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東北地區(qū)玉米淀粉迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)
2015/11/10 8:32:49 來(lái)源:中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng) 【字體:大 中 小】【收藏本頁(yè)】【打印】【關(guān)閉】
核心提示: 上周淀粉期貨大幅上漲,淀粉主力合約最高沖至2087,引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此,我們認(rèn)為,由于多因素共振,四季度淀粉價(jià)格或迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī),但由于總體供過(guò)于求的局面較難改變,上周淀粉期貨大幅上漲,淀粉主力合約最高沖至2087,引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此,我們認(rèn)為,由于多因素共振,四季度淀粉價(jià)格或迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī),但由于總體供過(guò)于求的局面較難改變,反彈之后,期價(jià)可能陷入振蕩格局。因此,四季度淀粉操作應(yīng)由前期的逢高單邊沽空策略轉(zhuǎn)為較為靈活振蕩操作策略。
上游玉米動(dòng)向
中儲(chǔ)糧于11月1日起在東北四省區(qū)啟動(dòng)2015年產(chǎn)玉米臨時(shí)收儲(chǔ)工作。今年國(guó)家將首次東北地區(qū)臨儲(chǔ)玉米掛牌收販價(jià)格調(diào)整為1元/斤,并取消了東北三省一區(qū)之間0.01元/斤的區(qū)域收販價(jià)差。玉米國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)期限為2015年11月1日到2016年4月30日,相較上年收販啟動(dòng)時(shí)間提前。國(guó)家對(duì)今年玉米臨儲(chǔ)收販的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)有嚴(yán)格規(guī)定,其中生霉粒含量要求在2%以內(nèi)。并明確規(guī)定,達(dá)到質(zhì)量要求的玉米,包括生霉粒含量超過(guò)2%的,由地方政府按照糧食安全省長(zhǎng)責(zé)任制和食品安全地方負(fù)責(zé)制組織收販,相關(guān)支出由地方政府統(tǒng)籌安排,目前已安排玉米臨儲(chǔ)各類庫(kù)點(diǎn)收儲(chǔ)能力在8000萬(wàn)噸。
今年國(guó)家臨儲(chǔ)玉米掛牌收販價(jià)格確定為“國(guó)標(biāo)三等”每斤1元,雖然每斤降價(jià)了0.12元,這也是9月國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌的重要原因,但該臨儲(chǔ)價(jià)格大幅升水于大連玉米1601合約。總體而言,臨儲(chǔ)政策的啟動(dòng),將對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格形成一定支撐。而前期華北地區(qū)玉米價(jià)格連續(xù)下跌,對(duì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格形成了較大的壓力,但近期華北玉米價(jià)格逐步有了企穩(wěn)跡象。
市場(chǎng)前期預(yù)期新玉米上市對(duì)市場(chǎng)的沖擊,加上庫(kù)容低、下游養(yǎng)殖業(yè)不景氣等諸多因素,玉米價(jià)格持續(xù)走低,2015年我國(guó)玉米產(chǎn)量較上年基本持平,各地區(qū)的產(chǎn)量增減不一,湖北、湖南等地玉米有所增產(chǎn),東北局部地區(qū)玉米可能略有減產(chǎn)。據(jù)東北地區(qū)農(nóng)業(yè)部門調(diào)查,今年受7月中下旬夏旱影響,遼寧西部和東部、內(nèi)蒙古中西部、吉林和黑龍江西部等地的傳統(tǒng)旱區(qū)玉米受旱,單產(chǎn)下降,預(yù)計(jì)局部地區(qū)可能略有減產(chǎn)。我們判斷,在3月中旬先于淀粉下跌的玉米價(jià)格,有望在臨儲(chǔ)政策實(shí)施下逐步企穩(wěn),這將對(duì)下游淀粉價(jià)格形成有力支撐。
淀粉與玉米價(jià)差偏低
玉米淀粉是玉米的下游,按現(xiàn)貨市場(chǎng)的歷史統(tǒng)計(jì),淀粉與玉米的價(jià)差一般在500—550元/噸。但今年的情況發(fā)生了一些改變,9月中旬,吉林省政府提高了玉米深加工的補(bǔ)貼政策,在《關(guān)于提高玉米深加工企業(yè)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的通知》中,規(guī)定2015年第四季度對(duì)省內(nèi)年加工能力10萬(wàn)噸以上玉米深加工企業(yè)繼續(xù)給予補(bǔ)貼支持,對(duì)競(jìng)拍出庫(kù)并自用加工的國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)玉米和省級(jí)儲(chǔ)備輪換玉米,擬將原補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)每噸150元提高至350元,其中國(guó)家補(bǔ)貼100元,250元差額由省補(bǔ)貼,補(bǔ)貼結(jié)算撥付按國(guó)家規(guī)定執(zhí)行。
對(duì)今年第四季度,企業(yè)在省內(nèi)自販自用的按實(shí)際加工消耗的玉米,由省里每噸給予250元補(bǔ)貼,年終結(jié)算撥付。總體上,吉林省政府大幅提高了玉米深加工補(bǔ)貼,使得市場(chǎng)對(duì)于淀粉產(chǎn)量增加有所預(yù)期,但該消息觸發(fā)了淀粉價(jià)格較玉米價(jià)格跌幅更大,其中期貨盤中一度出現(xiàn)過(guò)1月合約的玉米淀粉與玉米價(jià)格持平的罕見現(xiàn)象。
我們判斷在玉米價(jià)格逐步企穩(wěn)的背景下,玉米淀粉的反彈幅度將更大,1月合約淀粉與玉米的價(jià)差將有望逐步恢復(fù)到200—250元/噸。
淀粉糖替代作用逐步顯現(xiàn)
由于預(yù)期國(guó)內(nèi)新榨季糖產(chǎn)量下降以及行業(yè)進(jìn)口自律和打擊走私等措施實(shí)施,國(guó)內(nèi)糖價(jià)在8月后出現(xiàn)了明顯反彈,以文華鄭糖指數(shù)為例,從8月7日4960元/噸反彈至國(guó)慶長(zhǎng)假后首日的最高5753元/噸,漲幅達(dá)到13.8%,近期主力合約維持在5500元/噸左右,淀粉糖與蔗糖之間有一定的替代性,在國(guó)內(nèi)糖價(jià)保持總體堅(jiān)挺的背景下,淀粉糖的替代作用將逐步顯現(xiàn),這也將逐步傳導(dǎo)到淀粉的需求上,并對(duì)價(jià)格形成支撐。
資金關(guān)注度大幅提高
從去年12月中旬玉米淀粉上市以來(lái),持倉(cāng)總量總體呈緩慢增加格局,但今年8月中旬后,持倉(cāng)總量出現(xiàn)了連續(xù)大幅增加,9月中旬總持倉(cāng)突破了10萬(wàn)手,10月中旬突破了20萬(wàn)手,10月末突破50萬(wàn)手,截至11月6日,淀粉總持倉(cāng)為57.9萬(wàn)手。持倉(cāng)大幅增加,顯示了資金關(guān)注度的提升,在淀粉價(jià)格連續(xù)下跌之后,反彈的動(dòng)力在不斷堆積之中。
綜合以上分析,在諸多因素共振下,大連玉米淀粉價(jià)格中期將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī),四季度淀粉價(jià)格可能出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。但由于淀粉以及玉米長(zhǎng)期供過(guò)于求的局面較難改變,本輪淀粉反彈可能在11月中下旬面臨較強(qiáng)阻力,屆時(shí),實(shí)際操作策略應(yīng)隨時(shí)作出調(diào)整。
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