近年來，資本市場堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，深入落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展等國家戰(zhàn)略，以改革帶動(dòng)基礎(chǔ)制度夯實(shí)、關(guān)鍵制度創(chuàng)新和融資功能發(fā)揮，著力強(qiáng)化對民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展和高水平科技自立自強(qiáng)的支持作用，取得積極成效。今年2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，這是我國資本市場發(fā)展進(jìn)程中的又一重要里程碑，創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長性好的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)上市渠道將更加暢通。

　　資本市場為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入源頭活水

　　民營經(jīng)濟(jì)對經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、就業(yè)、財(cái)政稅收、科技創(chuàng)新等具有重要作用。目前，民營企業(yè)已經(jīng)構(gòu)成重要的上市公司陣營，A股5000余家上市公司中，民營企業(yè)有3200余家，總市值約37萬億元，占比分別約為60%和40%；民企上市募資共計(jì)2.2萬億元，占上市募資總額的近一半。注冊制下上市的約1000家公司中，民營企業(yè)占80%多。近年來證監(jiān)會(huì)不斷完善制度，優(yōu)化資本市場營商環(huán)境，積極促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大。

　　——制度安排平等。無論是資本市場基礎(chǔ)制度，還是具體機(jī)制安排，對國有企業(yè)、民營企業(yè)和外資企業(yè)保持一視同仁、平等對待。以發(fā)行上市為例，在執(zhí)行好市場準(zhǔn)入和外商投資負(fù)面清單等政策的前提下，不因所有制差異而在發(fā)行條件、上市條件和信息披露上有所區(qū)別。

　　——融資供需適配。民營經(jīng)濟(jì)靈活多元，處于不同行業(yè)領(lǐng)域和發(fā)展階段的企業(yè)有不同的融資需求。目前，多層次資本市場涵蓋股權(quán)債權(quán)、現(xiàn)貨期貨、公募私募、場內(nèi)場外等市場，股權(quán)市場中主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所錯(cuò)位發(fā)展，各板塊又設(shè)置多套上市條件，為民營企業(yè)多元融資需求提供了多條對接路徑。

　　——競爭公平有序。資本市場運(yùn)行以產(chǎn)權(quán)制度為基礎(chǔ)，促進(jìn)上市公司轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、完善治理結(jié)構(gòu)，對各類產(chǎn)權(quán)一體保護(hù)。近年來，證監(jiān)會(huì)認(rèn)真履行公平競爭審查要求，落實(shí)反壟斷和反不正當(dāng)競爭等法規(guī)政策，同時(shí)加強(qiáng)對擬上市公司股東穿透式核查，打擊違法違規(guī)“造富”行為，為民營企業(yè)融資發(fā)展創(chuàng)造更加公平健康的市場環(huán)境。

　　——監(jiān)管環(huán)境透明。資本市場是信息市場。近年來，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持“開門搞監(jiān)管”，不斷深化監(jiān)管信息公開，標(biāo)準(zhǔn)、過程和結(jié)果應(yīng)公開盡公開，推動(dòng)與主管部門、投資者、新聞媒體等各方共建共治，有效地減少了信息不對稱問題，為民營企業(yè)打造了透明可預(yù)期的監(jiān)管環(huán)境。

　　民營企業(yè)中，中小企業(yè)占很大比例，這是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿活力韌性的重要保障。中小企業(yè)好，中國經(jīng)濟(jì)才能好。證監(jiān)會(huì)聚焦“為中小企業(yè)辦實(shí)事”，多管齊下為中小企業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。以打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地為目標(biāo)，深化新三板改革，高質(zhì)量建設(shè)北交所，從掛牌條件、監(jiān)管機(jī)制等方面提升對創(chuàng)新型中小企業(yè)的支持力度。截至2022年末，北交所共有上市公司162家，其中專精特新小巨人企業(yè)67家。同時(shí)，大力推進(jìn)專精特新專板建設(shè)，全國共有21家區(qū)域性股權(quán)市場設(shè)立專精特新專板。支持中小企業(yè)利用交易所債券市場進(jìn)行融資，2022年中小企業(yè)在交易所債券市場累計(jì)發(fā)行債券1022只，融資金額約7600億元。著力發(fā)揮投行專業(yè)作用，打造綜合性多功能服務(wù)中小企業(yè)的資本市場服務(wù)體系。

　　推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)

　　資本市場是連接科技、資本和產(chǎn)業(yè)的主要紐帶。我國的資本市場是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，在促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、強(qiáng)化激勵(lì)約束、提高信息披露水平、公開高效配置資源等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢。近年來，我國資本市場主動(dòng)融入科技強(qiáng)國建設(shè)，更好落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等國家戰(zhàn)略，服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)的條件更完備、基礎(chǔ)更牢固。

　　——面向創(chuàng)新的板塊特色。注冊制改革起步于科創(chuàng)板，支持科技創(chuàng)新是改革的初衷之一。經(jīng)過四年建設(shè)，科創(chuàng)板堅(jiān)守服務(wù)“硬科技”的初心，在重點(diǎn)支持的六大科創(chuàng)行業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全覆蓋，“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域形成企業(yè)矩陣，支持產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的作用持續(xù)展現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制以來，服務(wù)“三創(chuàng)四新”的板塊特色不斷彰顯，目前高新技術(shù)企業(yè)占比近九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比近六成，涌現(xiàn)出一批創(chuàng)新“領(lǐng)跑者”和產(chǎn)業(yè)“排頭兵”。北交所對于創(chuàng)新型中小企業(yè)的集聚效應(yīng)也逐步顯現(xiàn)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)的上市公司占比超八成。

　　——科技導(dǎo)向的制度安排。一方面，通過關(guān)鍵制度改革增強(qiáng)包容性。比如，為紅籌架構(gòu)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市開通路徑，更好地適應(yīng)高科技企業(yè)多樣化的股權(quán)設(shè)計(jì)需求。部分板塊允許未盈利企業(yè)上市，支持處于研發(fā)階段尚未形成一定收入的企業(yè)上市，契合科技企業(yè)前期投入大、收入和盈利需要爬坡躍升的現(xiàn)實(shí)特點(diǎn)。建立靈活便捷的股權(quán)激勵(lì)制度，讓科技人才“引得進(jìn)、留得住、干得好”。另一方面，通過市場化約束形成倒逼機(jī)制。比如，實(shí)行市場化的發(fā)行定價(jià)機(jī)制，進(jìn)一步發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)估值能力，使定價(jià)充分體現(xiàn)科技“含金量”。強(qiáng)化對科技創(chuàng)新能力的信息披露要求，借助市場力量促進(jìn)企業(yè)加大科研投入。

　　——服務(wù)科技的監(jiān)管理念。近年來，證監(jiān)會(huì)為擬在科創(chuàng)板等板塊上市的企業(yè)設(shè)定了科技水平評價(jià)指標(biāo)，監(jiān)管中貫徹實(shí)質(zhì)重于形式的原則，加強(qiáng)綜合研判、杜絕“唯指標(biāo)論”。與行業(yè)主管部門、科技部門及相關(guān)產(chǎn)業(yè)組織保持溝通協(xié)作，充分發(fā)揮交易所科技咨詢委、行業(yè)專家?guī)熳饔茫�提高對企業(yè)科技水平的評判能力。以簡明易懂為導(dǎo)向完善信息披露制度，細(xì)化分行業(yè)信息披露要求，強(qiáng)化針對性和有效性。嚴(yán)格落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，督促中介機(jī)構(gòu)提高對科技企業(yè)的保薦能力和盡職調(diào)查水平。

　　支持高水平科技自立自強(qiáng)的生態(tài)逐步形成

　　近年來，資本市場著力將有限的資源更多引導(dǎo)到科技創(chuàng)新關(guān)鍵領(lǐng)域，服務(wù)創(chuàng)新的實(shí)效顯著，支持高水平科技自立自強(qiáng)的監(jiān)管生態(tài)、市場生態(tài)正在逐步形成。

　　——高質(zhì)量上市公司群體涌現(xiàn)。A股上市公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升，一批打破國外壟斷、自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)成功上市，帶動(dòng)形成了展現(xiàn)我國科技實(shí)力和潛力的上市公司群體。目前5000余家上市公司中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司超過一半，上市公司研發(fā)投入占全國企業(yè)的一半以上。試點(diǎn)注冊制以來，新上市的科技創(chuàng)新企業(yè)占比超過七成，2022年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板均有十余家處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)上市。

　　——?jiǎng)?chuàng)新資本加速形成。證監(jiān)會(huì)科學(xué)合理保持新股常態(tài)化發(fā)行，2022年面對復(fù)雜的外部因素，A股IPO家數(shù)和融資額均居全球首位。通過保持新股發(fā)行節(jié)奏、明確市場預(yù)期，科技型私募創(chuàng)投基金的退出渠道更加通暢，激發(fā)了“投早、投小、投科技”的信心和活力。截至去年三季度末，私募股權(quán)基金在投高新技術(shù)企業(yè)項(xiàng)目5萬多個(gè)，在投本金2.5萬億元。通過引入中長期資金，讓更多發(fā)展?jié)摿Υ蟆⒊砷L性強(qiáng)的科技企業(yè)獲得更穩(wěn)定的股權(quán)融資，以創(chuàng)業(yè)板為例，長線資金持股比例較注冊制改革前提升了30%。隨著不同類型科技企業(yè)上市，資本市場博弈形成合理價(jià)格，為全社會(huì)科技資產(chǎn)提供更科學(xué)的定價(jià)參照。

　　——強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈效果明顯。資本市場通過對行業(yè)龍頭、鏈主企業(yè)的融資支持，促進(jìn)上下游、大中小企業(yè)科技創(chuàng)新和融通發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)鏈的整體韌性和穩(wěn)定性。近年來，新能源、光伏、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司取得了亮眼的業(yè)績增長。以科創(chuàng)板為例，在集成電路行業(yè)已形成了近90家上市公司組成的產(chǎn)業(yè)集群，涵蓋芯片設(shè)計(jì)、制造、封測三大生產(chǎn)環(huán)節(jié)，并不斷向上游延伸；生物醫(yī)藥領(lǐng)域已匯聚了超百家企業(yè)，成為美國、中國香港之外全球主要上市地和集聚地，2022年以來新上市10多家上中游企業(yè)和創(chuàng)新藥企業(yè)，進(jìn)一步加固補(bǔ)齊了產(chǎn)業(yè)鏈。

　　——優(yōu)質(zhì)科技成果實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化。資本市場已經(jīng)成為科技成果轉(zhuǎn)化的重要平臺。A股上市公司發(fā)明專利總數(shù)合計(jì)百余萬件，相比2012年底增長3倍多。科創(chuàng)板上市公司中，超過四分之一與各類高校、科研院所建立合作研發(fā)機(jī)制，推動(dòng)一批誕生于實(shí)驗(yàn)室、具備“硬科技”成色的關(guān)鍵核心技術(shù)應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)。一批體現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研深度融合的企業(yè)上市，有利于將技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，加大對科研人員的激勵(lì)，對前沿、基礎(chǔ)領(lǐng)域科研也有“反哺”作用。資本市場嚴(yán)格落實(shí)知識產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面制度，加強(qiáng)對科技成果轉(zhuǎn)化的合規(guī)性約束，促使其產(chǎn)權(quán)分明、管理規(guī)范。

　　黨的二十大提出，優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境，依法保護(hù)民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益，促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大；加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。面對新時(shí)代新征程，證監(jiān)會(huì)確立了建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的目標(biāo)，通過不斷優(yōu)化制度機(jī)制，大力支持民營經(jīng)濟(jì)和高科技發(fā)展，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)提升直接融資比重，為中國式現(xiàn)代化建設(shè)做出新的更大貢獻(xiàn)。

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