上周，國內(nèi)豆油價(jià)格波動回升，港口地區(qū)一級豆油出廠價(jià)格5600-5750元/噸，較前一周上漲100元/噸。河南地區(qū)油廠一級豆油報(bào)價(jià)5750-5990元/噸，較前一周上漲30-110元/噸。下游廠商采購比較謹(jǐn)慎，價(jià)格的回升主要是基于人民幣匯率貶值所形成的成本上升預(yù)期。油廠豆油庫存總體呈小幅增長趨勢，加上豆油進(jìn)口量的回升，豆油市場供需基本面仍呈偏空格局。

　　分析后市，利空因素有：一是7月份我國大豆進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的950萬噸，高于上月的809萬噸和去年同期的747萬噸，市場預(yù)計(jì)8月份進(jìn)口量仍將維持高位。油廠保持高開機(jī)率，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存不斷回升。二是7月份我國食用植物油進(jìn)口量為88萬噸，高于上月的69萬噸，也高于去年同期的65萬噸，為2013年以來單月進(jìn)口量新高，市場預(yù)計(jì)后期豆油、菜油到港量仍將環(huán)比大增。進(jìn)口增加將對國內(nèi)植物油價(jià)格形成抑制。三是美國農(nóng)業(yè)部上周三晚公布的最新報(bào)告意外上調(diào)美豆產(chǎn)量預(yù)估，加之人民幣貶值美元升值不利于國際市場大宗商品價(jià)格，預(yù)計(jì)CBOT豆類商品仍處于探底過程。四是過去一年巴西貨幣雷亞爾兌美元匯率已經(jīng)下跌39.3%，以當(dāng)前價(jià)格出口大豆相當(dāng)于去年同期的CBOT價(jià)格1280美分/蒲，盡管種植成本增加，但大豆種植收益依然良好，市場普遍預(yù)期2015/16年度巴西大豆面積繼續(xù)增加。

　　利多因素有：一是人民幣貶值雖然有利于出口，但同時(shí)也提高了進(jìn)口產(chǎn)品的成本。我國植物油對外依賴度達(dá)67%以上，受人民幣貶值影響，國內(nèi)植物油底部抬高。以昨日美豆對我國報(bào)價(jià)416美元/噸測算，昨日匯率波動增加成本55元/噸，而豆油成本相應(yīng)增加253元/噸。二是厄爾尼諾預(yù)期使得市場對植物油遠(yuǎn)期供給存在擔(dān)擾，加之植物油價(jià)格處于十年來的低位水平，資金逢低入場布局長線的積極性增強(qiáng)，上周內(nèi)盤表現(xiàn)明顯強(qiáng)于外盤也說明這一點(diǎn)。

　　綜上所述，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格在供給壓力下窄幅盤整，為中長期向上蓄勢，市場無盈利效應(yīng)，現(xiàn)貨操作上隨用隨購。

　　上周，主產(chǎn)區(qū)大中型菜籽壓榨企業(yè)開機(jī)率上升，國內(nèi)菜油現(xiàn)貨供給增加，價(jià)格表現(xiàn)相對穩(wěn)定，長江流域四級菜油出廠價(jià)格5900-6200元/噸，與前一周基本持平。國家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至8月10日四川、湖北等9個(gè)主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購新產(chǎn)油菜籽117萬噸，比上年同期減少190萬噸。

　　分析后勢，利空因素有：一是我國進(jìn)口菜油數(shù)量到港量增長，由于人民幣貶值，國內(nèi)外菜油價(jià)格關(guān)系理喘，市場預(yù)期下半年菜油進(jìn)口量將高于上半年，增加國內(nèi)菜油供給。二是國內(nèi)仍處于植物油需求淡季，市場也無盈利效應(yīng)，下游追漲熱不高，使得行情以震蕩為主，難以出現(xiàn)單邊行情。

　　利多因素有：一是監(jiān)測顯示，當(dāng)前長江流域農(nóng)戶手中菜籽存量在2-3成，局部地區(qū)貿(mào)易商有部分存貨，但總量有限，盡管四川、湖北等省相繼出臺收購補(bǔ)貼細(xì)則，但很難看到菜籽集中上市的現(xiàn)象，市場前期擔(dān)心的集中上造成階段供給壓力的情況并沒有發(fā)生。二是菜粕和豆粕一直處于比價(jià)劣勢，再有一個(gè)多月水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季也將過去，市場不看好四季度國內(nèi)菜粕價(jià)格，菜粕價(jià)格下跌推高菜油出廠成本。三是當(dāng)前國內(nèi)菜油價(jià)格已處于十年來低位水平，人民幣貶值也抬高國內(nèi)植物油成本，因此資金逢低做多積極性較高。

　　綜上所述，國內(nèi)菜油在成本支撐下，向下已無空間，但短期內(nèi)也不具備出現(xiàn)單邊行情的動力，操作上建議仍以隨用隨購為主，逢低可少量囤貨。

　　上周，棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動，港口24度棕櫚油價(jià)格集中于4580-4750元/噸，價(jià)格總體水平與前一周相比基本持平。各地需求疲軟，且進(jìn)口成本下降，導(dǎo)致下游廠商采購意愿較弱。6-8月份我國棕櫚油進(jìn)口步伐明顯快于1-5月份，港口庫存呈上升態(tài)勢，目前庫存總量為63萬噸。

　　分析后市，利空因素有：一是馬來西亞棕櫚油局發(fā)布月度數(shù)據(jù)，7月份該國毛棕櫚油產(chǎn)量達(dá)到181.6萬噸，比6月份增加2.9%，比去年同期增加9.0%；當(dāng)月出口棕櫚油160.2萬噸，比6月份減少5.6%，比去年同期增加10.8%；月末庫存為226.5萬噸，比6月末增加5.3%，比去年同期增加34.5%。對比歷史數(shù)據(jù)，7月份毛棕櫚油產(chǎn)量及棕櫚油庫存均創(chuàng)歷史同期水平的最高，在天氣正常情況下，8-9月份棕櫚油產(chǎn)量還將進(jìn)一步提高，供應(yīng)充足格局很可能強(qiáng)化。二是近期馬來西亞貨幣跌至17年來新低，印尼貨幣降至10年最低。過去4年巴西貨幣兌美元匯率已經(jīng)貶值120%。在美元加息大背景下，金融市場不確定性對商品的影響不斷加強(qiáng)。馬來西亞及印尼貨幣貶值將使我國進(jìn)口棕櫚油成本趨于下降，并可能使棕櫚油價(jià)格走勢弱于其他品種植物油。三是上周我國沿海地區(qū)24度棕櫚油銷售價(jià)格比當(dāng)前訂貨成本高10元/噸，價(jià)格與成本倒掛現(xiàn)象得到扭轉(zhuǎn)，預(yù)示我國進(jìn)口棕櫚油意愿可能回升。

　　利多因素有：一是國內(nèi)棕櫚油價(jià)格處于十年來的低位水平，雖然需求方采購態(tài)度不積極，但供貨方心態(tài)平和，對后市并不過于悲。二是厄爾尼諾氣候現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，且將不斷增強(qiáng)，厄爾尼諾對年底或明年上半年棕櫚油產(chǎn)量將造成影響，使得市場等待8-9月生產(chǎn)旺季過去，看多長線走勢。

　　綜上所述，棕櫚油處于短期基本面偏空、中期不確定性較強(qiáng)的交織狀態(tài)，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格仍以震蕩為主，價(jià)格重心持平或略有上移可能性較大，操作上現(xiàn)貨以隨用隨購為主。