伴隨央行發(fā)布放松流動的政策，來自國際投行的觀點認為，2014年第4季度GDP仍將保持同比7.3%的增速，但由于一系列結(jié)構(gòu)性問題，2015年GDP增速將下降至6.8%。在此之前，輿論普遍認為GDP增速將放緩至7%。

　　顯然，中國經(jīng)濟正在進入一個增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期三期疊加的階段，中國經(jīng)濟當(dāng)下以及未來的增長方式正成為全社會的焦點。是繼續(xù)靠投資拉動，還需要靠增加內(nèi)需拉動，抑或是通過改革創(chuàng)新提升效率來拉動，各種觀點眾說紛紜。

　　對此，著名經(jīng)濟學(xué)家吳敬鏈指出，“當(dāng)前中國靠投資拉動的經(jīng)濟增長模式不可取”，同時借助經(jīng)濟學(xué)模型的理論框架，吳敬鏈給出一條結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提升效率的經(jīng)濟增長路徑。

　　靠投資拉動的模式不可取

　　《中國經(jīng)營報》：面對中國經(jīng)濟的下行壓力，有些專家提出接下來中國仍有必要進行投資拉動，在你看來，投資拉動的模式是否可行呢？

　　吳敬鏈：接下來GDP增長的速度肯定會下降，不可能保持原來那樣的增長速度了，這是大家的共識。但是，需要分析為什么出現(xiàn)了GDP增長速度下行的趨勢？它是一個周期性的，還是一個趨勢性的？它的原因是一種偶然的原因，是短時期的原因造成的，還是一些更加深刻的原因造成的？

　　對這個問題，現(xiàn)在有不同的認識，比較流行的分析框架把增長速度高還是低歸結(jié)為需求的強度，就是所謂三駕馬車的分析方法。為什么增長速度下行呢？是因為三駕馬車即消費、投資、出口不得力。根據(jù)這樣一種觀點，大致上得出的結(jié)論就會是我們只要能夠設(shè)法把這三駕馬車的力量再加強，增長速度就可以回升。前一段時間比較流行的觀點就是利用政府強勢的介入，大量的投資就可以使得增長速度再次回升到8%或者甚至更高的水平上。采取的措施算來算去，大概就是增長投資。

　　但是我認為這是誤用了分析中長期趨勢的理論框架，這是非常明顯的，投資拉動是凱恩斯經(jīng)濟學(xué)對待短期問題用的一個分析框架。

　　事實上，投資拉動正在發(fā)生兩個不能忽視的問題，一是經(jīng)濟學(xué)上說的投資回報遞減規(guī)律的作用非常明顯地顯露出來。剛才已經(jīng)說了，2009年的強刺激曾經(jīng)使得增長率達到10%、11%的水平，三個季度，接著就下滑，一直十幾個季度的下滑，這中間也有一些短期的刺激使得增長率回升，但是它的時效越來越短。