近期東北產區大豆市場行情多數持穩，截止目前黑龍江地區食品豆主流收購價格3700-3800元/噸，與上周末持平，油廠大豆收購價格為3200-3600元/噸，與上周末持平；國內進口大豆港口分銷價主流在2990-3030元/噸，少數3140元/噸，與上周末持平。具體分析如下：

　　主產區大豆收購數量有限

　　據了解，國產新季大豆已經上市，但上市數量依然有限，豆農觀望心態居多，少數加工企業開機以加工陳大豆為主，新大豆收購的很少。據國家糧食局統計，截至11月15日主產區各類糧食企業累計收購中晚稻、玉米和大豆4165萬噸，比上年同期增加86萬噸，其中黑龍江等5個主產區各類糧食企業累計收購新產大豆28萬噸，同比減少13萬噸。由于當前大豆市場價格低迷，農戶存在惜售心理，下游需求疲軟又導致廠商采購謹慎，自上市以來國產大豆整體購銷表現清淡。2014年直補政策替代臨時收儲政策以來，油廠收購積極性明顯下降，黑龍江油廠大規模停機已經屢見不鮮，以前"三國鼎立"的格局已經破冰，僅食品加工廠仍堅守在第一陣線，但由于其看跌后市，基本采取隨采隨買的收購策略，即便11月是傳統食品加工廠的備貨旺季，預計今年集中補貨積極性將下降，豆價向上反彈空間較為有限。今年東北大豆品質較差，水分低和蛋白低等因素導致東北貿易糧進入銷區市場非常困難，江浙、兩廣等地還是以銷售安徽、河南大豆為主，東北地區還是主要依靠糧庫消耗，蛋白廠以及油廠收購量不大。同時國慶節過后，在國內大豆市場需求疲軟的情況下，大家都把希望寄托在山東蛋白加工企業的需求上，希望以蛋白廠的高消耗提高國產大豆走貨量，但由于近期山東蛋白廠尚未開始收購東北大豆，多數在安徽、河南地區采購大豆，所以東北新豆剛剛上市即遭遇滯銷的局面，市場賣糧難狀況日趨顯現，預計春節前市場購銷兩淡的局面難以改觀。

　　后期進口大豆量勢頭不減

　　據海關數據顯示，我國10月進口大豆553萬噸，1-10月大豆進口總量6519萬噸，同比增加14.7%，而根據最新船期預估，11月中國大豆到港預報114船為720萬噸，略低于之前預期730萬噸，但遠高于往年同期，12月份大豆到港預期780萬噸，1月最新預估大豆到港650萬噸，2月份預期大豆到港500萬噸，后期進口大豆到港數量增加仍將繼續施壓市場。本月美國農業部預計2015/16年度全球大豆進口增長，其中中國、歐盟、俄羅斯和泰國的進口將會提高，增幅最大的國家將是中國，2015/16年度中國的大豆進口量預計為8050萬噸，比早先預測值高出150萬噸，也高于上年的7840萬噸。

　　我國大豆庫存壓力仍較大

　　雖然國產大豆今年產量大幅縮減，其中國家糧油信息中心預計2015/2016年度國產大豆產量約1051萬噸，相較上一年度減產334萬噸，但國儲庫中仍存有500萬噸以上的舊作大豆。由于目前國產大豆只有走食品加工一個需求出口，其年度消費量大概在950萬噸左右，僅我國年度產量已經可以涵蓋此需求量，而國儲庫中的大豆由于儲存時間較長，存在進一步輪庫的需求，2011年近150萬噸以及2012年近88萬噸的國產大豆至少需要在明年出庫，國家消減舊作庫存的戰略方針是長期不變的，因此一部分舊作大豆的出庫有望沖擊已經疲憊不堪的國產大豆市場。據有關部門統計，上周主要壓榨企業大豆壓榨量在166萬噸左右，較此前一周的174萬噸略降4.6%，預計隨著后期大豆到港量的增加，本周壓榨量將提高至170萬噸水平，11月大豆壓榨量將恢復至700萬噸以上水平。不過隨著大豆到港量增加，壓榨企業開機率也將提高，加之下游豆粕采購及提貨均偏慢，后期壓榨企業大豆及豆粕庫存都將增加，預計到12月底國內大豆庫存將增加至700萬噸以上，11月初的庫存水平為550萬噸。

　　美豆單產提高施壓市場

　　考慮到2015/2016年度美豆產量大幅上調的因素以及南美擴種積極性較強，全球大豆漫漫熊市尚未畫上句點，甚至存在繼續惡化的可能。11月USDA供需報告公布，USDA的調整令市場頗為驚訝，在收割季進入尾聲的當下，USDA的年度單產高達48.3蒲式耳/英畝，較上月單產預估上調1.1蒲式耳/英畝，也遠高于市場預期的47.5蒲式耳/英畝。美國本土壓榨需求量略有上升，美豆新作出口量上調4000萬蒲式耳（近110萬噸）至17.15億蒲式耳（約合4650萬噸），最終11月報告給出的新作期末庫存消費比在12.45%一線，較10月報告上升1%，與8月報告的結果一致，如此龐大的市場供應量，疊加南美擴種持續的市場預期，預計短期美豆價格仍將向下尋找支撐。

　　總的來看，由于目前東北大豆市場購銷兩淡，且缺乏需求明顯支撐，短期內東北大豆暫時不具備上漲條件，仍然以持穩運行為主。同時，直補的現狀導致東北買方市場格局凸顯，食品廠繼續壓價的可能性較大，再加上春節前農戶變現壓力及全球大豆供應壓力龐大，因此從中長期角度來看，后期國產大豆價格繼續下探的可能性仍較大