一、電解鋁市場(chǎng)概況分析

　　1、2015年，國(guó)外電解鋁企業(yè)延續(xù)減產(chǎn)步伐；與此同時(shí)，新建電解鋁項(xiàng)目進(jìn)度不斷推遲，國(guó)外電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)近30年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。截止2015年底，國(guó)外電解鋁產(chǎn)能為3360萬(wàn)噸/年，較上年下降0.6%。

　　2015年國(guó)外關(guān)停電解鋁產(chǎn)能約為90萬(wàn)噸/年，較上一年增長(zhǎng)53%，產(chǎn)能削減規(guī)模不斷擴(kuò)大，主要分布在澳大利亞、巴西、英國(guó)、俄羅斯、美國(guó)等地。而從新增產(chǎn)能來(lái)看，2015年中國(guó)之外地區(qū)新建電解鋁產(chǎn)能約為75萬(wàn)噸/年，較上年下降37.5%，主要分布在中東、印度、加拿大等國(guó)家和地區(qū)，減產(chǎn)顯著大于增產(chǎn)。

2015年國(guó)外電解鋁關(guān)停產(chǎn)能分布

2015年國(guó)外電解鋁新增產(chǎn)能分布

　　盡管?chē)?guó)外電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)下降，但隨著前期低成本新建項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，2015年國(guó)外電解鋁產(chǎn)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)IAI的統(tǒng)計(jì)，2015年全年國(guó)外電解鋁累計(jì)產(chǎn)量（不含中國(guó)）為2619萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.6%，自2011年以來(lái)再次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　2、面對(duì)鋁價(jià)不斷刷新歷史低位，2015年中國(guó)電解鋁行業(yè)虧損加劇，減產(chǎn)規(guī)模與覆蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。2015年中國(guó)電解鋁減產(chǎn)覆蓋17個(gè)省、市、區(qū)，主要集中在甘肅、青海、河南等地；全年累計(jì)關(guān)停產(chǎn)能為427萬(wàn)噸/年，較上年增長(zhǎng)2.7%，其中44%產(chǎn)能集中在四季度削減。2015-2016年3月，中國(guó)電解鋁累計(jì)關(guān)停產(chǎn)能約為450萬(wàn)噸/年，其規(guī)模與2008年金融危機(jī)期間相當(dāng)。

　　2015年，中國(guó)電解鋁新增產(chǎn)能為340萬(wàn)噸/年，較上年下降28.3%，主要集中在山東、新疆、內(nèi)蒙古三個(gè)地區(qū)。全年新增產(chǎn)能已投產(chǎn)49%，剩余51%新增產(chǎn)能或?qū)⒂?016年逐步釋放。

　　2016年中國(guó)電解鋁新增產(chǎn)能約為300萬(wàn)噸/年，其中年內(nèi)可投產(chǎn)規(guī)模約150萬(wàn)噸/年，且大多集中在2016年下半年。目前國(guó)內(nèi)關(guān)停可重啟產(chǎn)能為350萬(wàn)噸/年，新建未投產(chǎn)產(chǎn)能約為100萬(wàn)噸/年，考慮到企業(yè)資金、市場(chǎng)等因素，預(yù)計(jì)將有50%產(chǎn)能有望在2016年下半年陸續(xù)啟動(dòng)放量，對(duì)全年產(chǎn)量貢獻(xiàn)有限。

2016年中國(guó)電解鋁新增產(chǎn)能分布

　　2015年，受?chē)?guó)內(nèi)電解鋁原材料價(jià)格連續(xù)下降，以及煤炭?jī)r(jià)格走低影響，電解鋁整體成本呈現(xiàn)持續(xù)下跌的趨勢(shì)，四季度國(guó)內(nèi)電解鋁現(xiàn)金成本較年初下跌18.3%。其中電解鋁原材料成本中氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，截止12月國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格較年初下跌了40%；預(yù)焙陽(yáng)極較年初下跌了約9.2%。

2009-2015年中國(guó)電解鋁成本構(gòu)成

　　2016年初，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格為1630元/噸，至3月中旬已經(jīng)上漲至1915元/噸，上漲幅度達(dá)到17.5%，氧化鋁成本費(fèi)用未來(lái)將進(jìn)一步上升。另外，目前中國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能中近80%采用自備電，隨著“工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金”、電改配套文件中針對(duì)自備電廠統(tǒng)一繳納備用費(fèi)和各項(xiàng)基金的標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)以及自備電廠實(shí)施超低排放環(huán)保改造，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)電解鋁的能源成本將有所上升。

　　隨著國(guó)內(nèi)鋁價(jià)跌至歷史第二低點(diǎn)，中國(guó)電解鋁企業(yè)開(kāi)啟大范圍彈性生產(chǎn)。在彈性生產(chǎn)效應(yīng)逐步釋放的影響下，安泰科統(tǒng)計(jì)：2015年中國(guó)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到3100萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)9.9%，增幅下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四年處于增長(zhǎng)放緩態(tài)勢(shì)。

2010-2016年中國(guó)原鋁產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)及增速

　　受供給側(cè)改革的影響，鋁行業(yè)企業(yè)實(shí)施彈性生產(chǎn)模式，電解鋁產(chǎn)量增速大幅下滑，春節(jié)過(guò)后供給側(cè)改革效果顯現(xiàn)。2016年1月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量為249.1萬(wàn)噸，同比下降了2.9%；2月產(chǎn)量為234.7萬(wàn)噸，同比基本持平。

2015-2016年中國(guó)電解鋁月度產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

　　2016年，國(guó)外電解鋁產(chǎn)能約為3350萬(wàn)噸/年，較上年下降0.3%；產(chǎn)量將達(dá)到2700萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)3.1%。中國(guó)電解鋁產(chǎn)能將達(dá)到4050萬(wàn)噸/年，較上年增長(zhǎng)4.0%；產(chǎn)量將達(dá)到3320萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)7.1%，產(chǎn)能產(chǎn)量增速均將進(jìn)一步回落。預(yù)計(jì)2016年全球電解鋁產(chǎn)量將小幅增長(zhǎng)，同比增速下降。

2009-2016年全球原鋁產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)及增速

　　二、國(guó)內(nèi)外鋁消費(fèi)需求增速放緩

　　國(guó)外消費(fèi)量基本穩(wěn)定：2015年，中國(guó)以外地區(qū)原鋁消費(fèi)量增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，交通運(yùn)輸作為國(guó)外原鋁主要的消費(fèi)領(lǐng)域，對(duì)原鋁消費(fèi)增長(zhǎng)構(gòu)成有力支撐。安泰科估計(jì)2015年國(guó)外原鋁消費(fèi)量為2720萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)1.5%，占全球原鋁消費(fèi)量的47%。

　　從2015年分大洲原鋁消費(fèi)情況來(lái)看，大洋洲、南美洲、東歐三個(gè)地區(qū)的原鋁消費(fèi)均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中大洋洲消費(fèi)下降最為明顯至28%。北美、亞洲（不含中國(guó)）、中東三個(gè)地區(qū)原鋁消費(fèi)增長(zhǎng)顯著，大致在4%-6%之間。

2005-2015年國(guó)外原鋁消費(fèi)量

　　鋁作為僅次于鋼鐵的第二大類(lèi)金屬，其消費(fèi)量增長(zhǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)原鋁消費(fèi)量由2008年的1293萬(wàn)噸增加至2015年的3024萬(wàn)噸，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到12.9%。但受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩、供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等的影響，2015年中國(guó)原鋁消費(fèi)量同比增速預(yù)期將降至9.2%。

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)較為穩(wěn)定的發(fā)展，中國(guó)原鋁消費(fèi)量預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，至2018年達(dá)到3555萬(wàn)噸；然而增速將繼續(xù)下滑，2015-2018年復(fù)合年均增長(zhǎng)率約為5.5%。

2014-2018年中國(guó)原鋁消費(fèi)量預(yù)測(cè)（萬(wàn)噸）

　　從消費(fèi)分領(lǐng)域來(lái)看，2015年建筑、電子電力、交通運(yùn)輸、耐用品等主要原鋁消費(fèi)領(lǐng)域均有所下滑。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2015年建筑、電子電力、交通運(yùn)輸三大領(lǐng)域原鋁消費(fèi)占比分別達(dá)到33%、14%、12%，鋁材出口和耐用品占比分別為14%和11%。2015年中國(guó)原鋁消費(fèi)量達(dá)到3064萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)9.2%，增速回落3個(gè)百分點(diǎn)。

　　三、國(guó)內(nèi)外電解鋁供需情況分析

　　國(guó)外供給增速趨緩，需求平穩(wěn)增長(zhǎng)：從供應(yīng)面來(lái)看，隨著國(guó)外新增產(chǎn)能逐漸放量，2016年國(guó)外電解鋁產(chǎn)量仍將延續(xù)增長(zhǎng)格局。盡管2016年國(guó)外仍有約60萬(wàn)噸/年新增產(chǎn)能，但考慮到建設(shè)周期的不確定性，以及國(guó)外大型鋁業(yè)公司仍將進(jìn)一步削減高成本電解鋁產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2016年國(guó)外電解鋁產(chǎn)能或?qū)⒕S持負(fù)增長(zhǎng)格局。

　　預(yù)計(jì)2016年國(guó)外電解鋁產(chǎn)能為3350萬(wàn)噸/年，較上年下降0.3%；產(chǎn)量將達(dá)到2700萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)3.1%。預(yù)計(jì)2016年國(guó)外原鋁消費(fèi)量為2760萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)1.5%；2016年全球原鋁產(chǎn)量為6020萬(wàn)噸，比去年增長(zhǎng)5.2%；原鋁消費(fèi)量為6040萬(wàn)噸，比去年增長(zhǎng)4.4%；全年市場(chǎng)短缺20萬(wàn)噸。

2014-2016年全球原鋁市場(chǎng)供需平衡表（萬(wàn)噸）

　　2016年中國(guó)在建或擬建產(chǎn)能約為340萬(wàn)噸/年，主要集中在山東、內(nèi)蒙古、新疆、遼寧四個(gè)省區(qū)。考慮到市場(chǎng)、資金等因素，最終建成產(chǎn)能規(guī)模或?qū)⒋蠓�低于市�?chǎng)預(yù)期，同時(shí)有產(chǎn)放量的時(shí)間也或?qū)⑦M(jìn)一步滯后。對(duì)2016年電解鋁產(chǎn)量貢獻(xiàn)比較有限。預(yù)計(jì)2016年中國(guó)電解鋁產(chǎn)能將達(dá)到4050萬(wàn)噸/年，比上年增長(zhǎng)4.0%；產(chǎn)量將達(dá)到3320萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)7.1%，產(chǎn)能產(chǎn)量增速均將進(jìn)一步回落。

2016-2018年中國(guó)原鋁市場(chǎng)供需平衡預(yù)測(cè)表（單位：萬(wàn)噸）

　　四、中國(guó)電解鋁行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

　　1、2015年中國(guó)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到3100萬(wàn)噸，增幅較上年下降了2.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四年處于增長(zhǎng)放緩態(tài)勢(shì)；據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存在3月中旬以后便有企穩(wěn)回落的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)上半年的鋁錠庫(kù)存高點(diǎn)很可能止步在92.8萬(wàn)噸，同比去年高點(diǎn)減少29.8萬(wàn)噸，降幅達(dá)24.3%。2、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，建筑、交通、電力電子、耐用消費(fèi)品等行業(yè)對(duì)于原鋁的需求將繼續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2015-2018年，中國(guó)原鋁消費(fèi)量復(fù)合年均增長(zhǎng)率約為5.5%。

　　3、在當(dāng)前國(guó)家化解產(chǎn)能過(guò)剩，供給側(cè)改革逐漸拉開(kāi)序幕的情況下，近期中國(guó)新增電解鋁產(chǎn)能的投產(chǎn)步伐或?qū)⒋蠓鶞p緩，鋁市供需格局未來(lái)或?qū)⒀永m(xù)緊平衡和階段性短缺格局。另外，隨著氧化鋁價(jià)格的底部反彈、針對(duì)自備電廠統(tǒng)一繳納備用費(fèi)和各項(xiàng)基金的標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)以及自電廠實(shí)施超低排放環(huán)保改造，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)電解鋁的原材料成本將有所上升。在供需緊平衡格局下，未來(lái)電解鋁價(jià)格將持續(xù)反彈，預(yù)計(jì)價(jià)格將在12500元/噸左右。