2016年第3周中國(guó)豆粕市場(chǎng)周報(bào)

　　一、市場(chǎng)概述

　　2016年第3周（1月11日-1月17日），美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告在本周二晚如約出臺(tái)，報(bào)告數(shù)據(jù)利多令業(yè)內(nèi)意外，提振大豆期價(jià)走強(qiáng)，但巴西大豆產(chǎn)量依舊豐收、并且收割旺季逐步臨近，同時(shí)在全球大豆供應(yīng)基本面弱勢(shì)下，美豆期價(jià)漲勢(shì)不強(qiáng)烈;國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)上，由于外盤漲勢(shì)不強(qiáng)烈，并且遠(yuǎn)期市場(chǎng)依舊看空，雖然距離春節(jié)越來越近，但終端市場(chǎng)備貨表現(xiàn)不夠積極，豆粕現(xiàn)貨行情上漲積極性也不高。具體分析如下：

　　圖表：2016年1月CBOT大豆期貨3月合約走勢(shì)圖（單位：蒲式耳/美分）

　　圖表：2016年1月DCE豆粕期貨1605合約走勢(shì)圖（單位：元/噸）

　　二、市場(chǎng)分析

　　國(guó)內(nèi)外期貨行情

　　本周美豆期貨震蕩上漲，主要是月度供需報(bào)告利好、投資者低吸買盤，以及美豆出口需求良好提振，截至收盤，美豆主力3月合約報(bào)收在878美分/蒲式耳，環(huán)比上周漲13.37美分，漲幅1.59%。

　　本周連本周連豆粕區(qū)間震蕩，周度持平，截止收盤，連豆粕主力1605合約周五報(bào)收2404元/噸，持平。

　　現(xiàn)貨行情及成交

　　本周國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨周度均價(jià)上漲，根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)豆粕周度均價(jià)2612元噸，環(huán)比上漲21元/噸，漲幅0.81%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告在本周二晚如約出臺(tái)，報(bào)告數(shù)據(jù)利多令業(yè)內(nèi)意外，提振大豆期價(jià)走強(qiáng)，但巴西大豆產(chǎn)量依舊豐收、并且收割旺季逐步臨近，同時(shí)在全球大豆供應(yīng)基本面弱勢(shì)下，美豆期價(jià)漲勢(shì)不強(qiáng)烈;國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)上，由于外盤漲勢(shì)不強(qiáng)烈，并且遠(yuǎn)期市場(chǎng)依舊看空，雖然距離春節(jié)越來越近，但終端市場(chǎng)備貨表現(xiàn)不夠積極，豆粕現(xiàn)貨行情上漲積極性也不高。

　　從本周豆粕市場(chǎng)成交來看，全國(guó)豆粕周度成交總量43萬噸左右，較上周100萬噸比大幅下降57萬噸，且也低于平均周度成交55萬噸水平。從周內(nèi)五個(gè)交易日看，僅周二當(dāng)天成交量在10萬噸以上即12萬噸，其余四個(gè)交易日日成交量在5-9萬噸不等，明顯低于上周水平。由于全球大豆供應(yīng)充足，市場(chǎng)對(duì)豆粕遠(yuǎn)期行情仍舊看空，且12月份中國(guó)進(jìn)口大豆912萬噸天量，2015年全年中國(guó)大豆進(jìn)口8169萬噸，創(chuàng)下歷史高位，在國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)淡季下，終端市場(chǎng)年前的備貨積極性并不高，甚至在進(jìn)入本周后未出現(xiàn)大量集中交易，當(dāng)然這和上周部分已經(jīng)逢低備貨也有關(guān)系。另外，鑒于近期報(bào)告利好，而中長(zhǎng)線行情預(yù)期不樂觀影響，今年終端市場(chǎng)對(duì)豆粕備貨時(shí)間較分散，在上周部分已經(jīng)適度備貨后，還有部分或在本周末或下周展開一輪相對(duì)集中的備貨。

　　油廠方面

　　本周油廠開機(jī)率增長(zhǎng)，主要是大豆連續(xù)到港，并且春節(jié)前終端需要備貨，為滿足供應(yīng)需求油廠積極開工生產(chǎn)。根據(jù)慧通數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，本周全國(guó)油廠開機(jī)率為56.04%，環(huán)比增長(zhǎng)5.52%;而全國(guó)大豆壓榨量升為176萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.92%。節(jié)前終端市場(chǎng)的備貨仍在繼續(xù)，油廠節(jié)前的加工還將繼續(xù)大量為主，預(yù)計(jì)下周油廠開機(jī)率或仍有上升，按照目前開工情況及大豆供應(yīng)情況，預(yù)計(jì)下周油廠開機(jī)或回升至57%左右，大豆加工也將升至180萬噸以上。

　　供應(yīng)方面

　　根據(jù)我們預(yù)估，2016年1月份國(guó)內(nèi)大豆到港量603萬噸，較12月份實(shí)際到港量912萬噸大幅下降，且明顯低于2015年1月份687萬噸數(shù)量。預(yù)計(jì)2月份最新到港預(yù)期470萬噸，3月份最新預(yù)估520萬噸，4月份預(yù)估570萬噸。

　　從本周豆粕成交情況看，總體表現(xiàn)不佳，遠(yuǎn)期行情仍舊看空、年前終端備貨表現(xiàn)謹(jǐn)慎以及上周開始部分已經(jīng)陸續(xù)備貨、部分仍在等待下周采購等各種因素導(dǎo)致;工廠豆粕現(xiàn)貨庫存方面，由于工廠加工率上升，庫存量也有所回升，不過并未出現(xiàn)壓力，在我國(guó)南部部分地區(qū)工廠仍是無貨可售;另外，部分油廠在1月末開始陸續(xù)停止加工，因此即便目前庫存量有所上升，銷售壓力也不大。

　　需求方面

　　本周生豬市場(chǎng)行情漲勢(shì)放緩，甚至部分地區(qū)出現(xiàn)小幅回調(diào)，隨著南方臘肉制作結(jié)束，消費(fèi)端對(duì)豬價(jià)的支撐力度逐步減弱，且養(yǎng)殖戶出欄積極性增加，屠宰企業(yè)采購壓力減輕后普遍壓價(jià)，令豬價(jià)開始呈現(xiàn)回落走勢(shì)。后市看，距離春節(jié)僅有二十幾天的時(shí)間，隨著院校、工廠陸續(xù)放假，返鄉(xiāng)潮開啟，北方殺年豬對(duì)豬價(jià)的支撐力度有限，春節(jié)前全國(guó)瘦肉型豬均價(jià)將從當(dāng)前的8.8元/斤回落至8.5元/斤左右，并穩(wěn)定在此價(jià)位附近。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)小編提醒廣大養(yǎng)戶：豬價(jià)漲時(shí)莫得意，時(shí)刻關(guān)注生豬行情、豬市供給情況，合理安排豬群結(jié)構(gòu)，或者可采取分批出欄的策略，要盡量跳出“賣跌不賣漲”的怪圈。另外，天冷豬群易鬧五號(hào)病、呼吸及腸胃病，養(yǎng)豬戶要多巡欄,注意豬群健康,有豬才是王道。對(duì)于壓欄賭市也要謹(jǐn)慎，要合理調(diào)整豬群結(jié)構(gòu)。

　　其他影響因素

　　周二晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月份供需報(bào)告出臺(tái)，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)大豆產(chǎn)量和季度庫存量均低于預(yù)期，2015年美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估為39.3億蒲式耳，低于之前預(yù)估的39.81億蒲式耳，而大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4.4億蒲式耳，也低于上月4.65億蒲式耳，因數(shù)據(jù)利好，大豆期價(jià)受到提振，當(dāng)晚和之后的三個(gè)交易日美豆期價(jià)都呈上漲趨勢(shì)。

　　人民幣持續(xù)貶值推進(jìn)大豆進(jìn)口成本，油廠壓榨利潤(rùn)受影響，因此對(duì)后期大豆采購也略顯謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)今年第一度大豆到港量明顯下降，根據(jù)我們預(yù)估，2016年1月份國(guó)內(nèi)大豆到港量603萬噸，2月份最新到港預(yù)期470萬噸，3月份最新預(yù)估520萬噸，較上年同期下降。另外商務(wù)部對(duì)美國(guó)DDGS反傾銷，反補(bǔ)貼調(diào)查，2016年DDGS進(jìn)口量或?qū)�減半，這對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)也是利好。

　　三、最后展望

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月份月度供需報(bào)告意外利好給盤面帶來短暫利好，但全球大豆供應(yīng)基本面弱，3-5月份南美大豆將集中上市壓力凸顯，大趨勢(shì)依舊看空，且國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)弱，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期豆粕市場(chǎng)依舊看空;因此春節(jié)前，雖然終端市場(chǎng)仍有備貨需求，且油廠庫存也無壓力，但豆粕現(xiàn)貨行情上漲動(dòng)力依然不足，我們預(yù)計(jì)年前豆粕在2650-2680元/噸附近存在較大阻力，而低于此區(qū)間行情仍可適度補(bǔ)庫。另外，需要提及的是，由于年前終端備貨普遍不足，預(yù)計(jì)元宵節(jié)后將全面迎來補(bǔ)貨小高潮，且因一季度大豆到港減少、壓榨虧損等問題，年后的短時(shí)間內(nèi)豆粕行情預(yù)期也將繼續(xù)堅(jiān)挺，因此終端市場(chǎng)豆粕庫存也需要保持相對(duì)合理水平，較低庫存存在一定風(fēng)險(xiǎn)。