一、業(yè)績分析：行業(yè)回暖，業(yè)績普遍改善

　　報(bào)告期內(nèi)，受此輪回暖帶動(dòng)，房企銷售大幅放量，帶動(dòng)其業(yè)績繼續(xù)邊際改善，普遍有所好轉(zhuǎn)。虧損企業(yè)數(shù)量由同期的39家降至26家，業(yè)績增長房企數(shù)量提升至80家。而行業(yè)龍頭繼續(xù)充當(dāng)利潤收割機(jī)，前三季度招保萬金現(xiàn)41%高業(yè)績增速。

　　前三季度，139家房企共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7052.09億元，同比增長43.74%，增速相比去年同期大幅提升30.92個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母公凈利潤690.2億元，同比增長25.36%，增速較去年同期的12.67%提升12.69個(gè)百分點(diǎn)。在本輪回暖的帶動(dòng)下，房企業(yè)績加速改善。

2016Q3房企營業(yè)收入同比增長43.74%（億元）

2016Q3房企歸母凈利潤同比增速為25.36%（億元）

　　二、虧損企業(yè)數(shù)量減少，過半房企業(yè)績提升

　　房地產(chǎn)企業(yè)績普遍改善，業(yè)績向上的房企數(shù)量由58家上升至80家，占比（56.34%）過半；而虧損企業(yè)數(shù)量由同期的39家下降至26家，占比縮小至18.31%；業(yè)績下降的房企數(shù)量由43家降低至34家。

2016Q3虧損企業(yè)數(shù)量同比下降33.33%

業(yè)績上升企業(yè)占比上升至56.34%（數(shù)量）

　　房企資產(chǎn)規(guī)模普遍提升，總資產(chǎn)超過1千億以上的巨型房企達(dá)14家，50億以下的僅有5家，100億以下的共有13家。

　　三、行業(yè)龍頭現(xiàn)41%高業(yè)績增速

　　雖然市場回暖，帶動(dòng)房企業(yè)績普遍提升，但是行業(yè)利潤率依然處于下行通道中，此時(shí)龍頭房企較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢便逐漸凸顯，市場份額持續(xù)攀升，盈利能力不斷彰顯。考慮到上市時(shí)間、上市場所及數(shù)據(jù)連續(xù)性等因素，我們繼續(xù)選擇“招保萬金”為代表，研究龍頭房企的業(yè)績變化情況。

　　2016年前三季度，四大龍頭公司共實(shí)現(xiàn)2663.86億元的營業(yè)收入，同比增長44.63%，營收增速同比大幅提升26.13個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)226.98億元的歸母凈利潤，同比增長41.27%，業(yè)績增速相對2015年大幅提升31.98個(gè)百分點(diǎn)。其中，整合后的招商蛇口業(yè)績提升幅度較大。2016年全年龍頭房企業(yè)績大概率呈現(xiàn)出較高增速。

2016Q3“招保萬金”營業(yè)收入同比增長44.63%（億元，%）

2016Q3“招保萬金”凈利潤同比增長41.27%（億元，%）

　　四、房地產(chǎn)行業(yè)集中度繼續(xù)提升

　　隨著行業(yè)空間逐漸見頂，三線庫存依舊高企，樓市和土地市場機(jī)會(huì)向一二線核心城市集中，房企的競爭也愈加激烈，行業(yè)集中度持續(xù)提升是大勢所趨。我們以上市房企銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金在全國商品房銷售額中的占比代表集中度，則截至2016年三季度末，TOP10房企的占比提升至7.49%，比去年同期的6.98%提升0.52個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)比去年同期集中度提升率擴(kuò)大0.16個(gè)百分點(diǎn)，集中度加速攀升。在行業(yè)利潤率逐漸走低的大背景下，未來行業(yè)集中度將持續(xù)向上。

2016Q3TOP10房企銷售商品收入占比由去年同期的6.98%提升至7.49%