一、新能源汽車指數(shù)勢態(tài)不及銷量

　　市場對新能源汽車銷量預(yù)期低，中證新能源汽車指數(shù)增長幅度不及銷量突破。例如，2016 年 11月新能源乘用車月銷量對應(yīng) 41795 輛，同比增長 69%，環(huán)比增長 35%，而對應(yīng)的中證新能源汽車指數(shù)環(huán)比下降 0.4 個百分點，同比下降 9 個百分點。從 2016 年第三季度起，中證新能源汽車指數(shù)變化幅度趨穩(wěn)，基本在 1050 點附近浮動，明顯低于 2015 年第二季度平均 1246 點，市場熱度有所下降。

新能源汽車預(yù)期低

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　二、純電動車銷量占比回暖

　　按新能源汽車的技術(shù)分類，主要可分為純電動汽車、混合動力汽車、燃料電池汽車，其中混合動力汽車可細分為普通動力汽車、插電式混合動力汽車、增程式混合動力汽車。對比不同車型，主要的差別集中于驅(qū)動裝置、動力來源、驅(qū)動方式及外接充電的情況。

新能源汽車分類

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　　新能源車按照目前的應(yīng)用情況分類可分為乘用車、客車及專用車三個方向。

新能源汽車按技術(shù)分類

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新能源汽車按應(yīng)用分類

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　　2016 年，純電動汽車銷量占比達到 75%，插電混動汽車占比 25%。從占比來看，純電動汽車經(jīng)歷先降后升，相比于 2015 年的 64%提高 11 個百分點。認為，其變化情況與電池的技術(shù)革新密切相關(guān)與基礎(chǔ)建設(shè)情況相關(guān)。一方面是2014年之前，純電動汽車電池主要以磷酸鐵鋰電池為主導(dǎo)，由于磷酸鐵鋰電池的能量密度有限（目前提升至 130Wh/kg），面臨技術(shù)瓶頸，導(dǎo)致純電動汽車的占比呈現(xiàn)下滑；另一方面，充電基礎(chǔ)設(shè)施的增速相對較慢，而插電混動車型解決了純電動汽車的續(xù)航里程問題，導(dǎo)致市場傾向于選擇插電混動車型，以將傳統(tǒng)動力系統(tǒng)與純電動系統(tǒng)的優(yōu)勢結(jié)合。而2015 年開始三元電池滲透率逐漸提升，其 NCA（鎳鈷鋁酸鋰）三元能量密度目前實現(xiàn) 170Wh/kg；同時充電樁加速建設(shè)為純電動汽車銷量的提升提供優(yōu)質(zhì)的發(fā)展環(huán)境，純電動汽車銷量占比開始出現(xiàn)反彈。未來隨著三元電池的技術(shù)進步以及充電樁的建設(shè)，純電動車型的滲透率有望繼續(xù)上升。

純電動車型銷售占比回暖

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充電樁加速建設(shè)提供純電動銷量成長環(huán)境

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　　三、三元電池預(yù)期低

　　2016 年動力電池實際出貨量達到 30.8GWh，三元電池達到 22%。從市場結(jié)構(gòu)來看，因客車所需的電池容量較大，所以占比達到 59%

2016 年動力電池出貨量分布

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2016 年動力電池市場結(jié)構(gòu)

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　　三元電池依然存在成長空間。

　　2016 年乘用車用三元電池滲透率為 68%，乘用車占動力電池出貨量的 25%，2016 年動力電池出貨量為 30.8GWh，推算出乘用車用動力電池 7.7GWh，其中三元電池約為 5.2GWh。這意味著即使在動力電池市場結(jié)構(gòu)及三元滲透率不變的情況下，由于新能源乘用汽車市場體量增加將帶動2018 年動力電池市場規(guī)模增加 13 GWh，以乘用車 68 %的三元滲透率計算，三元電池需求將增長約 9 GWh，若三元滲透率增加，該需求量將更加可觀。

新能源汽車預(yù)期低

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　　四、政策帶動提升市場預(yù)期

　　新能源汽車補貼逐年退坡，而積分政策將刺激下一輪增長。2016 年 9 月工信部等四部委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策》指出新能源汽車的補貼將逐年退坡 20%，2020 年將徹底停補。傳統(tǒng)汽車的油耗積分和新能源積分共同建立的積分制度將是未來幾年刺激成長的重要因素。

新能源汽車積分制

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　　借鑒美國加州零排放汽車政策，《新能源汽車碳配額管理辦法（征求意見稿）》,《企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理暫行辦法（征求意見稿）》分別與 2016 年 8 月與 9 月出臺。方案的出臺主要是制定生產(chǎn)電動汽車將獲得碳排放的獎勵指標(biāo)，通過規(guī)定碳排放超標(biāo)的企業(yè)購買碳排放指標(biāo)，從而控制燃油汽車的生產(chǎn)。目前該政策已經(jīng)通過世界貿(mào)易組織技術(shù)性貿(mào)易壁壘委員會的60 天意見征求階段，將在今年 4-5 月公布政策細則，按照意見征求稿的推行試點來看，2018 年將開始考核。

新能源汽車積分制進程

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