2011年以來，全球糖業(yè)步入增產(chǎn)周期，食糖價(jià)格持續(xù)走低，但近兩年食糖供應(yīng)的過剩量逐步收窄，根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，2014/2015榨季產(chǎn)量相對消費(fèi)量預(yù)計(jì)將過剩1462千噸，相比2012/2013榨季的12832千噸已大幅收窄。根據(jù)最新的國際糖業(yè)組織（ISO）估計(jì)，2014/15年度全球糖市場供給過剩62萬噸，產(chǎn)量增長0.8%，由上年度的1.71億噸達(dá)到1.72億噸，消費(fèi)量增長1.8%，從1.684提升至1.715億噸，過剩量大幅低于上年度的363萬噸。同時(shí)，預(yù)測2015/16年度時(shí)，糖市將出現(xiàn)供應(yīng)短缺。主要理由是：1）歐盟的產(chǎn)糖量將會(huì)有大幅減少。2）巴西提高終端汽油消費(fèi)稅，同時(shí)政府批準(zhǔn)自2月15日起汽油中乙醇摻混比例從目前的25%提升至27%的歷史最高水平。3）國際糖價(jià)連續(xù)低迷，已經(jīng)沒有新增產(chǎn)能。另一家分析機(jī)構(gòu)KINGSMAN預(yù)計(jì)15/16榨季全球產(chǎn)不足需525萬噸。國際糖業(yè)進(jìn)入減產(chǎn)周期，糖價(jià)有望逐步步入景氣周期。

　　目前，全球前5大產(chǎn)糖國（組織）分別為巴西、印度、歐盟27國、中國和泰國，產(chǎn)量之和占國際食糖產(chǎn)量比例為60.57%，其中巴西為第一大產(chǎn)糖國，占比達(dá)21.60%；出口量方面，世界前5大出口國為巴西、泰國、澳大利亞、印度和墨西哥，出口量之和占比達(dá)73.90%，其中巴西一國就占據(jù)45.62%。

　　巴西是世界第一大甘蔗種植國，在巴西各個(gè)地區(qū)基本都有甘蔗出產(chǎn)，但由于中南部氣候條件更加優(yōu)越，甘蔗和蔗糖產(chǎn)量都占全國的90%左右，尤其是東南部的圣保羅州，蔗糖產(chǎn)量占比達(dá)到60%。由于巴西食糖產(chǎn)量和出口量都在國際市場占據(jù)較大比例，可見其國內(nèi)糖價(jià)對國際糖價(jià)的影響將十分巨大。

　　巴西國內(nèi)所產(chǎn)甘蔗50%~60%用于生產(chǎn)乙醇汽油，其他用于蔗糖生產(chǎn)，所以乙醇和汽油價(jià)格政策的變化將對其國內(nèi)蔗糖產(chǎn)量形成直接影響。此前，巴西國內(nèi)規(guī)定汽油中乙醇的最高摻混比例為25%，從2015年2月15日起，該比例上調(diào)至27%，再加上巴西國內(nèi)從2015年2月1日起恢復(fù)對汽油和柴油分別征收0.22雷亞爾/公升和0.15雷亞爾/公升的消費(fèi)稅，預(yù)示著對乙醇的需求將會(huì)加大，在此政策影響下，巴西國內(nèi)甘蔗商將會(huì)更傾向于生產(chǎn)乙醇，預(yù)計(jì)下一榨季巴西用于榨糖的甘蔗比例將繼續(xù)減少，利于國際糖價(jià)回升。

　　印度是世界食糖第二大生產(chǎn)國和第四大出口國，在第一大國巴西持續(xù)減產(chǎn)的情況下，印度2014/2015榨季卻預(yù)計(jì)將大幅增產(chǎn)，根據(jù)最近印度糖加工商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，由于馬邦西部和卡納塔克邦南部增產(chǎn)，本榨季印度食糖產(chǎn)量有望達(dá)2600萬噸，高于此前預(yù)估4%。

　　泰國為世界第五大食糖生產(chǎn)國和第二大出口國，所以泰國食糖產(chǎn)量對國際貿(mào)易市場也具有舉足輕重的影響。2013/2014榨季，泰國食糖產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1133萬噸，預(yù)計(jì)2014/2015榨季將降為1020萬噸。

　　在泰國政府計(jì)劃中，為了滿足不斷增加的替代能源需求，未來泰國將繼續(xù)增加甘蔗種植面積，并鼓勵(lì)大米農(nóng)戶轉(zhuǎn)為種植甘蔗，到2026年，種植面積將從目前的160萬公頃增至260萬公頃，年產(chǎn)甘蔗1.82億噸，糖產(chǎn)量將增至2036萬噸，其中1680萬噸用于出口，356萬噸用于國內(nèi)需求。在政策的持續(xù)鼓勵(lì)下，預(yù)計(jì)泰國產(chǎn)糖量和出口量都將不斷增加，將對國際糖價(jià)形成沖擊。