一、國內乘用車行業仍有增長空間

　　中國汽車保有量較發達國家仍有很大差距，上升空間大。中國的汽車保有量與美國、加拿大等發達國家相比仍有較大差距，2016年中國汽車保有量為 14輛/千人，不僅遠低于美國 800 輛/千人的水平，且距離世界平均水平 160輛/千人也有一定差距由此可見，中國乘用車行業未來仍有增長空間，預計將維持平穩增長。

　　居民可支配收入的增長提升居民消費能力，為汽車消費市場的發展奠定基礎。城鎮居民的人均可支配收入從 2006年的 1.2萬元逐年增長至 2016年達到 3.4萬元，200至2016年CAGR為12.5%。隨著居民收入和生活水平的提升，居民消費需求與消費結構升級，新車市場需求空間依然較大。

全國汽車保有量及同比增速（單位：輛/千人，%）

數據來源：公開資料整理

乘用車平均價格及城鎮居民人均可支配收入（單位：萬元）

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　　汽車消費意愿預計保持旺盛，主要原因在于：

　　1）首購需求：年輕人消費市場迅速崛起，首購主力由80后逐漸向90后轉移，且呈現由可選向必選轉變的特點。相比于80后，90后更早擁有駕照，首購和換購的需求更為迫切；同時，90后擁有更強的超前消費觀念，對于利用汽車金融進行首購的接受度更高；2.城鎮化持續推進，2016年我國城鎮化比率為 57.4%，根據政府目標到 2020年時，我國城鎮化比率將超過60%，新一代城鎮移民成為重要的購車群體。

　　2）換購需求：截至 2017年上半年，我國汽車保有量已經突破2億輛，汽車市場逐步由增量市場向存量市場轉變，汽車平均車齡將不斷增加，乘用車市場換購需求不斷增大；另由于 2010 年購置稅及補貼等一系列優惠政策促進集中購車的人群，2016 年 30-39 歲人群已購車人數占比達 55.5%,為按年齡分類群體中占比最高,是已購車的主力人群;20-29 歲人群關注人群占比達 44.1%，逐步開始進入換車高峰期。2011 到 2016 年乘用車換購需求占比從 20.8%逐年提高至 26.8%，增購、換購將逐漸成為乘用車消費市場的主流；其次，我國中產階層規模(按瑞信財富定義：以每人擁有 5 萬至 50萬美元的凈財富來界定中產階級成年人)的快速擴大對汽車行業的消費將起到引領作用；

　　3）汽車金融驅動：汽車經銷商集團紛紛大力開展保險、延保等汽車金融業務，越來越多元化的汽車金融產品逐漸成為各大車企占領市場的“利器”，汽車金融業務目前已成為相關企業新的利潤增長點。隨著國內汽車市場金融滲透率的提升，汽車金融的支持對消費的支持力度也將會不斷加大。

90后新車車主比例（單位：%）

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截至17Q1汽車保有量及機動車駕駛人數（單位：人）

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乘用車市場首購、換購以及增購占比（單位：%）

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我國中產階級規模（單位：億）

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　　消費結構升級，驅動購買需求穩步上升。目前，我國汽車市場處于消費結構升級的關鍵時期，汽車產業發展較快，汽車消費市場潛力巨大。2013-2016 年，德美日系主要合資品牌汽車銷量穩定增長，2016 年銷量超 1,300萬輛，同比增速達 13.2%。其中，分別以大眾和通用為代表的德系和美系品牌近年來銷量基本保持增長態勢，2016 年增速分別為 14.5%、13.6%，超過合資品牌平均增長水平。2013-2016 年，在首購需求的推動下，自主品牌銷量也得到了長足增長，2016 年銷量達到 943 萬輛，并連續三年維持超 25.0%的同比增速。預計隨著消費結構的進一步升級，換車需求的增加將繼續推動合資品牌銷量增長，汽車首購需求也將推動自主品牌銷量增長。

德美日系品牌汽車銷量市場占有率（單位：%）

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自主品牌月銷量及增速 （單位：萬輛，%）

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