11月開始，一是美國大豆收獲進入尾聲，豐產預期有增無減；二是巴西大豆播種雖有延后，但對市場的實際性影響有限；三是中國國產大豆逐步上市銷售，成交清淡。另外，中國進口大豆數量有望在11月開始恢復，到港壓力不容小覷。由此筆者認為，近期大豆價格或以低位徘徊為主。

　　美國大豆：收割進程良好，銷售步伐加快

　　一方面，最新USDA作物生長報告顯示，截至11月1日，美國大豆收割率為92%，前一周為87%，去年同期為83%，5年均值為88%。盡管上周美國農業種植帶的部分地區出現降雨，但美國中西部地區大豆收割工作基本完成，從而免受雨水困擾。9月下旬至今，美國大豆收割進度均高于往年均值水平，整個收割進程非常順利。另一方面，在今年美國大豆整個生長收獲季節，美國大豆優良率均維持在61%—69%，其中有9周的優良率均為63%，10月中上旬優良率水平也再次回升至64%。所以，今年美豆生長及收割進程良好，加深了今年美豆的豐產預期，從而壓制豆類期貨價格。

　　隨著美國大豆收獲完成，新豆上市的步伐也日益加快。截至10月22日當周，美豆出口量約為280.6萬噸，較前一周回升約25.4%；2015/2016年度，美豆出口銷售累計約885.3萬噸，處于2008年以來同期最高水平；至此，美國大豆銷售進度約19.42%，高于去年同期銷售進度14.86%。筆者認為，11月開始，美豆出口逐漸進入旺季，如果美豆出口好轉可能會支撐豆價，反之則壓制豆價。

　　南美大豆：大豆播種延后，對市場影響有限

　　巴西方面，自9月15日開播以來，巴西大豆播種進度好于去年，但落后于5年均值。據分析機構AgRural稱，截至10月30日當周，巴西大豆播種完成31%，高于去年同期的29%，但是仍然落后于5年同期的平均進度42%。從今年巴西大豆每周的播種進度來看，10月30日當周，大豆播種進度較前一周提高11%，這也是今年巴西大豆播種進度最快的一周。

　　筆者認為，10月下旬，巴西大豆播種進度加快以及中西部地區迎來降雨，有助于緩解市場前期對今年巴西大豆種植進度緩慢的擔憂，同時種植進度緩慢對大豆最終產量的實際影響有限，所以當前而言巴西大豆依舊維持高產預期。如分析機構Agroconsult稱，巴西目前正在播種的新作大豆產量預計為創紀錄的1.006億噸，同時10月USDA報告預估為1億噸，均保持歷史最高紀錄水準。

　　阿根廷方面，阿根廷農戶于10月中旬開始播種大豆，當前市場主要機構對今年阿根廷大豆種植面積預估區間為2000萬—2050萬公頃；10月USDA報告預估為2000萬公頃，較去年增幅約3.63%，創下歷史最高紀錄。

　　與此同時，市場再度關注11月下旬阿根廷總統大選對大豆出口政策的調整，如果下調出口關稅，阿根廷大豆龐大的庫存則有望涌入市場。筆者認為，市場對2015/2016年度南美大豆產量的高產預估以及貿易政策的不確定性，也限制了豆類期貨的上漲空間。

　　中國大豆：港口庫存高位，新豆收購清淡

　　根據我國大豆進口的季節性規律，每年11—12月大豆進口量均有望大幅回升。2000—2014年期間，11月、12月我國大豆進口月度比重分別為8.88%、10.22%；2010—2014年期間，11月、12月我國大豆進口月度比重分別為9.11%、10.87%。所以，今年我國大豆進口數量有望在11月再度攀升，進口大豆港口庫存預計維持高位。我國進口大豆港口庫存再度攀升，對大豆期貨具有壓力。

　　本周以來，黑龍江產區新豆收購行情弱勢運行。據了解，11月2日，黑龍江哈爾濱地區大豆陳糧的收購價為4.00—4.20元/公斤，新豆商品糧收購均價在4.10元/公斤附近，毛糧國標三等為3.70—3.80元/公斤。農民大豆余糧庫存偏低，產區市場交投氛圍冷清，榨油廠收購意愿有限。11月3日，黑龍江五大連池和海倫的國產大豆價格有所下降，遼寧盤錦的大豆收購價格平穩。

　　綜上所述，在中美兩國新豆上市、南美大豆種植基本順利、我國進口大豆有望出現季節性回暖的壓力下，近期大豆價格或以低位徘徊為主。