在“雙碳”目標背景下，我國電解鋁產能結構不得不從傳統的燃煤火電轉向水電為主的清潔能源。當前，我國電解鋁產能正處于“水火”轉型期，但產能的發展及運行情況受到不同類型電力的供應穩定性以及用電成本的影響，市場對水電的穩定供應存在擔憂。

　　用電類型影響產能運行需求旺季影響尤為突出

　　與火電“靠煤吃飯”不同，水電“靠天吃飯”。受氣候影響，水電具有明顯的季節性供電差異；如果遇上無法預測的極端天氣，又具有供電的不確定性。與之相比，火電的供應穩定性更高。

　　電力供應的穩定性和用電成本，影響電解鋁產能的運行，進而影響電解鋁的供應，價格也會產生相應的變化。在鋁的兩個需求旺季（3—4月份和9—10月份），上述現象顯得尤為突出，對電解鋁產能的長期發展和規劃產生影響。

　　3—4月份是云南的枯水期。這兩個月，因為枯水期水位低容易出現供電不足，電解鋁產能存在減產風險。今年，因為云南省限電，該省電解鋁產能減產規模為20%。按此比例計算，如果云南電解鋁產能按規劃增長至800萬噸，如果出現類似的枯水情況，將有160萬噸電解鋁產能受到波及。

　　從成本上來看，按照代理購電價格計算，2022年，云南工業用電電力交易基準電價含稅價格的浮動區間為0.37元~0.46元/千瓦時。其中，3—4月份鋁需求旺季，正值云南枯水季，電價處于全年較高水平。2022年3—4月份，云南省含稅基準電價為0.45元/千瓦時；2023年3—4月份，含稅基準電價約為0.48元/千瓦時。從新疆的火電價格成本來看，2022年，代理購電價格浮動區間為0.37元~0.4元/千瓦時（含稅），最新數據顯示，2023年3—4月份，新疆基準電價約0.39元/千瓦時（含稅）；新疆鋁企業公開資料中公布其自備電廠平均電價為0.24元~0.27元/千瓦時。因為煤炭消費進入淡季，煤炭價格下跌，自備電廠用電成本存在下跌空間。

　　綜上所述，筆者按照生產噸鋁耗電量為1.35萬千瓦時粗略計算，在3—4月份，生產噸鋁用電成本差異為1215元~3105元/噸，甚至更大。以當前鋁價約1.83萬元/噸計算，用電成本差異占鋁價的約7%~17%，水電鋁用電成本甚至高于火電，利潤空間相對較小。

　　9—10月份，云南水電處于豐水期。在來水正常的狀態下，云南水電可以基本保證電解鋁用電需求，但除了來水情況，還需考慮云南省當前的電力供需格局。近年來，云南省的用電增速已經超過發電增速，在用電供需出現矛盾時，電解鋁產能將首當其沖受到打壓。再加上近年來極端天氣頻繁出現，如果7—8月份出現高溫天氣，將會再一次放大用電矛盾。如果出現此類情況，電解鋁企業被迫減產，停產產能將很難在9—10月份的旺季來臨之前再次滿產運行。同樣以800萬噸的規劃產和電解鋁企業減產20%計算，將影響160萬噸的電解鋁產能。從歷史情況看，即使在9—10月份的豐水期，云南省也曾因為限電減產導致電解鋁供應偏緊。

　　從用電成本上來看，9—10月份，云南省執行豐水期電價。2022年9—10月份，云南基準電價含稅價格為0.37元/千瓦時，用電成本處于全年較低水平。從火電鋁價格對比，2022年9—10月份，新疆基準電價含稅價格約0.39元/千瓦時，與3—4月份相比波動不大；自備電廠平均電價0.24元~0.27元/千瓦時，9—10月份，煤炭消費未進入需求旺季，自備電廠用電成本有下移可能。

　　按照生產噸鋁耗電量1.35萬千瓦時計算，9—10月份，噸鋁用電成本。水電最多比火電低約270元/噸；與自備電廠產能相比，成本最多高約1620元/噸。火電供應的穩定性決定了具有成本優勢的地區產能運行率處于高位，考慮來水情況和用電供需情況，云南的水電鋁單位利潤空間與新疆的火電鋁利潤相比基本持平或略高。

　　供應不穩放大價格波動云南未來產能釋放受限

　　在鋁的兩個需求旺季，云南水電鋁的產能運行都顯示出較大的不確定性。如果因為限電電解鋁產能減產，預計全國將有2%~4%的電解鋁產能運行受到影響。電解鋁減產從供給端給予鋁價支撐，也放大了旺季鋁價的波動幅度，給上下游企業帶來價格風險。特別是在3—4月份，水電鋁的用電成本已經有所增加，限電減產帶來的損失將一進步擠壓水電鋁的利潤空間，從而影響水電鋁長期的規劃及產能釋放。

　　從實際情況看，受長期成本利潤及價格風險的壓力，筆者預計，云南“十四五”規劃的800萬噸電解鋁產能釋放速度可能不及預期，如何在未來避免限電壓產導致水電鋁產能跌入“生產虧、啟停成本高、生產安全性差”的困境，是云南水電鋁的核心難題。

　　綜合來看，水電與火電兩種不同用電類型的供應穩定性及用電成本，對電解鋁產能運行的影響在鋁的需求旺季顯得尤為突出，也將對產能長期的發展和規劃會產生影響，預計云南水電鋁產能未來的釋放速度或將有所放緩。在天氣因素干擾下，云南水電產能未來的恢復及運行狀況不甚明朗，預計云南省的電解鋁產能運行率變化區間為80%~95%，將對9—10月份的鋁價造成不同程度的沖擊。隨著我國經濟的復蘇，預計2023年9—10月份下游需求較去年有進一步增長的可能性，如果出現電解鋁供應偏緊的情況，電解鋁價格的向上動力可能會更強。

　　 轉自：中國有色金屬報