一、優化能源結構為長期趨勢，天然氣消費量持續提升

　　1、近十年我國能源結構發生顯著變化

　　對比 2005 年和 2015 年我國的一次能源消費結構，煤炭占從 2005 年的 73.49%降到2015 年的 63.72%，已經實現低于 65%的目標，天然氣消費占比則從 2.42%上升到5.89%。2005 到 2015 年，我國天然氣消費量由 6273 萬噸標準煤提高到了 25370 萬噸標準煤，年均復合增速達到 15%。在 2014 和 2015 年，天然氣消費量增速有所放緩，主要源于 2014 年后半年油價的大幅度下滑。2005 年到 2015 年我國能源消費總量的年均復合增速為 5.1%，天然氣的能源消費占比從 2.4%提高到了 5.9%。我國天然氣消費增速顯著高于能源消費總量增速，占比逐年提升，主要受益于國家對天然氣供給增加和天然氣消費使用的支持。

我國天然氣消費量持續增長

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我國天然氣消費量占能源消費總量比重提升

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　　2、“十三五”規劃大力支持天然氣發展

　　截至 2015 年底，我國常規天然氣地質資源量 68 萬億立方米，累計探明地質儲量約13 萬億立方米，探明程度 19%，處于勘探早期。“十二五”期間全國累計新增探明地質儲量約 3.9 萬億立方米，2015 年全國天然氣產量 1350 億立方米，儲采比 29。“十二五”期間累計產量約 6000 億立方米，比“十一五”增加約 2100 億立方米，年均增長 6.7%。

　　到 2020 年我國能源消費總量控制在 50 億噸標準煤以內。能源消費結構方面，非化石能源消費比重提高到 15%以上，天然氣消費比重力爭達到 10%，煤炭消費比重降低到 58%以下。考慮到 2020 年，我國能源消費總量達到 47 億噸標準煤，天然氣消費比重達到 10%，即天然氣消費量為 4.7 億噸標準煤，則 2015-2020 年我國天然氣消費量年均復合增速為 12.9%。

預計2015-2020年我國天然氣消費量年均復合增速為 12.9%

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　　二、天然氣終端性價比提升，帶動裝備需求

　　1、受益于油氣價差拉大，天然氣經濟性提升

　　國內成品油價格與國際原油走勢掛鉤，2014 年底至 2015 年的一整年時間里，油氣價差縮緊，LNG 的經濟性降低使得大量天然氣企業退出市場。在 2015 年年底，國家發改委宣布降低非居民用天然氣門站價格，每立方米下調 0.7 元，是相對原油斷崖式下跌的補償性措施，自 2016 年 6 月開始，LNG 與 0#柴油價差持續擴大。

　　2016 年 10 月份開始，LNG 與柴油價格比下降至 50%以下，2017 年起，基本維持在50%-58%之間，整體呈下降態勢。歷史經驗數據表明，LNG 與柴油價格比在 60%左右時，LNG 替代柴油的經濟效益明顯，LNG 需求增強。

LNG 與柴油價差拉大，價比下降（單位：元/ 噸）

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　　2、天然氣終端需求加大，裝備市場空間充足

　　LNG 重卡車應用對成本回收期敏感，高產銷量有望延續。我國 LNG 重卡車在 2014年迎來了產銷的高峰，2014 年全年 LNG 重卡車產量達到了約 50300 輛，但 2014 年后半年，全球原油價格開始大幅度下跌，國內成品油價格隨之下行，而國內天然氣價格下調滯后，導致了在較長一段時間內油氣價差很小。進入 2015 年后，我國 LNG重卡車產量迅速下滑，全年累計銷量僅為 12000 余輛，同比下降 75.3%。2016 年 9月起，隨著 LNG 經濟性重現，LNG 重卡車產量迅速回升。

　　從滲透率指標上看，在 14 年 LNG 重卡車單月滲透率達到過 15.9%高峰，15 年滲透率在 1-2%之間，16 年 10 月天然氣經濟性回升后滲透率逐漸回復到了 5%左右，在17 年 5 月滲透率突破到了 7.8%，判斷 LNG 重卡車滲透率將進一步向上。

2014-2017年LNG重卡車產量及滲透

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　　天然氣汽車及加氣站保有量將進一步增長。2015 年底，我國天然氣汽車保有量約為500 萬輛，天然氣發展“十三五”規劃中，目標在 2020 年天然氣汽車保有量達到 1000萬輛，配套建設加氣站超過 1.2 萬座。我們預計 2020 年實際天然氣汽車保有量達到約 1050 萬輛，2016-2020 年間天然氣汽車保有量年均復合增速為 17.1%，銷售量復合增速為 33.7%，其中 2020 年全年銷售量有望突破 150 萬輛。加氣站方面，2015年底我國天然氣加氣站數量為 7350 座，其中 CNG 加氣站 4700 座，LNG 加氣站 2650座。預計到 2020 年 CNG 加氣站和 LNG 加氣站保有量分別達到 8000 座和 4000 座，2015-2020 年間保有量年均復合增速分別為 11.2%和 8.6%。

我國天然氣汽車保有量和銷量預測

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我國 CNG/LNG 加氣站保有量和新增量預測

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