以63億元將中國海淘最火的澳大利亞營養保健品牌Swisse收歸囊中后，合生元[2.34%]（01112.HK）也面臨著上市以來最大的業績挑戰。該公司在11月15日晚間發出盈利預警稱，2015年年度溢利將比2014年同期下降約90%。此外，正在快步轉型的合生元因為Swisse，在內部還掀起了大調整。

　　事實上，包括貝因美[-0.36%資金研報]（002570.SZ）、雅士利（01230.HK）等國產奶粉都不約而同地步入轉型期。乳業專家宋亮向《第一財經日報》記者表示，受產能過剩、品牌眾多、價格與國際接軌的影響，國產奶粉至少還要經歷3~4年的轉型陣痛。

　　內部調整

　　2015年9月，合生元以63億元收購中國海淘最火的澳大利亞營養保健品牌Swisse，而在11月15日晚間，該公司首次披露了收購后集團內部的一系列大調整動作。

　　合生元稱，在收購Swisse后，集團內部將已有的“合生元業務單元”、“素加業務單元”及“葆艾業務單元”合并成為“嬰幼兒營養及護理業務單元”，并建立新的Swisse中國專責團隊，負責Swisse產品在中國的市場營銷及銷售。在新架構下，意味著未來合生元的業務分成兩大陣營，原有業務以及Swisse業務。而包括紙尿褲、洗護等非奶粉業務也不再擁有獨立事業部。

　　合生元有關負責人向《第一財經日報》記者表示：“在新架構之下，以后在資源分配上，肯定會在一定比例上側重在Swisse，但各品牌在集團內部是同樣重要的。”有知情人士向記者表示：“本次公司內部調整很大，還包括了裁員及人員調整。從動作上看，就是要大干一番的。但動作太大，稍有不慎會對公司元氣有影響。”在收購Swisse之后，合生元董事會還終止了對媽媽100電子商務擴展計劃進行融資。

　　記者了解到，目前Swisse已有十多款產品在電商平臺媽媽100上線，其中海淘比較熱銷的幾款產品，價格與海淘價格相差不遠，比如膠原蛋白口服液原價標的是213元，現價126元。上述負責人表示，Swisse的產品在分階段上線。11月底，護肝片等比較熱門的產品也會上線。但目前，在中國的價格策略還沒完全明確，但相信會有一定優勢。

　　雖然將中國海淘最火的保健品牌Swisse收入囊中，但合生元也面臨上市以來最大的業績下滑。合生元在11月15日披露盈利預警指出，2015年全年的年度溢利將比2014年同期下降約90%。合生元將業績下滑歸結為四大原因，包括了清理舊品牌庫存時間較長，讓新品SN-2PLUS親和均衡配方奶粉銷售受到影響；新品的宣傳費用影響；收購Swisse產生了非經常性開支；以及整合嬰兒營養及保健事業部也產生了非經常性開支。

　　合生元相關負責人對下滑解釋稱，導致業績下滑的原因大部分是一次性因素，“從尼爾森的報告看，合生元奶粉的占有率同比5.6%上升到5.9%，奶粉的地位沒有受到動搖”。

　　轉型尋出路

　　事實上，不光是合生元，其他國產奶粉也紛紛步入轉型期。貝因美2015年前三季度的銷售收入及凈利潤分別同比下滑了23.17%及260.47%。凈利潤繼2015年半年報之后第二次虧損，虧損額為2.49億元。雅士利2015年的中報顯示，銷售收入及凈利潤下滑了24.85%和63.91%，業績自2014年開始出現下滑，該公司的半年凈利潤跌至了千萬級別。

　　國內的奶粉行業，過去保持20%以上的增長，到了2013~2015年，產能過剩、品牌眾多、價格與國際接軌儼然成為行業的關鍵詞。至今，奶粉行業已經進入微利期，調整轉型成了主旋律，貝因美、雅士利、合生元等企業也正朝著各自的方向尋覓出路。

　　宋亮認為，三家企業各自轉型的方向雖有不同，但均面臨難題。以貝因美為例，該公司正在從奶粉向親養教相結合轉型。“轉型的方向很大，但只是看似簡單。最難的是到底這個方向具體落到哪個業務上；其次，企業內有沒有合適的人去推動轉型也是很重要。”宋亮表示。貝因美在財報中也表示，現在正開拓兒童奶、親子食品等新品市場。

　　雅士利也在大刀闊斧地改革中。雅士利總裁盧敏放向記者坦言，上任以來，在渠道轉型、供應鏈整合上下了大功夫，當中包括打破了原有的經銷生態圈，關停了工廠。“雅士利面臨的轉型難題是如何將蒙牛、多美滋，國企、外資打通，整合成更大的奶粉企業。”宋亮向記者表示。

　　合生元有關負責人也坦言，目前Swisse面臨的最大問題是供貨不足：“這次還沒到‘雙十一’，貨就賣完了。主要由于目前供貨量有限。而且，在未獲得中國注冊之前，只能聯合嬰童店、藥店展示宣傳，通過掃碼下單的方式進行銷售。未來可能還要2~3年才能通過中國方面注冊，屆時才能實現線下銷售。”

　　“正在走入轉型期的國產奶粉，至少還要經歷3~4年的陣痛。”宋亮認為，“對于國產奶粉來說，現階段業績受到的影響肯定是比較大的，以合生元為例，它家從前主要是賣高端奶粉，所以受到跨境電商等低價進口奶粉的沖擊也是最大的。從整體來看，國產奶粉的轉型是一個艱難的過程，也存在很大風險，但不轉型必死的。”