2015年11月30至12月4日一周，外圍大豆市場振蕩，大連盤主力1605合約周內漲74元/噸，大豆油、棕櫚油電子盤同樣呈上行態勢，現貨市場成交雖少但價格穩。受外圍市場影響，本周棉籽市場供應量仍在減少，價格繼續上漲，市場漸現“洛陽紙貴”局面。棉油則因為成本支撐，行情保持穩中上行態勢，市場成交清淡。棉粕全線滯漲企穩，價格雖有成本支撐暫難下跌，但淡季市場仍非常明顯。棉短絨同樣滯漲企穩，市場觀望情緒增長。棉殼則在成本支撐下小幅上漲。

　　一、棉籽：市場供需偏緊價格繼續上漲

　　上周，棉籽產出少，需求大，部分榨油廠加價購買棉籽維持生產，市場交易漸清淡。周末，部分棉產區毛籽價格：河北1.13-1.14元/斤附近，山東1.11-1.12元/斤附近，河南1.07元/斤附近，晉陜地區1.02-1.06元/斤附近，新疆南疆0.84元/斤附近。隨著籽棉采摘及交售基本結束，今年棉籽產量浮出水面。市場預計今年全國棉籽產量在766萬噸，較去年降21%一線，給市場帶來持續的看多氛圍。一些山東、河北及長江流域榨油廠、軋花廠、籽商甚至有囤籽打算，是推動棉籽價格上行的重要動力。另外，今年以來，新疆、內地軋花廠95%以上處于虧損狀態，收購加工仍不夠積極，影響了棉籽的產出量。隨著天氣轉寒，北方地區停收、停工企業繼續增多，讓棉籽供應更是“雪上加霜”。除此之外，近期棉油行情走強，本周內地棉油上漲50-250元/噸，給上游棉籽帶來一定支撐。但是市場利空因素仍揮之不去，第一，榨油廠壓榨虧損局面未見改觀。截至12月5日，黃河流域、長江流域榨油廠平均虧損在30元/噸一線;第二，榨油廠的開工率下降。根據山東、河北等地榨油廠的反映，目前開工率已在20%以下，較上周回落2-3個百分點。預計下周棉籽或穩中趨漲運行，但漲幅有限。

　　二、棉油：價格繼續上漲市場交易清淡

　　上周，受外圍豆油、棕油行情上行影響，棉油價格繼續上漲，但下游消費仍疲弱，市場交易清淡。周末，部分地區棉油價格：河北5140元/噸附近，山東5130元/噸附近，河南5170元/噸，晉陜地區5150-5200元/噸附近，新疆南疆4350元/噸。棉油利多因素：第一，豆油、棕油繼續上漲，利多棉油。截至5日，沿海一級豆油主流價位在5700-6040元/噸，大多漲10-100元/噸。沿海主流港口24度棕櫚油在4320-4430元/噸，部分繼續漲20-50元/噸，大宗油脂跟盤上漲，利好棉油行情。第二，成本高企提振棉油行情。截至本周末，內地棉籽價格區間1.02-1.20元/斤，新疆棉籽價格區間0.84-0.92元/斤，價格重心上漲0.01-0.03元/斤，造成榨油廠壓榨仍處虧損狀態，榨油廠為補虧，力挺棉油價格。

　　利空因素：進口大豆到港量巨大，據調查，12月份大豆到港量將在138船864萬噸，處于超高水平，油廠開機率高企，目前豆油庫存緩慢增加，目前在102萬噸左右，而春節、元旦前的包裝油備貨高峰還沒有出現，或為油脂市場增添不利氣氛，限制漲幅。預計棉油行情或繼續趨漲運行。

　　三、棉粕：價格上漲受阻局部窄幅振蕩

　　上周，棉粕上行之路受限，局部呈窄幅振蕩態勢。周末，部分地區棉粕價格：河北40%蛋白2210元/噸附近，山東40%蛋白2160元/噸附近，河南40%蛋白2140元/噸附近，晉陜地區40%蛋白2190-2210元/噸附近，新疆南疆42%蛋白1880元/噸附近。市場利空因素：第一，豆粕行情偏弱，拖累棉粕行情。由于大豆到港量巨大，尤其油廠開工率處于超高水平，大多油廠大豆粕庫存充足，對豆粕價格帶來較大沖擊。截至5日，沿海42%蛋白豆粕價格2420-2520元/噸一線，大多較上周跌10-20元/噸，福建豆粕補跌，幅度在20-50元/噸，豆粕價格仍趨弱運行，目前棉粕與豆粕價差較小局面仍未改，飼料配方中棉粕用量下調，仍拖累棉粕行情。第二，需求疲軟，棉粕庫存漸漸增大。已進入冬天，北方地區水產料已基本退市，而南方市場水產料并未完全退出，飼料銷量逐步下降，整體養殖終端需求一般，更況目前棉粕與豆粕價差較小影響，棉粕用量減少，買家觀望情緒加重，采購步伐放慢。利空壓制下，棉粕上漲之路受阻，但市場不乏一些利多因素。如，棉籽持續上漲，榨油廠虧損等帶來的挺價行為等。因此，預計下周棉粕或難大漲，整體后市尚難樂觀。

　　四、棉短絨：行情止漲趨穩市場交易減緩

　　上周，棉短絨交易局部減趨，但價格止漲趨穩。周末，部分地區棉短絨價格：河北3820元/噸附近，山東3870元/噸附近，河南3710元/噸附近，晉陜地區3510-3900元/噸附近，新疆南疆2780元/噸附近。由于榨油廠開工率不高，棉短絨產出量仍有限，油廠挺價心理仍存，令本周個別地區棉短絨價格繼續有所上漲。但是，近期北方地區頻頻出現霧霾天氣，政府加大管理力度，為棉短絨市場增添不利氣氛，且受棉短絨大幅上漲后，目前買家高價位采購意愿明顯降低，近期棉短絨走貨速度有所減緩，令本周個別棉短絨價格也順價銷售。綜上所述，市場多空交織，預計短線棉短絨行情或將穩中窄幅震蕩運行。

　　五、棉殼：貨源繼續減少價格振蕩上漲

　　上周，棉殼貨源不多，價格振蕩上漲。周末，部分地區棉殼價格：河北1490元/噸附近，山東1620元/噸附近，河南1660元/噸附近，晉陜地區1630-1700元/噸附近，新疆南疆900元/噸。榨油廠開工率不高，棉殼貨源仍較為有限，且新疆地區部分養羊戶對棉殼仍有需求，導致部分油廠挺價意愿仍較強，本周部分地區棉殼價格繼續上漲。但是，目前菌菇種植并非旺季，種植戶采購棉殼積極性也不高，限制棉殼上漲空間，本周山東個別地區棉殼價格則小幅下跌。綜上所述，在成本高企及需求不旺的博弈下，預計短線棉殼行情或將繼續穩中震蕩整理。