2017年上半年經濟回暖推動發電量平穩增長。1-6月全國累計發電量29598億千瓦時，同比增長6.3%，增速較去年同期提高5.3個百分點。其中，火電發電量22215億千瓦時，同比增加7.1%，增速較去年同期提升10.2個百分點；由于來水偏枯，水電發電量僅為4613億千瓦時，同比下降4.2%。

累計發電量增速

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　　受到經濟增速及季節性因素影響，二季度全國累計發電量環比一季度發電量增速有所放緩（一季度7.6%，二季度6.6%）。其中，火電行業發電量同比增速為7.4%，增速較去年同期提升9個百分點。二季度來水有所改善，水電發電量同比降幅從一季度的4.6%提升至3.7%。

分季度發電量增速

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　　發電量增長助力收入提升。2017年1-6月，火電行業營業收入2989.1億元，同比增長18.1%；水電582.7億元，同比增長3.9%。二季度，火電實現營業收入1458.3億元，同比提升17.8%；水電324.5億元，同比下滑6.6%。

火電行業分季度營業收入情況

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水電行業分季度營業收入情況

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　　上半年動力煤震蕩式小幅回調。2017年煤炭行業調控政策已經由2016年的“去產能，限產量”逐漸調整為“保供應，穩煤價”。進入2017年，由于需求同比增速明顯提升，供給端增長也不明顯，煤價整體雖有下跌但仍維持高位。

秦皇島動力煤價格變動情況

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　　燃料成本高位徘徊，火電毛利率持續低迷。2017年1-6月，火電行業綜合毛利率僅為11.9%，較去年同期下降14.4個百分點；二季度火電毛利率12.1%，同比下降14.1個百分點，環比基本持平。

火電行業毛利率分季度變化情況

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　　2017年1-6月，火電行業財務費用199.7億元，同比增加4.6%；財務費用率6.7%，同比減少0.9個百分點。二季度火電財務費用同比上升8.7%；財務費用率7.1%，環比提高0.8個百分點；綜合資金成本保持低位為5.5%。

火電行業財務費用率分季度變化情況

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火電行業綜合資金成本分季度變化情況

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　　2017年上半年降水偏少，水電公司盈利能力較近幾年偏低。2017年1-6月，水電行業綜合毛利率為40.7%，較去年同期下滑7.8個百分點；二季度水電毛利率42.8%，同比下降6.1個百分點。

水電行業毛利率分季度變化情況

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　　2017年1-6月，水電行業財務費用69.9億元，同比減少10.9%；財務費用率12%，較去年同期下降2個百分點。二季度，水電財務費用34.7億元，同比銳減三成；財務費用率10.7%，同比下降3.7個百分點，環比減少2個百分點；綜合資金成本5.6%，同比下降1.7個百分點。

水電行業財務費用率分季度變化情況

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水電行業綜合資金成本分季度變化情況

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　　不堪煤價重負，火電行業經營困難

　　2017年1-6月，火電行業實現扣非凈利潤63.9億元，較去年同期銳減76%。二季度扣非凈利潤29.8億元，同比減少76.5%，環比下降12.7%。

火電行業扣非凈利分季度變化情況

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　　2017年1-6月，火電行業凈利率3.2%，較去年同期減少10.6個百分點；二季度3.2%，同比下降10.5個百分點，環比略有下滑。

火電行業凈利率分季度變化情況

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　　2017年1-6月，水電行業實現扣非凈利潤138.1億元，同比下降7.9%；二季度83.6億元，同比降低10.6%，環比大幅增長55.4%。

水電行業扣非凈利分季度變化情況

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　　2017年1-6月，水電行業凈利率為27%，與去年持平；二季度28.1%，同比下降2.2個百分點，環比提高5.1個百分點。

水電行業凈利率分季度變化情況

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