一、宏觀經濟導向

　　國外，美國一季度GDP僅增0.2%，表現疲弱;但德債收益率大漲，歐元區逐步緩和。

　　國內，雖然克強指數稍微有所回暖，但中國經濟下行壓力依舊存在。有消息稱，中國將很快宣布新一輪量化寬松政策(QE)--央行通過直接購買商業銀行資產的方式投放基礎貨幣，以此撬動信用投放、拉低全社會的長期融資成本、減緩通縮壓力并推動經濟增長。另外，中國將“一帶一路”戰略視為新的經濟增長引擎，正在著力推進，其效應顯現有一定的滯后性，所以經濟復蘇很有可能在第三季度才能有一定的顯現。

　　綜述，紅五月并未顯現，宏觀經濟并沒有給不銹鋼行情實實在在的支撐。

　　二、原料面情況解讀

　　從4月份的倫鎳走勢來看，前三周LME鎳波動幅度極小，幾乎呈橫盤趨勢，但于24號在供求預期好轉、美元回落等一系列利好的支撐下LME鎳大漲。

　　從消息面來看，月末倫鎳反彈得益于國內貨幣寬松政策、美元回落、大宗商品集體反彈等多因素的支撐。從基本面來看，全球鎳供應過剩的局面依舊存在，將抑制倫鎳有較好的上漲表現。從技術面來看，5月份倫鎳將可能形成筑底反彈之勢，但反彈的時間點可能有一定的滯后，同時反彈高度也相對有限。

　　當前在國內鎳鐵廠開工率不足的情況下，鎳礦消耗將大大放緩，抑制鎳礦價格上漲的步伐。鎳礦價格雖上漲，但鎳鐵價格表現冷靜，鋼廠并未因此大幅上調招標價格，市場鎳鐵出貨價依舊維持在940～950元/鎳左右。據悉，此價格大部分RKEF鎳鐵生產企業仍舊存在35元/鎳的利潤。也就順理成章的出現了鎳鐵產量略有增加的態勢。

　　另外，鎳鐵進口量的不斷增加，也彌補了國內的缺口，海關數據顯示，3月鎳礦進口量為3.89萬噸，環比增0.83萬噸，同比大幅增2.2萬噸。

　　據悉，當前國內主流鋼廠并未有減產或增產的現象，鋼廠對鎳鐵需求表現平穩，難以刺激鎳鐵價格大幅走高，因此預示鎳鐵價上漲的時間將向后推移，上漲的空間也將受限。5月將是一個逐漸筑底反彈的過程。

　　4月廢不銹鋼價格整體處于低位徘徊，價格上漲依然缺乏動力。中上旬，倫鎳處于低位震蕩，對于廢不銹鋼價格市場支撐較弱，廢料價格下跌后持續保持平穩，市場參與度較低。月末，隨著倫鎳不斷上揚，對于廢不銹鋼價格有所支撐，廢料價格也出現小幅上漲。

　　從目前市場情況來看，貿易商操作積極性較低，庫存方面也僅維持在較低水平，市場成交依然偏少，難以推動廢不銹鋼價格上漲。另外，鎳系原料多處于低位徘徊，高鎳鐵價格目前僅維持在950元/鎳左右，金川鎳上海出廠價最低也曾跌至94300元/噸。鎳系原料的大幅走跌，下游終端對于采購可選擇性較多，對于廢不銹鋼較為利空。而從鋼廠5月高鎳招標價格來看，部分鋼廠招標價與上月持平或有小幅下跌，鎳鐵價格后市恐難有反彈，廢不銹鋼價格或將受到牽連。短期來看，若倫鎳能夠繼續突破上方，或將小幅帶動廢不銹鋼價格，但受制于國內其他鎳系原料的低迷，反彈幅度也將有限。

　　綜述，結合市場宏觀經濟面、消息面、供需面，倫鎳、鎳鐵、鎳礦、廢不銹鋼等原料價格可能將筑底調整，很有可能在中下旬實現反彈之勢。