2014年12月31日，中國北車和中國南車正式公布合并預案，技術上采取中國南車吸收合并中國北車的方式進行合并，合并后新公司的名稱初步定為“中國中車股份有限公司”，中文簡稱“中國中車”。

　　南北車合并的影響幾何？我們從以下幾個方面進行了分析：

　　一、南北車的合并將帶來降本增效，提升長期盈利水平的效果。兩家公司通過合并后研發、市場等資源的共享，重復投資將得到避免，從而有利于成本的控制和利潤的改善。也有效地避免兩家公司相互壓價競爭對利潤率的影響，從而充分保障了國家利益。這也是國家高層推行“高鐵外交”后，與世界其他重大競爭對手在同一級別的競爭上需要的舉措，以“中國高鐵”的整體形象出現，以一種聲音面對競爭，是更具競爭力、更有效率的做法。

　　二、南北車合并有助于海外市場的開拓。南北車是“一帶一路”、“走出去”的龍頭。本次合并有利于未來的中國中車完善產品組合、發揮規模效應和協同效應、增強技術實力、優化全球產業布局和資源配置，增強核心競爭力，建設世界一流企業。本次合并后，新公司將加大海外市場開拓，有利于做大中國軌道交通設備行業總量，帶動包括零部件行業在內的整個行業的發展。

　　三、對于上游零部件設備制造商而言，今后將面臨一家客戶獨大的局面，其議價能力將在一定程度上會被削弱。考慮到鐵路設備零部件進口替代、行業整合的加速，預計鐵路設備零部件企業的高毛利率水平或將逐步下移。但從另一角度來看，南北車合并后將加速推行產品的標準化，采購體系統一，效率優先，有助于加速核心零部件國產化進程，幫助有競爭優勢的本土供應商脫穎而出。

　　四、南北車復牌后存在三重上漲理由，后市仍值得關注。1、10月28日兩車停牌至今，可比高鐵基建公司中國鐵建和中國中鐵分別上漲176.45%和187.04%，作為高鐵“一帶一路”核心裝備的南北車存在強烈的補漲預期；2、預計未來整合過程可能將大幅增厚未來中車公司業績，統一品牌后海外市場邏輯更加明確，長期成長空間可能進一步打開，業績增長預期更明確；3、南北車停牌前的估值相對于中車公司未來2年業績高增長的確定性而言，估值明顯低估。

　　因此，綜合分析，我們認為，南北車的合并有利于增強軌交裝備國際競爭力，海外市場拓展將加速，利于整個鐵路設備行業的發展。其合并方案將影響南北車旗下的相關上市公司，可積極關注中國南車、中國北車、時代新材、太原重工、晉西車軸、北方創業、利源精制等相關受益標的的投資機會。

　　（以上分析來源：國聯證券）