1、免稅政策放松刺激市場規模擴大

　　免稅業受限于政策限制，為了擴大國內消費免稅政策逐步放開：由于免稅品經營業務涉及免稅商品的監管、國家稅收的征繳、外匯管理等多方面的問題，免稅品銷售有獨特的經營思想和方式，中國對于免稅品的銷售均實行國家集中統一管理的方式。

　　行業迎來政策期，順應政府政策，免稅政策將逐步放開實現消費回流：一直以來，中國的消費外流現象明顯，尤其是在奢侈品類上，僅有 23%左右的奢侈品銷售發生在國內。資金的外流現象在中國經濟增速放緩的情況下需要得到抑制。免稅政策在離岸免稅的開放及增設進口免稅店也體現這一目標。

　　2、中國免稅行業未來增長可期，政策面及需求面釋放利好

　　中國的免稅市場起步較晚，未來隨著中高端收入人群資產增值和消費升級將助力中國免稅市場增長：2016 年中國的離島免稅市場銷售收入為 60.7億元， 同比增長 14%，2012-2016 年中國離島免稅市場銷售收入復合增長率達到 27%。2016 年全年的離島免稅購物人數累計 173 萬人次，同比增長 5%。人均免稅消費額為 3506 元，同比增長 8.2%。2016 年的人均免稅消費額的增長主要是因為消費額度的免稅政策放開，從每人每年 8000 元的消費額度提升到每人每年 16000 元的額度，政策層面刺激了人均消費水平。

2012-2016 年離島免稅購物人次及其增速

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2012-2016 年離島免稅銷售額及其增速

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2012-2016 年人均離島免稅消費額水平及其增速

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　　2016 年下半年免稅消費人次和銷售額復蘇反彈 ， 海南離島免稅回暖明顯：從月度數據上來看海南離島免稅市場今年 7 月開始出現回暖現象，購物人次及銷售規模增速均有所提升。回暖原因主要是兩個方面決定的，第一是海南省的旅游市場逐漸回暖，環境及天氣是絕對優勢。第二是 2016 年上半年海南省加大力度整治旅游市場，短期影響團客客流增速，但長期利好海南旅游的規范化發展，2016 年下半年起三亞整體市場已出現復蘇。

2016 年海南離島免稅各月度銷售規模及增速

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2016 年海南離島免稅各月購物人次及其增速

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　　4、免稅店具有旅游購物屬性，與跨境電商相比具有價格優勢

　　在商品價格角度來看，免稅店商品無論是品質還是價格上均優于跨境電商。2016 年 4 月 8 日跨境電商稅收政策出臺后，食品、保健、母嬰、日用品等免稅商品將不再免稅，高端商品的稅收政策將同步調整，但存在稅收下降的情況。免稅業務的商品稅收與跨境電商拉開差距，價差優勢源于免稅商品不存在增值稅和消費稅。同時跨境電商和免稅業務存在本質性的區別，同為商品零售，但發生的原因不同。免稅業務擁有旅游購物的屬性，其購物行為一般發生在出入境及離島等環境下，為了促進旅游消費而設立的商品售模式，而跨境電商的輻射范圍較廣。

跨境電商商品稅率調整前后對比

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