營(yíng)收盈利保持穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭

　　上市公司2014年一季報(bào)披露日前落下帷幕。同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，180家(申萬(wàn)行業(yè)類)醫(yī)藥生物公司一季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)115.36億元，較去年同期(調(diào)整后)的104.53億元增長(zhǎng)10.36%，明顯好于同期滬深兩市個(gè)股8.09%的平均增幅。行業(yè)整體保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，180家醫(yī)藥公司中，有19家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)100%。其中，鑫富藥業(yè)(002019)(002019)、嘉應(yīng)制藥(002198)(002198)、嘉事堂(002462)(002462)和四環(huán)生物(000518)(000518)等4家凈利潤(rùn)同比飆漲超過(guò)500%。此外，普洛藥業(yè)(000739)(000739)、亞太藥業(yè)(002370)(002370)和東北制藥(000597)(000597)等3家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)300%。

　　分子板塊來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)表現(xiàn)最為突出，統(tǒng)計(jì)顯示，該板塊一季收入同比增長(zhǎng)16.58%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)增速為33.01%，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)37.92%;中藥處方藥板塊次之，一季度該板塊收入同比增長(zhǎng)16.11%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)增速為23.91%，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.92%;而生物制藥板塊實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)10.38%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)6.20%，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)14.31%，列第三。

　　其他子板塊方面，醫(yī)藥商業(yè)一季度收入增長(zhǎng)14.57%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)增加12.18%，扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)增速10.28%，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。中藥OTC板塊，收入同比增長(zhǎng)11.66%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)增速為9.06%，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.38%，整體波瀾不驚;化學(xué)藥制劑一季度收入增速為9.86%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5.82%，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8%，相差不多。

　　不過(guò)，也有板塊受個(gè)別公司影響表現(xiàn)不理想，如，化學(xué)原料藥板塊，雖然一季度收入下降1.78%，但毛利率提高了1.87個(gè)百分點(diǎn);歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.9%，扣非后凈利潤(rùn)同比下降12.04%;這主要是受浙江醫(yī)藥(600216)(600216)海普瑞(002399)(002399)和華海藥業(yè)(600521)(600521)等利潤(rùn)減少較多的影響。

　　對(duì)此，招商證券(600999)分析師徐列海表示，人口老齡化、環(huán)境變化推動(dòng)發(fā)病率提升及疾病譜變化，國(guó)家對(duì)全民醫(yī)保的持續(xù)投入提高就診的可及性，確保醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間;盡管藥品管控是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但創(chuàng)新、行業(yè)集中度的提升，部分公司增速將長(zhǎng)期超越行業(yè)平均水平。

　　行業(yè)中報(bào)近八成公司預(yù)喜

　　隨著一季報(bào)披露的落幕，市場(chǎng)的焦點(diǎn)也轉(zhuǎn)向了中報(bào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止5月5日，180家醫(yī)藥生物公司中，有54家發(fā)布2014年1-6月的業(yè)績(jī)預(yù)告。這其中，42家預(yù)喜，占比高達(dá)77.78%。

　　預(yù)喜的這部分公司，鑫富藥業(yè)(002019)、亞太藥業(yè)(002370)、嘉應(yīng)制藥(002198)、海翔藥業(yè)(002099)(002099)、東北制藥(000597)、金達(dá)威(002626)(002626)、嘉事堂(002462)、萊茵生物(002166)(002166)、上海萊士(002252)(002252)和信邦制藥(002390)(002390)等預(yù)告凈利潤(rùn)最大增超過(guò)100%。

　　而萊茵生物、信邦制藥、雙成藥業(yè)(002693)、桂林三金(002275)(002275)、海思科(002653)(002653)、鑫富藥業(yè)、益盛藥業(yè)(002566)(002566)、新和成(002001)(002001)、上海萊士、恩華藥業(yè)(002262)(002262)和佛慈制藥(002644)(002644)等11家預(yù)告凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)100%。

　　分析普遍認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)品的需求日益增加，生物醫(yī)藥行業(yè)具有確定的成長(zhǎng)性。此外，隨著醫(yī)療改革和國(guó)家基本藥物制度的快速推進(jìn)，衛(wèi)生總費(fèi)用的投入也將延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，為生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期值得看好。

　　業(yè)內(nèi)分析人士在接受《投資快報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從社會(huì)發(fā)展來(lái)看，醫(yī)藥板塊成長(zhǎng)前景非常清晰，這一方面體現(xiàn)在醫(yī)藥板塊所面臨的行業(yè)增長(zhǎng)空間，比如說(shuō)我國(guó)老齡化的趨勢(shì)提速。專家預(yù)計(jì)到2025年60歲以上的老齡人數(shù)量將達(dá)到29100萬(wàn)人，2050年則有望達(dá)到44000萬(wàn)人，龐大的老齡人口也將為我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)注入增長(zhǎng)的動(dòng)力。

　　“老齡化加速、政府支出比例提升、居民收入增加、城鎮(zhèn)化持續(xù)、健康惡化和環(huán)境代價(jià)等等多種合力的作用下，未來(lái)國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)增幅長(zhǎng)期保持高于GDP以上的增長(zhǎng)速度基本上不容置疑。”分析人士指出，目前任何時(shí)候買醫(yī)藥股都是對(duì)的。

　　上海證券分析師趙冰表示，目前，我國(guó)A股市場(chǎng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響出現(xiàn)大幅調(diào)整，而醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)異的年報(bào)表現(xiàn)使得醫(yī)藥板塊的防御屬性得到市場(chǎng)的普遍認(rèn)同。雖然醫(yī)藥板塊估值較高，但由于市場(chǎng)熱點(diǎn)并不多，而在利好醫(yī)療服務(wù)行業(yè)政策的帶動(dòng)下，醫(yī)藥行業(yè)短期內(nèi)仍有望獲得市場(chǎng)的追捧。

　　個(gè)股點(diǎn)將臺(tái)

　　太安堂(002433)(002433)

　　近年公司致力于打造中藥全產(chǎn)業(yè)鏈的太安堂，近年持續(xù)保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)54.13%和50.57%;公司并預(yù)計(jì)2014年1-月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%-55%。分析認(rèn)為，太安堂從己從皮膚科、不孕不育、心血管品種擴(kuò)展到兒科、婦科和滋補(bǔ)保健品種上，發(fā)展?jié)摿Υ�，業(yè)績(jī)快速發(fā)展期。

　　據(jù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，太安堂堅(jiān)持以中藥現(xiàn)代化為發(fā)展方向，鞏固并繼續(xù)拓展公司目前在中藥皮膚類藥、心腦血管類藥、不孕不育類藥等幾大類品種的優(yōu)勢(shì)，大力拓展其它特色品種體系，通過(guò)生產(chǎn)和品種資源的整合，實(shí)現(xiàn)公司的快速發(fā)展。公司今年一項(xiàng)重要工作是積極推進(jìn)募投及新增項(xiàng)目的建設(shè)。

　　“公司正處于快速擴(kuò)張成長(zhǎng)期，我們看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景。”浙商證券研究員指出，公司2010年上市之初，以皮膚用藥為主，短短三年多的時(shí)間拓展到心腦血管、不孕不育的用藥市場(chǎng);2013年進(jìn)軍中藥產(chǎn)業(yè)的上游-人參種植和中藥飲片加工貿(mào)易;2014年順應(yīng)發(fā)展潮流，將進(jìn)軍下游的連鎖藥店和電子商務(wù)，形成線上線下的大融合;戰(zhàn)略格局清晰，高成長(zhǎng)可期。

　　新華醫(yī)療(600587)

　　近年來(lái)新華醫(yī)療(600587)通過(guò)頻頻的收購(gòu)，使公司業(yè)績(jī)保持了高速的發(fā)展勢(shì)頭，今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)31.44%和61.19%。據(jù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司通過(guò)并購(gòu)方式豐富了制藥裝備板塊，開(kāi)拓了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn);同時(shí)，通過(guò)外延并購(gòu)和自主研發(fā)的方式豐富公司檢驗(yàn)儀器及耗材產(chǎn)品線，增強(qiáng)公司后續(xù)發(fā)展動(dòng)力。

　　該負(fù)責(zé)人還透露，在未來(lái)發(fā)展中，公司還將繼續(xù)堅(jiān)持內(nèi)涵式發(fā)展和收購(gòu)兼并并舉的擴(kuò)張發(fā)展模式，在國(guó)際國(guó)內(nèi)選擇符合自身發(fā)展戰(zhàn)略、有潛力、與公司發(fā)展具有協(xié)同作用的目標(biāo)實(shí)施并購(gòu)，通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享，不斷發(fā)展壯大公司。

　　中金公司研報(bào)指出，公司早期并購(gòu)案例整合成功，凈利潤(rùn)提升顯著，資源整合協(xié)同效應(yīng)明顯，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)。2013年底公司賬面現(xiàn)金余額超過(guò)7個(gè)億，大股東不差錢，積極參與公司再融資，外延式擴(kuò)張資金無(wú)憂。公司持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)品線，引領(lǐng)行業(yè)整合趨勢(shì)，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)有望持續(xù)。

　　云南白藥(000538)

　　受公司承認(rèn)配方中含有草烏的影響，今年以來(lái)云南白藥(000538)股價(jià)累計(jì)跌去14.70%。距離去年10月份119元的高點(diǎn)，更是跌超近三成。不過(guò)，與股價(jià)不樂(lè)觀不同，公司業(yè)績(jī)依然靚麗。季報(bào)顯示，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增24.18%和34.36%。季報(bào)還顯示，一季度現(xiàn)金流情況實(shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為6.66億元，去年同期這一數(shù)字為-2323萬(wàn)元，同比大增2968%。

　　至于今年的發(fā)展，公司在2013年年報(bào)中曾指出，公司將繼續(xù)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，專注挖掘傳統(tǒng)產(chǎn)品潛力，并對(duì)藥品板塊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)組成進(jìn)行循序緩進(jìn)的調(diào)整，持續(xù)擴(kuò)大普藥產(chǎn)品的板塊比重以匹配市場(chǎng)需求，同時(shí)強(qiáng)化對(duì)醫(yī)療器械產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)拓。值得關(guān)注的是，年報(bào)中公司特地談到了“強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)意識(shí)等舉措做透新產(chǎn)品、探索新思路。”

　　“公司依然是我們最看好的向大健康領(lǐng)域拓展的醫(yī)藥企業(yè)，多個(gè)業(yè)務(wù)板塊處于培育階段，未來(lái)有望再上臺(tái)階。”廣發(fā)證券(000776)研報(bào)稱，經(jīng)過(guò)多年市場(chǎng)拓展及收購(gòu)，云南白藥大健康全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)已成型，強(qiáng)化突中央、重點(diǎn)破兩翼將是今年大健康業(yè)務(wù)的主要方向，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上積極培育新增長(zhǎng)點(diǎn)。白藥牙膏渠道健康，今年孕婦專用、抗過(guò)敏等新品種有望陸續(xù)上市，豐富牙膏產(chǎn)品組合

　　金宇集團(tuán)(600201)(600201)

　　公司在2013年剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后徹底轉(zhuǎn)型為專業(yè)專業(yè)獸用生物制藥生產(chǎn)商。受政府招標(biāo)苗和市場(chǎng)苗雙雙發(fā)力，一季度業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期。季報(bào)顯示，今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)112.04%和23.59%，扣非后凈利潤(rùn)增速高達(dá)231.75%。

　　公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2013年，在剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，生物制藥成為集團(tuán)唯一主營(yíng)業(yè)務(wù)。今年將爭(zhēng)取完成布魯氏桿菌病疫苗、豬圓環(huán)疫苗、豬瘟疫苗、偽狂犬疫苗、藍(lán)耳病疫苗產(chǎn)品升級(jí)工作，BVD+IBR二聯(lián)疫苗取得臨床批文。此外，其還透露，力爭(zhēng)盡快完成股權(quán)激勵(lì)，形成股東、公司和員工利益共同體，保證公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　齊魯證券戛指出，在當(dāng)前口蹄疫抗原供不應(yīng)求的局面下，公司口蹄疫市場(chǎng)苗將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，未來(lái)的一季報(bào)及半年報(bào)將打消投資者對(duì)口蹄疫市場(chǎng)苗競(jìng)爭(zhēng)格局加劇的疑慮，公司依然是獸藥板塊中增長(zhǎng)確定性最高的公司，未來(lái)3年業(yè)績(jī)復(fù)合增速將達(dá)到56%，目標(biāo)股價(jià)48.25元。