中長期來看，在疫情持續緩解、全球宏觀加大寬松、供求緊平衡和良好技術圖形共同作用下，鋅價有望延續2020年穩步上漲模式，牛年牛市值得期待。只是中線還需要更為充分的調整，投資者操作時需要有耐心沉住氣。

　　時間進入到2021年，鋅價未能延續去年良好漲勢，反而出現一波力度較強的調整走勢，滬鋅主力2103合約價格自去年最高點22255元/噸深幅回調到19350元/噸附近，打破之前將近一年形成的上升通道趨勢，只是在年前最后一周借助春節假期獲得縮量反彈的機會。當前新年假期結束，外盤倫鋅堅挺走勢有望短期支撐滬鋅保持強勢，中長期筆者判斷在疫情持續緩解、全球宏觀加大寬松、供求緊平衡和良好技術圖形共同作用下，鋅價有望延續2020年穩步上漲模式，牛年走牛市非常值得投資者期待。

　　宏觀寬松后疫情期的選擇

　　剛剛過去的一個月對國際宏觀面的影響顯然是不容忽視的，世界第一大經濟體政權更迭給國際市場帶來巨大的不確定性，左派拜登總統接替右派特朗普之后，美國財經、教育、投資、就業等多個領域施政綱領將出現南轅北轍式的強硬變更。好消息是拜登政府剛上臺就帶來了1.9萬億美元刺激計劃，民主黨控制政府和國會后按照其執政理念總會大規模釋放流動性收買選民，至少當前的美聯儲高層已經達成計劃不會引起大規模通脹的共識，彌補遭受的重大創傷(疫情)壓倒一切潛在風險。當然這也是各國政府后疫情時期的無奈選擇，一旦刺激手段邊際遞減效應顯現，新的計劃必定提上討論日程，預測一季度歐洲將全面跟進美國推出大規模寬松政策。

　　復盤新冠疫情開始后的基本金屬行情其實非常有價值，2020年年初疫情暴發，全球資產價格走勢一路大跌反映悲觀預期，隨后中國通過迅速防控疫情、提振經濟等手段扭轉行情趨勢，確立2020年上漲主旋律。本人認為2021年鋅價技術圖形大概率接近2020年，只是具體節奏和細節會有所區別。一季度全球疫情控制形勢非常類似中國2020年同一時間段的情況，截至2月16日，世衛組織通報新增病例已連續五周下降，形成可靠趨勢。這就給宏觀經濟見底創造了極為有利的條件，從這個角度看鋅價極有可能已經找到年內低點，唯一不同的是發達國家控制疫情和提振經濟效率低于我國，因此價格在低位徘徊時間應該更長。之后隨著全球經濟逐步恢復到疫情前水平，鋅價構筑新的上升通道順理成章。

　　供減求增緊平衡成“鋅”常態

　　中國2020年12月鋅產量60.2萬噸，同比下降1.5%；全年累計產量達到642.5萬噸，同比增加2.7%。供應端產量增幅很小，基本維持之前規模。終端需求方面，2020年12月汽車產銷同比分別增長5.7%和6.4%，增速有所放緩；全年汽車產銷分別完成2522.5萬輛和2531.1萬輛，同比分別下降2%和1.9%。自去年四季度開始，鋅供應有所減少需求穩中有升，已經造成一定程度的供求矛盾，并形成一波短期趨勢。

　　展望后市，需求預期非常樂觀，各地紛紛出臺政策鼓勵就地過年，既方便控制疫情，又有利于下游企業開工生產，因此鋅供需緊平衡狀態由短期趨勢升級成中長期趨勢是大概率事件。國際供求狀況類似國內，全球去年11月精鋅產量120.4萬噸，消費量118.6萬噸，供應過剩1.77萬噸，基本穩定在臨界點左右，后期行情滬鋅帶動倫鋅仍然是市場主旋律。

　　通道變軌突破需待好時機

　　從整個滬鋅合約價格排列也可以印證前述觀點，良好預期使得近月合約價格高，但遠期合約因需求和時間上的不確定性價格倒掛嚴重，這其實給長期多頭提供了不錯的建倉機會。從圖形上看，去年的上升通道破掉后價格方向應該不會變，但本輪調整對應的是去年整年漲幅，所以短期在外盤助推下有望挑戰高點卻無力創造主升浪，一季度出現區間振蕩的概率極大，有宏觀面和基本面支持1月低點有望成為全年低點。整個一季度振蕩調整充分之后，疊加旺季來臨這個炒作導火索，長期突破可以預期。

　　綜上所述，滬鋅短期借勢沖高，長線突破可期，只是中線還需要更為充分的調整，投資者操作時需要有耐心沉住氣。建議可在遠期合約中建倉多單，遇到急跌時入場長線多單。根據周期控制好對應的倉位和止損，密切關注今年1月和去年10月的兩個低點支撐力度。

　　 轉自：化工網