一季度，三元電池裝機(jī)量有所增長(zhǎng)，智能手機(jī)消費(fèi)較旺，鈷終端消費(fèi)好轉(zhuǎn)，支撐鈷價(jià)企穩(wěn)。預(yù)計(jì)二季度鈷的終端需求整體有望向好，支持鈷價(jià)進(jìn)一步上漲。但是，鈷資源過(guò)剩形勢(shì)仍將持續(xù)，基本面上還沒(méi)有支撐鈷價(jià)大幅反彈的力量。

　　4月15日，電解鈷價(jià)格（≥99.8%，上海有色現(xiàn)貨均價(jià)）收于22.6萬(wàn)元/噸，較去年底的22.25萬(wàn)元/噸上漲1.5%；七水硫酸鈷價(jià)格（鈷≥20.5%）收于3.21萬(wàn)元/噸，與去年底的收盤價(jià)持平。鈷價(jià)在經(jīng)歷1年零9個(gè)月的震蕩下跌后，在歷史絕對(duì)底部區(qū)域?qū)崿F(xiàn)企穩(wěn)。

　　國(guó)內(nèi)三元電池需求良好對(duì)外出口下滑

　　今年一季度，國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌?chǎng)份額先增后降。

　　2024年1月，國(guó)內(nèi)三元電池裝車量12.6GWh，占總裝車量39.0%，同比增長(zhǎng)131.9%，環(huán)比下降23.9%。2月份，國(guó)內(nèi)三元電池裝車量6.9GWh，占總裝車量38.7%，同比增長(zhǎng)3.3%，環(huán)比下降44.9%。3月份，國(guó)內(nèi)三元電池裝機(jī)量11.3萬(wàn)噸，占總裝車量32.4%，同比增長(zhǎng)29.7%，環(huán)比增長(zhǎng)62.9%。

　　1—3月份，國(guó)內(nèi)三元電池累計(jì)產(chǎn)量和裝機(jī)量分別為61.7GWh和30.9GWh，同比分別增長(zhǎng)36.6%和47.8%，累計(jì)裝機(jī)占比為36.3%。1—3月份，國(guó)內(nèi)三元電池累計(jì)出口量為14.8GWh，同比下降20.7%。

　　由于鎳和鈷價(jià)格總體位于低位，三元電池與磷酸鐵鋰電池的成本差距較小，三元電池的長(zhǎng)續(xù)航、低溫性能佳等性能優(yōu)勢(shì)凸顯，得到市場(chǎng)的認(rèn)可，裝機(jī)量實(shí)現(xiàn)了超過(guò)30%的同比增長(zhǎng)。

　　三元材料及前驅(qū)體庫(kù)存先增后減

　　據(jù)SMM數(shù)據(jù)，1月份，國(guó)內(nèi)三元前驅(qū)體和三元材料產(chǎn)量分別為7.7萬(wàn)噸和5.5萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)32%和36%，環(huán)比分別增長(zhǎng)12%和4%。2月份，我國(guó)三元前驅(qū)體和三元材料產(chǎn)量分別為6.16萬(wàn)噸和4.7萬(wàn)噸，同比分別下降7%和增長(zhǎng)2%，環(huán)比分別下降20%和15%。3月份，我國(guó)三元前驅(qū)體和三元材料產(chǎn)量分別為7.76萬(wàn)噸和6.27萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)42%和36%，環(huán)比分別增長(zhǎng)27%和33%。

　　1—3月份，國(guó)內(nèi)三元前驅(qū)體和三元材料累計(jì)產(chǎn)量分別為21.53萬(wàn)噸和16.51萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)20.4%和24.3%。

　　筆者研究發(fā)現(xiàn)，三元電池的生產(chǎn)相對(duì)于需求有所增加，顯示出市場(chǎng)加庫(kù)存的特征。1—2月份，三元材料的產(chǎn)量明顯增加；3月份，三元材料產(chǎn)量相對(duì)減產(chǎn)，顯示出市場(chǎng)先加庫(kù)存后收斂的特征。而三元前驅(qū)體在1月份加庫(kù)存，2—3月份則有所收斂。

　　在消費(fèi)電子領(lǐng)域，智能手機(jī)消費(fèi)形勢(shì)較好，鈷酸鋰正極材料增產(chǎn)。據(jù)中國(guó)通信研究院數(shù)據(jù)，2024年1—2月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量達(dá)到4603.5萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)14.6%。其中，5G智能手機(jī)3869.7萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)13.3%。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，前3個(gè)月，我國(guó)鈷酸鋰正極材料產(chǎn)量分別為0.74萬(wàn)噸、0.44萬(wàn)噸和0.63萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)135%、0.6%和20.7%；1—3月份，累計(jì)產(chǎn)量為1.81萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42%。

　　鈷冶煉品供應(yīng)有所分化

　　硫酸鈷（三元材料的生產(chǎn)原料）供應(yīng)進(jìn)一步加速收縮。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，1—3月份，國(guó)內(nèi)硫酸鈷累計(jì)產(chǎn)量為1.44萬(wàn)噸，同比下降31.5%，生產(chǎn)呈現(xiàn)加速收縮的特征。

　　四氧化三鈷（鈷酸鋰的生產(chǎn)原料）供應(yīng)顯著增加。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，1—3月份，國(guó)內(nèi)四氧化三鈷累計(jì)產(chǎn)量為2.11萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)62.7%。

　　鈷資源供應(yīng)總體趨于寬松

　　在資源項(xiàng)目方面，全球鈷資源供應(yīng)總體趨于寬松。預(yù)計(jì)2024年全球鈷原料供給將接近28萬(wàn)金屬噸，增加約4萬(wàn)噸。具體來(lái)看，剛果（金）鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)為20萬(wàn)噸，增加近2萬(wàn)噸。其中，洛陽(yáng)鉬業(yè)鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)為6.7萬(wàn)噸，增加1.2萬(wàn)噸；嘉能可鈷產(chǎn)量為4.5萬(wàn)噸，增加0.5萬(wàn)噸。此外，印尼鈷產(chǎn)量約為3萬(wàn)噸，增加1.5萬(wàn)噸，主要增量來(lái)自華友公司的鎳濕法項(xiàng)目。

　　展望后市，國(guó)內(nèi)新能源汽車持續(xù)加大降價(jià)促銷力度，三元電池終端消費(fèi)有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。但歐美新能源汽車消費(fèi)放緩疊加保護(hù)主義抬頭，我國(guó)新能源汽車及動(dòng)力電池對(duì)外出口形勢(shì)受到的挑戰(zhàn)將日益加大。鎳和鈷的價(jià)格持續(xù)保持相對(duì)低位，提升了三元電池性價(jià)比，推動(dòng)三元電池占比企穩(wěn)，對(duì)鈷消費(fèi)增長(zhǎng)有積極支撐。

　　總體而言，預(yù)計(jì)鈷的終端消費(fèi)有望進(jìn)一步企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈中游庫(kù)存穩(wěn)中略增，推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步企穩(wěn)。但資源端供給增長(zhǎng)仍在有序推進(jìn)，鈷過(guò)剩形勢(shì)短期難逆轉(zhuǎn)。

　　 轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)