自 2012 年最嚴(yán)限抗令《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》實(shí)施以來(lái)，我國(guó)對(duì)抗生素處方藥 市場(chǎng)進(jìn)行了多次整改，目前抗感染藥市場(chǎng)份額已探底逐步回升。新一輪限抗令擴(kuò)大到村衛(wèi) 生室，限抗措施進(jìn)一步升級(jí)。根據(jù)中康 CMH 監(jiān)測(cè)，2015 年我國(guó)抗生素市場(chǎng)規(guī)模為 1861 億元，同比增長(zhǎng) 8.4%。抗生素主要的三個(gè)大類(lèi)分別是頭孢菌素類(lèi)、青霉素類(lèi)和大環(huán)內(nèi)酯類(lèi) 類(lèi)，三者合計(jì)市場(chǎng)份額約 85%，涉及的主要中間體是 6-APA、7-ACA、7-ADCA。

　　6-APA 是生產(chǎn)半合抗青霉素類(lèi)抗生素氨芐鈉和阿莫西林的重要中間體，7-ACA 主要是 是頭孢菌素(β內(nèi)酰胺類(lèi))抗生素中間體，而7-ADCA可作為頭孢類(lèi)抗菌素半合成的中間體， 主要用于合成頭孢氨芐、頭孢拉定和頭孢羥氨芐等市場(chǎng)用量較大的藥物。

　　目前政策的高壓態(tài)勢(shì)不僅來(lái)自于限抗令，環(huán)保法的壓力也使得污染嚴(yán)重的小廠家逐步淡 出市場(chǎng)，市場(chǎng)格局有望實(shí)現(xiàn)集中。價(jià)格方面持續(xù)探底，預(yù)計(jì)短期仍在底部區(qū)間震蕩，長(zhǎng)期 價(jià)格有望逐步走出底部。

　　（1） 6-APA 近期價(jià)格較為平穩(wěn)，長(zhǎng)期有望走出底部區(qū)間

　　1、歷史價(jià)格分析

　　6-APA 的價(jià)格在 2008-2010 年間大幅下調(diào)，并在 2010 年后持續(xù)震蕩走 低。僅 2013 年 6 月-2014 年 9 月期間，價(jià)格出現(xiàn)過(guò)一次小幅度的峰值，最高為 210 元/kg。 此后一直處于下跌狀態(tài)，2016 年 12 月出現(xiàn)了短暫性回調(diào)，12 月 30 日?qǐng)?bào)價(jià) 175 元/kg，2017 年 3 月價(jià)格在 172.5 元/kg。

6-APA 市場(chǎng)報(bào)價(jià)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　2、未來(lái)價(jià)格分析預(yù)測(cè)

　　聯(lián)邦制藥的中間體 6-APA 占整個(gè)市場(chǎng) 50%以上，半年報(bào)顯示目前中間體 6-APA 的生產(chǎn)已經(jīng)接近其盈虧平衡點(diǎn)。隨著環(huán)保壓力的持續(xù)加大，政策倒逼市場(chǎng)集中度的 不斷提升。2016 年上半年 6-APA 的原料玉米粉價(jià)格下調(diào)，對(duì)于維持 6-APA 穩(wěn)定生產(chǎn)的作 用。長(zhǎng)期來(lái)看原料玉米粉的價(jià)格存在波動(dòng)性，按照目前 6-APA 的價(jià)格生產(chǎn)企業(yè)存在承擔(dān)虧 損的風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為目前 6-APA 價(jià)格已經(jīng)探底，并已經(jīng)出現(xiàn)小幅回調(diào)跡象，預(yù)計(jì)之后保持 震蕩走勢(shì)并有進(jìn)一步漲價(jià)的空間，建議積極關(guān)注相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)：聯(lián)邦制藥、科倫藥業(yè)、現(xiàn) 代制藥（旗下威奇達(dá)）等。