在疊加了LPR利率降低、空頭回補等多重利好的消息下，房企美元債出現了大幅反彈。

　　澎湃新聞在采訪了多位美元債的分析師及投資人后發現，部分投資人對地產美元債后續走勢的上漲抱有期待。

　　機構稱將組建基金押注房企美元債

　　一位長期關注中資地產美元債的分析師對澎湃新聞表示，近期隨著房企融資的行為已逐步回歸常態，開發商們合理的資金需求正在得到滿足，市場預期也在穩步改善，對房企來說有助于減輕公司的資金壓力，保證公司的流動性。對于部分被錯殺的美元債可以考慮買回。但主要還是要看后期政策是否會繼續支持，銷售端是否能復蘇。

　　鉅派投資集團董事長倪建達告訴澎湃新聞，目前公司正準備推出一只基金，押注于這類被低估的地產美元債。

　　倪建達稱，自己看好在這一波中被錯殺的美元債，而美元債未來的走勢還是要看大形勢的發展變化。對于這只基金何時推出以及規模如何，倪建達強調，目前正在做這只基金的結構，時間還沒辦法確定。

　　中金的報告顯示，2021年房地產美元債收益率創下2008年以來新低。截至2021年12月31日，高收益地產美元債的回報率達到-27.6%。頻繁違約和收益率低使得資本市場對地產美元債的信心頓失。

　　澎湃新聞從少數幾家私募基金公司了解到，他們近期開始購入地產美元債。

　　一名從事私募基金的人士對澎湃新聞表示，“我們買入的體量并不大，總額大概在2億-3億元，而且考慮會加倍進行押注。我們覺得未來無論是融資端還是銷售端都會有一些積極的政策來引導房企回歸健康的發展。”

　　一名外資機構債券分析師稱，從目前的情況來看，開發商短期要從銷售端拿到快速的資金回籠比較困難，出售資產是一種較快獲得資金的方式。“目前已經可以看到一些還未出現公開債券違約及宣布流動性出現問題的房企開始積極出售資產，并且拿出來的也都是一些比較優質的資產。但是現在市場上被擺上貨架的資產太多，而手里有大量現金和可以快速付款的買家有限。目前地產債券的整體信心仍沒有恢復，后續的違約壓力和預期比較大，在當前形勢下也很難出現大量的并購方，對于機構來說仍需要時間來觀察。”該分析師強調，機構不會對地產債“一刀切“，對于一些短期償付能力確定性較大、流動性較好的開發商的美元債，仍有投資者買入，但同時也指出，債券和股票不同，債券最終還是要到兌付日才會知道會不會如期兌付。

　　境外債方面，Wind數據顯示，2022年是房企美元債兌付高峰期，到期余額為273.25億美元。其中1月到期規模最大，達到74億美元。

　　政策頻出，支持優質項目收并購

　　2021年下半年以來，受到部分房企到期債務未能償還、樓盤停工、已預售的房屋按時交付存在不確定性等因素影響，房地產市場各類主體的避險情緒上升，金融機構也出現了短期應激反應，一致性收縮信貸，“誤傷”了部分房企的合理融資需求。

　　而房地產行業規模大、鏈條長、涉及面廣。一旦相關風險處置不當，會有很大的影響。

　　2021年12月20日，中國央行主管的《金融時報》報道，近日，央行、銀保監會出臺《關于做好重點房地產企業風險處置項目并購金融服務的通知》，鼓勵銀行穩妥有序開展并購貸款業務，重點支持優質的房地產企業兼并收購出險和困難的大型房地產企業的優質項目。其中提到要加大債券融資的支持力度。支持優質房地產企業在銀行間市場注冊發行債務融資工具，募集資金用于重點房地產企業風險處置項目的兼并收購。鼓勵銀行業金融機構積極為并購企業發行債務融資工具提供服務，提高發行效率。鼓勵銀行業金融機構投資并購債券、并購票據等債務融資工具。

　　有房企人士對澎湃新聞表示，此次的《通知》是政府化解房地產市場危機的政策，不意味著對房地產市場調控的決心有所改變，目前的政策只是探底、測試政策力度，雖然要調控房地產市場，但同時也不希望由此而引發不必要的經濟和金融的波動甚至動蕩。

　　1月18日，在國務院新聞辦舉行的2021年金融統計數據新聞發布會上，中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾表示，2021年下半年，恒大等個別房地產企業風險顯性化，受此影響，房地產各類主體避險情緒上升，金融機構也出現了短期的應激反應。針對這一情況，按照黨中央、國務院部署，金融管理部門第一時間采取應對措施。其中，采取的一項重要工作是《關于做好重點房地產企業風險處置項目并購金融服務的通知》，指導金融機構以市場化方式支持風險化解和行業出清。

　　鄒瀾表示，在各方共同努力下，近期房地產銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態，市場預期穩步改善。下一步，人民銀行將堅決貫徹黨中央、國務院決策部署，認真落實中央經濟工作會議精神，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照探索新發展模式的要求，全面落實房地產長效機制，保持房地產金融政策連續性、一致性、穩定性，穩妥實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。

　　此外，金融機構的首單房地產項目并購主題債券簿記定價也已經完成。

　　1月21日，浦發銀行發布公告稱已完成第一期金融債券簿記定價，本期債券發行規模為300億元，期限為3年，定價為2.69%。本期債券按照募集資金用途分為兩個品種，品種一為普通金融債券，規模為250億元，品種二為房地產項目并購主題債券，規模為50億元，這也是金融機構發行的首單房地產項目并購主題債券。