�。ㄒ唬┕潭ㄙY產(chǎn)投資累計增速微幅下降、工業(yè)增加值累計增速微幅下降

　　固定資產(chǎn)投資累計增速微幅下降。2017年1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資累計完成額同比增長8.90%，增速環(huán)比下降0.30個百分點；2017年4月當(dāng)月完成額同比增長8.13%，增速環(huán)比下降1.41個百分點。

　　工業(yè)增加值累計增速微幅下降。2017年1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值累計同比增長6.70%，增速環(huán)比下降0.1個百分點；4月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.50%，增速環(huán)比下降1.10個百分點。工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)向好，利潤增速有所回升，帶動工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，但有色、鋼鐵等傳統(tǒng)制造業(yè)增速為負(fù)，將在一定程度上拖累工業(yè)增長，預(yù)計工業(yè)增加值增速穩(wěn)中偏弱。

　　黑色金屬冶煉及壓延加工行業(yè)固定資產(chǎn)投資降幅明顯，工業(yè)增加值累計增速微幅下降。2017年1-4月份，黑色金屬冶煉及壓延加工行業(yè)累計固定資產(chǎn)投資同比下降12.40%，增速環(huán)比下降2.3個百分點；其工業(yè)增加值累計同比升0.80%，增速環(huán)比下降0.2個百分點。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，“地條鋼”出清已接近尾聲、5000萬噸去產(chǎn)能需在年底之前完成，鋼鐵行業(yè)供給端進(jìn)一步收縮，黑色金屬冶煉及壓延加工行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計增速已連續(xù)七個月下降。預(yù)計黑色金屬行業(yè)投資和工業(yè)增加值延續(xù)弱勢。

　　（二）社會融資規(guī)模環(huán)比大幅 下降 ，M2增速環(huán)比微幅下降

　　社會融資規(guī)模環(huán)比大幅下降 ，M2增速環(huán)比微幅下降。從社會融資規(guī)模來看，4月份社會融資規(guī)模為1.39萬億元，同比增加78.54%，環(huán)比下降34.74%。從貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)來看，M2余額同比增長10.50%，增速環(huán)比微幅下降0.10%；M1余額同比增長18.50%，增速環(huán)比下降0.3個百分點。2017年4月社會融資規(guī)模超預(yù)期，受益于強勁的新增人民幣貸款；M1、M2逆剪刀差為8.00 %，較上月下降0.2個百分點，由于央行中性偏緊的態(tài)度，存款增長乏力，M1、M2剪刀收窄。

2017年1-4月份固定資產(chǎn)投資完成額累計增速微幅下降

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2017 年1-4月份工業(yè)增加值累計增速

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2017年4月份M1增速環(huán)比微幅下降、M2增速微幅下降

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2017 年1-4月份黑色金屬固投完成額累計增速環(huán)比降幅明顯

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　�。ㄈ�）中采 PMI指數(shù)連續(xù)十月位于擴張區(qū)間，供需格局或持續(xù)改善

　　中采PMI指數(shù)與上月持平。中國物流與采購聯(lián)合會公布的5月制造業(yè)PMI指數(shù)為51.20%，與上月統(tǒng)計持平，連續(xù)10月位于擴張區(qū)間。2016年10月以來中采PMI持續(xù)維持在51%以上，國內(nèi)生產(chǎn)和需求狀況明顯好于預(yù)期，預(yù)計PMI延續(xù)擴張態(tài)勢。

　　生產(chǎn)指數(shù)微幅下降，新訂單指數(shù)與上月持平，新出口訂單指數(shù)微幅上升，進(jìn)口指數(shù)微幅下降。5月份，生產(chǎn)指數(shù)為53.40%，較上月統(tǒng)計下降0.4個百分點；新訂單指數(shù)為52.30%，較上月統(tǒng)計持平；新出口訂單指數(shù)為50.70%，環(huán)比上升0.10個百分點；進(jìn)口指數(shù)為50.00%，環(huán)比下降0.20個百分點。生產(chǎn)指數(shù)持續(xù)位于榮枯線上方，表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)步增長，新訂單指數(shù)與上月持平，連續(xù)15個月處于擴張區(qū)間，新出口訂單微幅上升，連續(xù)6月位于榮枯線上方�？傮w而言，內(nèi)需外需強勢增長，生產(chǎn)繼續(xù)擴張。進(jìn)口指數(shù)微幅下降，但仍處于擴張區(qū)間，工業(yè)進(jìn)口呈現(xiàn)擴張跡象。

　　產(chǎn)成品庫存降幅明顯，原材料庫存指數(shù)微幅上升。5月份，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為46.60%，較上月統(tǒng)計下降1.60個百分點；原材料庫存指數(shù)為48.50%，較上月統(tǒng)計上升0.20%。產(chǎn)成品庫存指數(shù)降幅明顯，持續(xù)處于收縮區(qū)間，工業(yè)品價格雖出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，但需求回暖仍然強于生產(chǎn)帶動庫存進(jìn)一步消化，制造業(yè)庫存壓力繼續(xù)緩解；原材料庫存指數(shù)微幅上升，持續(xù)位于榮枯線下方，原材料補庫速度不及廠商生產(chǎn)速度。

　　購進(jìn)價格指數(shù)降幅明顯，采購量指數(shù)微幅下降。5月份，原材料購進(jìn)價格指數(shù)為49.50%，環(huán)比下降2.3個百分點，重回枯榮線以下；原材料采購量指數(shù)為51.50%，環(huán)比下降0.4個百分點。原材料購進(jìn)價格指數(shù)降幅明顯，時隔15個月跌回枯榮線之下，中游生產(chǎn)回落使原材料價有所回落；企業(yè)采購指數(shù)微幅下降，持續(xù)處于擴張區(qū)間，工業(yè)利潤高企，中游企業(yè)持續(xù)加碼生產(chǎn)，補庫存需求持續(xù)增加。

5 月份中采PMI 指數(shù)與上月持平

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5月份生產(chǎn)指數(shù)微幅下降，新訂單指數(shù)與上月持平，新出口訂單指數(shù)微幅上升，進(jìn)口指數(shù)微幅下降

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5 月份產(chǎn)成品庫存降幅明顯，原材料庫存指數(shù)微幅上升

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5月份購進(jìn)價格指數(shù)降幅明顯，采購量指數(shù)微幅下降

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