基差有待修復(fù)鐵礦石窄幅波動(dòng)

　　與國慶節(jié)假期前相比，節(jié)后鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅下跌，青島港PB粉跌1.16%至425元/濕噸，唐山鐵精粉跌1.74%至565元/干噸，但大商所鐵礦石期貨價(jià)格盤中漲停，主力合約1601上周五收盤較節(jié)前漲2.36%至391元/噸。筆者認(rèn)為，由于短期鐵礦石到港壓力不大、鋼廠減產(chǎn)不明顯以及受基差修復(fù)的潛在需求支撐，短期鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)1601合約將圍繞380元/噸窄幅波動(dòng)。

　　神華剝離非核心煤炭資產(chǎn)

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測，這僅是一個(gè)開始，接下來將陸續(xù)有一些非核心煤炭資源被剝離出去，神華參股的一些煤炭公司股權(quán)被轉(zhuǎn)讓。另一方面，神華正通過新建一批超低排放燃煤機(jī)組、鐵路運(yùn)輸、煤化工項(xiàng)目以及將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)陸續(xù)注入上市的方式，試圖擦亮清潔能源供應(yīng)商的新“臉譜”，在盈利大幅下滑、集體降薪、剝離煤炭資產(chǎn)等之后，竟也在有意淡化多年來的“最大煤企的形象”。神華對(duì)各業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行著“劇烈洗牌”的同時(shí)，也在以醞釀中的“神華改革60條”方案對(duì)企業(yè)管理運(yùn)營體制進(jìn)行著改造，因?yàn)橹挥修饤墏鹘y(tǒng)能源領(lǐng)域的舊觀念和體系，努力適應(yīng)有著更市場化、更智能化以及更多元化的新體系和商業(yè)模式，才不會(huì)成為潮水退卻后的“下一個(gè)裸泳者”。

　　大宗商品成正在倒下的多米諾骨牌

　　在資本出逃過程中，一大表現(xiàn)就是先知先覺的主流投行已經(jīng)掀起的大宗商品拋售潮。國際大宗商品巨頭嘉能可在大幅削減銅產(chǎn)量之后又大手筆削減鋅產(chǎn)量，另一商品巨頭來寶集團(tuán)也轉(zhuǎn)向能源市場，大筆削減銅鋅業(yè)務(wù)。減產(chǎn)對(duì)價(jià)格短時(shí)間的利好很明顯，但長期而言，研究人員并不認(rèn)為這是價(jià)格上漲的契機(jī)。

　　簡評(píng)：一是原油等原材料價(jià)格下降為礦企低成本拼殺提供了條件，大宗商品生產(chǎn)成本線接連下滑;二是大宗商品價(jià)格下跌刺激了以新興市場為代表的生產(chǎn)國資本出逃，融資成本增加提升經(jīng)濟(jì)去杠桿程度、大宗商品需求減少。在這兩條線索的共振下，大宗商品市場陷入了價(jià)格下跌的惡性循環(huán)。