主要基于：1、能繁母豬去產能化徹底將使得16年生豬供求呈現短缺局面，且同11年相比此輪周期供給短缺幅度更大;截至2016年1月份，能繁母豬存欄3783萬頭，持續29個月下行，環比下降0.4%，同比下降8.9%。

　　2、此次周期養殖戶補欄更加理性，且環保和土地政策的加嚴使得進入行業壁壘升高，使得母豬補欄程度及積極性較11年大幅下降，產能的修復需要更長的時間，總體上，我們認為能繁母豬存欄未來或將呈現底部L型態勢。

　　考慮到需求增速下滑的影響，我們測算出16年生豬供需將呈現短缺狀態。

　　具體為：（1）從供給方面來看，我們估計2016年生豬出欄量為6.93億頭;

　　（2）根據我們對城鄉家庭消費量、餐飲消費量、企業需求量等方面的測算，我們估計2016年達7.28億頭;

　　（3）供需平衡角度來看，預計2016年短缺3462萬頭。

　　整體我們預計16年生豬均價達17元/公斤，16年周期高點為19-20元/公斤。

　　能繁母豬的存欄量直接決定了未來12個月的豬肉供應量，我們依據上年全年能繁母豬存欄數的平均值作為下一年生豬出欄數預測基礎，再基于PSY，估算出年度豬肉最大的供給量。近年來PSY值逐年增加，我們預估2015年PSY達到15，2016年達到17。