2016年前三季度，我們所覆蓋的 A 股上市機場營業收入平均同比增長 6.2%，國際線占比較高的 上海機場和白云機場營收增速也較高，主要因為今年各航空公司國際線運力投放較快。 前三季度，各機場凈利潤平均同比增長 13.7%，白云機場三跑道投產、廈門空港 T4 投 產，經營杠桿展現，深圳機場財務費用同比改善顯著，業績同比增速最高。H 股方面， 首都機場上半年雖然生產量增速表現一般，但由于成本控制出色，凈利潤同比增長 9.5%。

　　白云機場雖然受益于壞賬準備減少、少數股東損益下降等利好因素，但是由 于三跑道折舊等因素使得成本增幅加快。預計全年業績增長 13.9%至 14.27 億元。上海 機場跑道和候機樓產能利用率仍低于競爭對手，T1 航站樓改造完成利好非航收入，油料 公司利潤有望回升；但是考慮到去年生產量高基數使得今年增速放緩，預計公司全年業 績增長 7.5%至 27.21 億元。深圳機場產能保持富余，國際航線結構改善潛力巨大，財務 費用下降助推業績，今年全年業績增速預計增長 20.6%至 6.29 億元。首都機場產能依舊 面臨瓶頸，預計其全年業績增長 11.5%至 18.31 億元。廈門空港去年 T4 航站樓投產業 績筑底，前三季度營業利潤率同比改善。預計全年業績增長 8.2%到 4 億元。

各機場國內、國際線占比（座位數口徑）

數據來源：公開數據整理

A股機場估值較國際同行低

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