1月份以來東北大豆市場行情整體相對平穩(wěn)，局部略顯偏弱，截止目前，黑龍江地區(qū)食品豆主流收購價(jià)格3680-3840元/噸，與上周末持平，油廠大豆收購價(jià)格為3200-3540元/噸，與上周末基本持平；國內(nèi)進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)主流在2930-3000元/噸，與上周末基本持平。目前東北產(chǎn)區(qū)大豆市場成交清淡，春節(jié)前豆農(nóng)以及糧商有資金壓力，缺乏信心及利好提振成為影響現(xiàn)階段價(jià)格走勢的主要因素，特別在國際大豆價(jià)格低位震蕩的背景下，預(yù)計(jì)春節(jié)前東北大豆價(jià)格仍將傾向于偏弱調(diào)整的走勢。具體分析如下：

　　東北大豆市場購銷新特點(diǎn)

　　縱觀東北大豆市場行情及購銷走勢變化，不難看出，新年伊始呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是新年伊始東北大豆市場購銷狀況依然沒有實(shí)質(zhì)性改變，隨著春節(jié)腳步的臨近，食品大豆需求持續(xù)回升，同時(shí)元旦前黑龍江大豆補(bǔ)貼方案已公布，但目前看對大豆市場的影響力依然有限。二是從近期調(diào)查情況看，大豆加工企業(yè)收購及開工狀況依然沒有改善的跡象，雖然部分地區(qū)物理壓榨法小加工企業(yè)開機(jī)生產(chǎn)活躍，但對大豆購銷市場的拉動力依然有限。三是由受春節(jié)前節(jié)日補(bǔ)貨以及豆農(nóng)惜售兩方面因素支撐，高蛋白商品大豆價(jià)格存在小幅上行空間。四是東北國產(chǎn)大豆銷售困難的局面依然沒有改變。

　　后期進(jìn)口大豆成本預(yù)期回升

　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10‐11月進(jìn)口大豆到港量較上年度增加27.6%，預(yù)計(jì)12月將繼續(xù)增至850萬噸，第四季度累計(jì)到港量將達(dá)到2140萬噸，較去年同期的1866萬噸增加14.8%，隨著春節(jié)假期的臨近，美豆的采購高峰期也將告一段落，后期國內(nèi)采購美豆窗口或?qū)⒖s小。預(yù)計(jì)本年度1‐3月進(jìn)口大豆月均到港500萬噸左右，一季度到港量將減少至1500萬噸，較2014/15年度的1563萬噸基本持平，2015/16年度大豆到港量或?qū)⒊制铰栽鲋?000萬噸。受USDA1月供需報(bào)告大豆期末庫存和產(chǎn)量下調(diào)的影響，美豆期貨價(jià)格止跌并大幅反彈，我國大豆進(jìn)口成本有所回升。截止目前，美灣大豆3月船期CNF升貼水報(bào)價(jià)CBOT3月合約升水144美分/蒲式耳，合到港完稅成本為2960元/噸；美西大豆3月船期CNF升貼水報(bào)價(jià)CBOT3月合約升水143美分/蒲式耳，合到港完稅價(jià)2955元/噸。

　　國內(nèi)油廠壓榨利潤小幅回落

　　雖然近期大商所豆粕期貨價(jià)格堅(jiān)挺上揚(yáng)，但受人民幣匯率和大商所豆油期貨價(jià)格下跌影響，國內(nèi)盤面壓榨利潤小幅回落，其中美灣大豆3月船期對大商所3月合約壓榨利潤為-150元/噸，較上周初下跌10元/噸；巴西大豆3月船期對大商所5月合約壓榨利潤為-130元/噸，較上周初下跌20元/噸。近期國內(nèi)貿(mào)易商采購美豆進(jìn)度有所放緩，但上周美豆銷售進(jìn)度有所加快，巴西大豆產(chǎn)區(qū)降雨對美豆價(jià)格利空，預(yù)計(jì)后期美豆價(jià)格將維持850-900美分/蒲式耳的低位震蕩。后期大豆進(jìn)口成本可能隨著人民幣貶值而上升，國內(nèi)盤面壓榨利潤或?qū)⑷�決于人民幣匯率的變化，同時(shí)受元旦假期影響以及部分壓榨企業(yè)大豆供給短暫中斷，大豆壓榨量維持在低位，上周全國主要壓榨企業(yè)大豆壓榨量在165萬噸左右，開機(jī)率為54%左右，較此前一周小幅下降1個(gè)百分點(diǎn)，12月大豆壓榨量為706萬噸，略低于此前預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)本周大豆壓榨量將有所提高。

　　美豆后期價(jià)格仍難言樂觀

　　美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新供需報(bào)告數(shù)據(jù)將2015/16年度美國大豆種植面積及收獲面積下調(diào)至8270萬英畝和8180萬英畝，單產(chǎn)確定為48蒲式耳/英畝，較12月報(bào)告下調(diào)0.3蒲式耳，低于市場預(yù)期；壓榨量維持不變，出口量小幅下調(diào)至16.9億蒲式耳；期末庫存降至4.4億蒲式耳，較12月報(bào)告下降2500萬蒲式耳，仍高于上年度的1.91億蒲式耳；價(jià)格預(yù)期下調(diào)0.1美元至8.05-9.55美元/蒲式耳。南美方面，2015/16年度阿根廷國內(nèi)壓榨和出口分別上調(diào)至4285萬噸和1180萬噸，期末庫存相應(yīng)下調(diào)。巴西期初庫存上調(diào)至1901萬噸，產(chǎn)量及出口均未調(diào)整，期末庫存相應(yīng)提高。中國方面期初庫存下調(diào)，產(chǎn)量意外上調(diào)至1200萬噸，進(jìn)口維持8050萬噸，壓榨量上調(diào)至8070萬噸。全球期初庫存及產(chǎn)量略下調(diào)，需求略上調(diào)，期末庫存下降至7928萬噸。USDA1月報(bào)告對美豆產(chǎn)量的調(diào)整基本符合市場預(yù)期，2015/16年度產(chǎn)量雖然下調(diào)，但仍是歷史記錄水平，盡管巴西大豆生長初期氣候條件糟糕，但USDA仍維持偏高產(chǎn)量預(yù)期，由于沒有更多利空因素，報(bào)告出臺后CBOT期貨價(jià)格低位反彈，基金空頭平倉。后期阿根廷農(nóng)戶銷售庫存可能進(jìn)一步擠占美豆壓榨，全球大豆供給仍寬松，價(jià)格仍將處于低位，USDA下調(diào)大豆價(jià)格預(yù)期也印證了我們對數(shù)據(jù)的理解。

　　展望后市，目前南方大豆銷區(qū)需求呈下滑趨勢，因擔(dān)憂后期價(jià)格回落及出貨不快，貿(mào)易商囤貨意向偏弱，但受農(nóng)戶惜售支撐，預(yù)計(jì)春節(jié)前東北大豆市場或延續(xù)僵持維穩(wěn)態(tài)勢。據(jù)了解，12月底吉林大豆國儲輪換拍賣的成交價(jià)格在3400元/噸，同時(shí)中儲糧3-4月有拋儲意向，受此影響，春節(jié)后國內(nèi)大豆市場仍難言樂觀