2015年第53周中國豆粕市場周報

　　一、市場概述

　　2015年第53周（12月27日-1月3日），國內豆粕現貨行情窄幅波動，整體呈先偏弱、后偏強調整。美豆期價震蕩走低，周度下跌，投資者獲利了結以及南美大豆產區迎來及時降雨拖累；國內豆粕現貨行情周初跟盤略有下跌，之后偏強上調，春節臨近油廠挺價意愿較強，周度均價環比略有下跌。具體分析如下：

　　二、市場分析

　　國內外期貨行情

　　本周美豆收盤震蕩下跌，巴西降雨及技術賣盤打壓，截至周四晚收盤，美豆3月報864.25美分/蒲式耳，較上周五跌8.75美分。

　　本周連盤豆粕期價震蕩上行，周度上漲，截止周四收盤，1605合約收于2380元/噸，較上周五上漲16元/噸。

　　現貨行情及成交

　　本周國內豆粕現貨周度行情略下跌，根據慧通農牧資訊數據顯示，全國豆粕周度均價2587元噸，環比下跌13元/噸，跌幅0.51%。美豆期價震蕩下跌，國內豆粕現貨行情跟盤先跌、后略偏強，整體呈偏弱下調趨勢。臨近春節，油廠挺粕價格意愿較強，加工虧損、油廠大多有較大未執行合同，且預期1月中旬期間還有年前集中備貨等需求，均對豆粕行情構成一定利好支撐。

　　從本周豆粕市場成交來看，全國豆粕周度成交總量57.74萬噸，低于上周65萬噸水平，不過本周因元旦放假僅四個交易日，因此從日平均成交量來看還是相對尚可。尤其是29日當天豆粕日成交量高達33萬噸，因當日電子盤及大連盤豆粕迎來技術性反彈，終端逢低補貨積極性增強明顯，刺激當日成交大幅放量，其余三個工作日成交量不大，在6-10萬噸不等。

　　油廠方面

　　本周油廠開機率仍處于較高水平，根據慧通數據調查顯示，本周全國油廠開機率為58.90%，環比下降0.10%；而全國大豆壓榨量為180萬噸，環比下降5萬噸。11月份國內到港量較上月增加，港口大豆庫存緩慢上升，油廠開機與上周比變化不大。而距離新年僅一個多月時間，在國內大豆供應充足、年前終端市場均有大量備貨情況下，油廠開機量將繼續保持高位，預計下周油廠開機將較53周比仍變化不大。

　　供應方面

　　海關數據顯示，11月份中國大豆進口739萬噸，根據我們調查12月份到港量更是高達864萬噸，1月原預估620萬噸。截止12月31日最新到港統計，1月份國內港口大豆到港預計97船604萬噸，較12月份138船的864.1萬噸比可謂是大幅減少。2月份目前預估到港為460萬噸，由于后期進口大豆數量也在減少，這也是油廠對目前豆粕行情挺價的一大關鍵。

　　盡管較長時間以來國內油廠開機率持續維持高位，但之前工廠大量預售12-1月合同，因此工廠目前有合同執行，豆粕庫存量并未因高開機率而導致脹庫，相反在我國北方地區因大豆供應偏緊導致工廠開機率不高，豆粕偏緊趨勢明顯，對南方地區豆粕市場也形成利好行情。

　　需求方面

　　盡管南方臘肉集中腌制正式展開，但全國豬價走勢并不樂觀，部分地區豬價不漲甚至仍有偏弱走勢，在隨著元旦臨近，養殖戶對后市期望有所減弱，出欄意愿也增強，造成近期有一波集中出欄，屠宰廠趁勢壓價收購，因生豬價格持續走軟，對仔豬價格形成抑制，本周毛雞出欄量較上周變動幅度不大，目前屠宰場走貨仍不見好轉，因目前補欄對應出欄期已至春節，屆時屠宰廠多放假停收，農戶擔心賣貨困難，因此無補欄行為，因此打壓苗價繼續下行，元旦臨近，各大超市特價促銷互動開始，提振雞蛋終端市場走貨情況，支撐蛋價小幅上漲；不過目前供應寬松，節日效應作用有限，蛋價上漲后勁不足。

　　三、最后展望

　　1、人民幣貶值，本周離岸匯率一度降至6.6的新低，導致進口大豆成本增加，油廠壓榨虧損加劇，且對大豆購買速度也放緩，根據慧通最新了解，由于裝船速度減慢，1月原預估620萬噸。截止12月31日最新到港統計，1月份國內港口大豆到港預計97船604萬噸，較12月份138船的864.1萬噸比可謂是大幅減少。2月份目前預估到港為460萬噸，由于后期進口大豆數量也在減少，油廠對豆粕行情挺價心態增強。

　　2、目前國內飼料廠豆粕庫存量普遍不大，主要是今年豆粕行情持續弱勢，終端大多不愿多做庫存，不過自11月底豆粕行情止跌略有反轉過后，需方市場對豆粕行情也不再持續看跌，尤其是行情稍有偏強都會刺激到成交。根據慧通數據調查顯示，12月中旬開始部分大型飼料廠開始適當補充庫存，而今年春節在2月8日，距離春節前備貨也僅個月時間左右，預計1月25日前終端將集中迎來年前集中備貨，屆時豆粕行情上漲幾率較大。

　　最后，目前看南美天氣炒作尚未結束，巴西干燥天氣仍隨時再現，同時美國農戶大豆低于860美分惜售，因此預計期價在840-850美分有較強支撐；若南美天氣炒作卷土重來，美豆再度向上900美分概率也較大，不過全球大豆供應充足，南美大豆豐產概率也較大，因此國內豆粕現貨市場上，年前飼料廠備貨也會趨于謹慎，尤其是部分廠家已經提前購買1-2月基差合同，因此春節前的豆粕集中備貨階段行情上漲雖概率較大，但幅度會相對有限。因此我們建議終端市場采購豆粕時把握好節奏，目前可適當提前逢低分批補庫，避開后期集中備貨漲價風險，當然上漲時過分追漲需機身對待。