1、中國奢侈品消費2016 年顯著回升，奢侈品消費境外消費比重 76%

　　經濟水平提升疊加消費升級影響，奢侈品消費規模擴大，境外消費比重增加：根據數據顯示，2010-2015 年中國的奢侈品市場從銷售額2120 億元增長到 5100 億美元，2016 年消費 復蘇顯著，超過過去五年復合增長率。具體聚焦到內地，奢侈品銷售額近1200 億元，實現14 年以來的首次正向增速。海外地區（包括港澳地區）奢侈品銷售額占比由 2010 年 61%增長到 76%。中國的奢侈品需求嚴重外流。

中國奢侈品消費額 5 年復合增速高達 19%

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中國消費者熱衷于奢侈品境外消費 ， 境外消費比例高達 76%

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　　經濟增長帶動奢侈品行業發展及消費產品升級， 高凈值人群及投資資產的需求增加促進奢侈品消費 增長：2015 年中國消費者全球奢侈品消費品達到1168 億美元，其中76%為境外消費。由于奢侈品受制于高額關稅、進口稅以及流通環節的增值稅和消費稅，價格相對昂貴。奢侈品的消費大多發生在國外，若這部分境外消費回流到國內免稅市場，將對免稅市場產生較大的影響。同時中國的人均消費水平相對較低，未來存在提升的機會。

中國高凈值人群財富將占整體個人財富的半壁江山 （萬億）

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　　2、中國奢侈品市場境外消費回流，國內消費有望復蘇

　　中國奢侈品市場國內消費2016 年有所回升，海外消費有回流國內跡象：2016 年來看內地奢侈品消費額達到1200 億元，同比增長 6.2%，實現 14年以來的首次正向增速。中國奢侈品消費存在回流跡象。從幾家奢侈品集團的業績來看，中國內地的奢侈品市場逐漸回暖，反腐倡廉的影響已達到底部。

　　消費升級是奢侈品市場提升的關鍵，也是國內市場回暖的原因：國內市場一直以來經歷著消費升級，從傳統的生存型、物質性消費逐步升級為發展型和服務型等高層次需求。奢侈品消費回流是必然趨勢，在消費全球化的趨勢下，奢侈品全球價格趨于一體化以及奢侈品互聯網業務開展帶來的全球配送一體化以及服務一體化將存在越來越多的奢侈品交易發生在國內。

　　政府通過政策調整帶動海外購買力回流：國家為了能夠振興國內消費，通過降低進口關稅、免稅政策放開等政策致力于將奢侈品消費吸引回流內地。在經濟下行的壓力下，政府通過政策來引流消費回國內的做法符合經濟環境。

　　通過降低進口關稅政策來達到部分進口品的成本下降，降低國內進口品的銷售價格。

　　推動跨境電商的規范化，以跨境電商來取代代購。2016 年出臺的“進口跨境電商稅收行政”，通過政策來實現進口商的進口規范化。同時通過能夠打壓消費者用以避稅的代購市場，通過增加稅負提高海外商品價格的方式將國外消費轉化為國內消費。

政府通過對代購的管控，促使奢侈品消費回流到國內來振興經濟

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　　3、外匯收緊政策、人民幣匯率下滑以及出境游增速下滑導致高端消費回流

　　外匯管制收緊 ，擴大國內消費水平是目前政策導向：從政策層面來看中國的外匯政策趨于收緊，居民消費也將從國外消費回流到國內消費。同時為了穩定外匯市場的匯率水平，在國家政策的大環境下，通過免稅市場的放寬來引導國內居民的國內消費加大以及入境游客的國內消費。

2016 年以來中國的外匯占款持續下降

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　　人民幣匯率下滑，導致境內外消費價差將縮�。河捎谌嗣駧诺馁H值壓力，外國奢侈品在國內外的商品價格價差縮小。人民幣的貶值導致境外消費的成本提高，境外奢侈品作為價格敏感性商品在人民幣貶值的情況下，消費需求將從國外轉移到國內。2016 年以來美元兌人民幣上升了 6.24%，人民幣的貶值將導致境外消費的減少，國內高凈值人群的對于進口商品的消費將被抑制，從而轉向國內的免稅市場消費。

人民幣持續貶值，美元兌人民幣持續上升

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　　出境游目的地市場增速下滑， 消費需求將隨旅游2015 年中國奢侈品消費地區圖回流到國內：歐美國家恐怖襲擊事件頻發，導致旅游安全環境受到質疑。同時受指紋簽影響，負面影響較大。港澳臺受到地緣政治因素和旅游目的地升級其游客人次持續承壓。韓國布局薩德導致兩國關系達到冰點，旅游產品強行下架。日本的出境游環境也因核泄漏的事件影響著購物和出行意愿。

2015 年中國奢侈品消費地區圖

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出境游市場未來增速將維持甚至低于 5%

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