記者 王 鶴見習(xí)記者 馮雨瑤

　　6月8日，白酒股在午后繼續(xù)下跌，舍得酒業(yè)、水井坊、酒鬼酒、老白干酒等十余股跌停，貴州茅臺(tái)午后大跌超4%。一時(shí)間，“白酒股大跌”登上微博熱搜，并引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“白酒股究竟是價(jià)值破滅還是上車良機(jī)？白酒股最近會(huì)是什么走勢(shì)？”的話題討論。截至當(dāng)日收盤時(shí)間，A股白酒板塊最終以跌多漲少收尾。

　　“白酒股大跌并非是價(jià)值破滅，而屬于正常回調(diào)。”千里傳媒創(chuàng)始人、酒水行業(yè)研究人士歐陽(yáng)千里向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“白酒股長(zhǎng)期依舊看漲。”

　　盡管6月8日的單日盤面殺跌情緒濃重，但需特別關(guān)注的是，白酒股短期下跌難掩次高端白酒在行業(yè)發(fā)展大周期中呈現(xiàn)的景氣小周期。《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，千億元市值以下的次高端白酒股股價(jià)在資本市場(chǎng)整體呈走高趨勢(shì)，與此同時(shí)，相關(guān)上市酒企的業(yè)績(jī)也在今年一季度呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

　　次高端白酒行業(yè)

　　將步入新一輪牛市

　　與高端白酒龍頭略微“平淡”的表現(xiàn)不同，今年次高端白酒步入新一輪發(fā)展周期，成為市場(chǎng)上最靚的“仔”。對(duì)此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，白酒行業(yè)千元價(jià)格帶崛起后，次高端白酒在今年春節(jié)后強(qiáng)勢(shì)反彈，將進(jìn)入新一輪的“牛市”。

　　東方財(cái)富App數(shù)據(jù)顯示，今年以來，千億元市值以下的次高端白酒如舍得酒業(yè)、水井坊、酒鬼酒等股價(jià)持續(xù)走高，年內(nèi)累計(jì)漲幅分別為168.48%、53.90%、49.47%；與此同時(shí)，這些次高端白酒企業(yè)在今年一季度的業(yè)績(jī)也呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中，舍得酒業(yè)今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.02億元，同比增長(zhǎng)1031.19%，水井坊、酒鬼酒的凈利潤(rùn)增速均超100%。對(duì)比來看，無論是股價(jià)還是業(yè)績(jī)，次高端白酒的表現(xiàn)都要比高端白酒搶眼一些。

　　“次高端白酒表現(xiàn)突出，是因?yàn)檎麄�(gè)中國(guó)酒類的消費(fèi)結(jié)構(gòu)在升級(jí)，高端白酒特別是千元高端白酒開始持續(xù)擴(kuò)容，相應(yīng)帶動(dòng)了整個(gè)次高端酒類的補(bǔ)位性上漲。”知趣咨詢經(jīng)理、酒類營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“隨著酒類消費(fèi)的升級(jí)，大眾對(duì)于酒的品牌、品質(zhì)要求更高，在這種趨勢(shì)下，一些擁有品牌優(yōu)勢(shì)的酒企就會(huì)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，向更高價(jià)格帶占位，由此帶來了整個(gè)次高端白酒的高景氣。”

　　“很明顯，對(duì)一些區(qū)域酒企來說，其不可能一下跳到高端價(jià)格的位置，必然會(huì)在次高端首先發(fā)力。”蔡學(xué)飛補(bǔ)充道。

　　綜合考慮消費(fèi)升級(jí)、高端價(jià)格帶推動(dòng)等因素外，事實(shí)上對(duì)于次高端白酒的高景氣，業(yè)內(nèi)也總結(jié)出了一套“上漲規(guī)律”。

　　廣發(fā)證券發(fā)表的研報(bào)認(rèn)為，每一輪白酒牛市的第三年，次高端白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)往往會(huì)加速增長(zhǎng)。例如，2009-2012年、2015-2018年兩輪白酒牛市中，2011年，次高端酒企業(yè)績(jī)較2010年明顯加速；2017年，多數(shù)次高端酒企業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。這背后主要是高端白酒提價(jià)后留出較大市場(chǎng)空間。2021年是新一輪白酒牛市的第三年，次高端白酒業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)。

　　受益于景氣度的持續(xù)提升，次高端白酒類企業(yè)在今年也受到了百億元私募、知名機(jī)構(gòu)、牛散的青睞。據(jù)了解，酒鬼酒在5月6日迎來了包括基金、私募等在內(nèi)的23家機(jī)構(gòu)調(diào)研，同時(shí)酒鬼酒也是知名牛散趙建平的第一大重倉(cāng)股。

　　次高端白酒

　　行業(yè)周期“放大”

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，在行業(yè)景氣度及高端價(jià)格帶的拉動(dòng)下，次高端白酒行業(yè)周期“放大”，仍具備成長(zhǎng)彈性。

　　國(guó)盛證券發(fā)表的研報(bào)認(rèn)為，目前300元-600元價(jià)位的次高端市場(chǎng)規(guī)模在500億元-600億元，顯著低于千元以上的高端市場(chǎng)和200元以下的中低端市場(chǎng)。在過去5年，次高端價(jià)格帶擴(kuò)容明顯，行業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)約20%，隨著行業(yè)景氣度向上，預(yù)計(jì)2021年，次高端白酒價(jià)格帶同比增速將超過35%，并會(huì)維持2年左右的高速擴(kuò)容周期。

　　與此同時(shí)，因“茅五瀘”基本實(shí)現(xiàn)了全國(guó)化，空白市場(chǎng)較少，在行業(yè)上行期通常會(huì)權(quán)衡量?jī)r(jià)，不會(huì)大規(guī)模招商和放量，相反，對(duì)于空白市場(chǎng)較多的次高端白酒而言，其新一輪渠道招商鋪市的開啟，也會(huì)進(jìn)一步“放大”行業(yè)增速。

　　行業(yè)高速擴(kuò)容增量外，在價(jià)格上，天風(fēng)證券認(rèn)為，高端白酒價(jià)格帶的持續(xù)上漲，也為次高端打開提價(jià)空間。具體來看，次高端價(jià)位由300元－600元擴(kuò)展至300元－800元，其中300元－500元為放量?jī)r(jià)格帶，600元－800元為空白價(jià)格帶，此價(jià)格帶產(chǎn)品表現(xiàn)為量?jī)r(jià)齊升。

　　“面對(duì)價(jià)格帶上移，次高端白酒會(huì)迎來新一輪提價(jià)。”歐陽(yáng)千里告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“不過此輪提價(jià)不應(yīng)僅局限于價(jià)格層面，在次高端白酒景氣度高企的情況下，相關(guān)酒企更需要?jiǎng)?chuàng)造屬于自己的品牌訴求、消費(fèi)場(chǎng)景，培養(yǎng)自己的消費(fèi)用戶、消費(fèi)口感，而非單一地向高端白酒產(chǎn)品看齊。”

　　“高端白酒價(jià)格帶上移后，會(huì)留下一定的價(jià)格空間。在此情況下，次高端白酒提價(jià)更多是一種占位策略，即通過提價(jià)來拉伸自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)價(jià)格帶。”蔡學(xué)飛表示，國(guó)內(nèi)的酒類消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)在短期內(nèi)不會(huì)改變，無論是高端還是次高端，都會(huì)有提價(jià)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。