變種病毒全球流竄，國(guó)內(nèi)疫情局部偶發(fā)，大宗商品價(jià)格上漲……剛剛過(guò)去的5月給一直處于穩(wěn)定復(fù)蘇進(jìn)程中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)挑戰(zhàn)。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月16日公布，5月多項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。這不禁讓人擔(dān)心：中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力是否充足？

　　根據(jù)官方披露的信息，5月中國(guó)主要生產(chǎn)需求指標(biāo)增速有所放緩。當(dāng)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.8%，4月為9.8%；5月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)12.4%，4月為17.7%；1-5月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)15.4%，1-4月為19.9%。

　　對(duì)于數(shù)據(jù)走弱原因，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬分析稱，受新冠肺炎疫情影響，去年2月開(kāi)始中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)大幅負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致今年2月相關(guān)指標(biāo)同比增速大幅跳升，此后隨著去年基數(shù)回升，相關(guān)指標(biāo)同比增速回落也是必然趨勢(shì)，因此僅看同比指標(biāo)具有較大干擾，需要剔除基數(shù)效應(yīng)和從多個(gè)角度分析經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)狀況。

　　如其所言，從更能體現(xiàn)近期變化情況的環(huán)比看，各項(xiàng)指標(biāo)仍保持基本穩(wěn)定；從兩年平均增速看，多數(shù)生產(chǎn)需求指標(biāo)更有所加快。

　　例如，5月，規(guī)模以上工業(yè)增加值、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)兩年平均增長(zhǎng)均為6.6%，后者比上月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。1-5月，固定資產(chǎn)投資兩年平均增長(zhǎng)4.2%，比1-4月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩年平均增長(zhǎng)4.5%，比上月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　溫彬認(rèn)為，5月，生產(chǎn)和需求環(huán)比增速保持基本穩(wěn)定，投資和消費(fèi)兩年平均增速均較前值有所加快，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)穩(wěn)中恢復(fù)勢(shì)頭，與預(yù)期基本相符。

　　市場(chǎng)活力提升亦為經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇增添了有力注腳。瑞銀實(shí)證所（UBSEvidenceLab）近期公布的一項(xiàng)中國(guó)企業(yè)家調(diào)查顯示，表示受疫情負(fù)面影響的受訪企業(yè)占比由去年9月的79%下降至當(dāng)前的48%。受訪企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期也繼續(xù)改善，其中66%預(yù)計(jì)今年下半年銷售收入將同比上升。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭持續(xù)，但面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。近期國(guó)際大宗商品價(jià)格快速上漲，帶動(dòng)中國(guó)PPI（全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格）同比漲幅升至高位，這一壓力是否會(huì)向CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）傳導(dǎo)引起市場(chǎng)關(guān)注。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院決策咨詢部研究員郭麗巖向中新社記者表示，考量通脹問(wèn)題一般從終端消費(fèi)物價(jià)著手，根據(jù)當(dāng)前CPI的溫和波動(dòng)態(tài)勢(shì)，不用過(guò)分擔(dān)心通脹問(wèn)題。她稱，目前肉禽蛋奶等重要民生商品供應(yīng)充裕、價(jià)格運(yùn)行態(tài)勢(shì)穩(wěn)中向下，食品價(jià)格已成為CPI的“穩(wěn)定器”。預(yù)計(jì)下半年，CPI將繼續(xù)在合理區(qū)間溫和波動(dòng)。

　　而在工業(yè)品價(jià)格方面，為促進(jìn)大宗商品市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，官方已接連出手。據(jù)了解，按照國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)供需雙向調(diào)節(jié)，加強(qiáng)大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，對(duì)投機(jī)炒作行為“零容忍”，及時(shí)排查異常交易，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為，著力引導(dǎo)大宗商品價(jià)格向供需基本面回歸，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行營(yíng)造良好價(jià)格環(huán)境。

　　5月過(guò)后，2021年的“進(jìn)度條”已接近一半。在上半年穩(wěn)定復(fù)蘇基礎(chǔ)上，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)怎么走？

　　中泰證券宏觀首席分析師陳興看好消費(fèi)持續(xù)反彈。他表示，按照兩年年均增速看，一季度中國(guó)居民人均可支配收入同比達(dá)到7%，與疫情前8%至9%左右的增速頗為接近，居民人均收入與消費(fèi)支出增速的差值也有所收斂，加之疫苗接種加速推進(jìn)，下半年中國(guó)消費(fèi)或?qū)⒂瓉?lái)顯著改善。

　　溫彬則提醒，要看到全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不平衡和不協(xié)調(diào)因素仍然較多，美國(guó)通脹加快上升，但新增非農(nóng)就業(yè)卻不及預(yù)期，近期美債收益率由升轉(zhuǎn)降，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策取向存在較大分歧，要警惕美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期調(diào)整帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　他認(rèn)為，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未完全恢復(fù)，一些領(lǐng)域復(fù)蘇基礎(chǔ)還不牢固，例如小企業(yè)PMI指數(shù)波動(dòng)較大，近期再次跌落至收縮區(qū)間，因此宏觀政策宜繼續(xù)以“穩(wěn)”為主，仍需要大力提振內(nèi)需，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性支持力度。（王恩博）

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