

　　國(guó)金證券分析，主要原因在于供需雙好背景下產(chǎn)品價(jià)格大幅上行使得利潤(rùn)空間持續(xù)向上。其中，純堿的需求端受益于光伏玻璃的帶動(dòng)而供給端相對(duì)剛性，因而行業(yè)景氣度持續(xù)向上；磷化工板塊則是在鋰電材料磷酸鐵鋰的旺盛需求下導(dǎo)致對(duì)上游磷礦石、磷銨和磷酸等原料的消費(fèi)量持續(xù)提升，行業(yè)步入高景氣周期；氟化工同樣受益于新能源產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，含氟高分子材料PVDF和氟化鹽六氟磷酸鋰分別可以用作鋰電池正極材料、粘結(jié)劑和電解質(zhì)材料，在下游新能源賽道的推動(dòng)下行業(yè)關(guān)注度得到大幅提升。

　　預(yù)計(jì)四季度，化工行業(yè)將持續(xù)向好。中銀證券指出，展望四季度，化工產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)加大，在碳中和背景下，行業(yè)集中度將持續(xù)提升，長(zhǎng)期看好龍頭公司在碳中和背景下的發(fā)展。另一方面，受益于下游需求高速增長(zhǎng)，半導(dǎo)體、新能源材料等關(guān)注度持續(xù)提升。維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。（張楠）

　　 轉(zhuǎn)自：中國(guó)工業(yè)報(bào)