皇氏乳業(yè)主要生產(chǎn)巴氏奶，伊利蒙牛在當(dāng)?shù)劁N售常溫奶，錯(cuò)位經(jīng)營保障了近幾年的生存空間�；适先闃I(yè)毛利率高于同行，主要由于高毛利率的巴氏奶占比較高、其中約50%采取訂奶模式，以及水牛奶毛利率高于普通牛奶。

　　皇氏乳業(yè)銷售模式中、直銷方式占50%，帶來較高的經(jīng)營利潤率。

　　目前皇氏乳業(yè)控制廣西省內(nèi)60%的奶水牛資源，此外，國家于2004年開始，推動(dòng)廣西水牛品種改良，皇氏乳業(yè)與廣西畜牧總站簽訂了協(xié)議，未來改良后的水牛奶優(yōu)先供應(yīng)給皇氏乳業(yè)，保障了皇氏乳業(yè)未來的奶源供應(yīng)。

　　預(yù)計(jì)09、10、11年歸屬于母皇氏乳業(yè)所有者凈利潤增速分別為29.1%、33.6%、35.7%，全面攤薄后EPS分別為0.44、0.59、0.8元。2010年全國型乳制品上市皇氏乳業(yè)動(dòng)態(tài)PE為35倍，區(qū)域型乳企為50倍，建議給予皇氏乳業(yè)1倍PEG，對(duì)應(yīng)2010年33-50倍PE，目標(biāo)區(qū)間19.47-29.5元。