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中國糖市繼九月持續上漲后 進入中場休息
2015/10/9 8:33:59 來源:中國產業發展研究網 【字體:大 中 小】【收藏本頁】【打印】【關閉】
核心提示: 據數據分析,2015年8月中國進口食糖27.5萬噸,1—8月份累計進口308萬噸,預計全年進口430萬噸,這意味著未來4個月仍將進口122萬噸。國內糖價上漲是據數據分析,2015年8月中國進口食糖27.5萬噸,1—8月份累計進口308萬噸,預計全年進口430萬噸,這意味著未來4個月仍將進口122萬噸。國內糖價上漲是建立在國內產需缺口較大、而進口總量被管控的基礎之上的,進口量的變化導致糖價出現了劇烈波動。
目前配額外進口糖的成本在4000元/噸以下,如果放開進口,意味著國內白糖的現貨價格介于3000—4000元/噸才合理,而目前的國內白糖現貨價格在5000—5500元/噸,遠遠高于進口價格。巨大的內外差價是高懸在國內糖市頭上的利劍。6—7月的國內制糖企業月度銷量處于近10年以來的最低水平,同時7月單月進口量高達48.5萬噸,市場對于進口替代的擔心引發國內鄭糖期貨價格從6000元/噸下跌至5000元/噸,足見市場的信心其實是很脆弱的。
經過9月的上漲以后,鄭糖期貨1601合約價格已經站上了5500元/噸,從交易角度考慮,風險收益比已經不高,糖價階段性上漲行情告一段落。
2015/2016榨季廣西甘蔗收購價格預計為450元/噸,制糖企業平均生產成本為5200—5300元/噸,在經濟下行以及內外差價擴大的背景下,認為農產品基礎加工行業能實現10%左右的凈利潤其實是比較理想的,因此5750元/噸以上的現貨價格相對高估。在5500元/噸一線,產業鏈企業通過虛盤大規模做空的動能不足,但是在5750—6000元/噸區間的套期保值意愿會增強。
介于商品市場整體需求疲軟、價格下行的大背景,市場資金能夠大規模配置的具有單邊趨勢的品種屈指可數。國內白糖市場的供需關系普遍好于其他品種,無論是單邊配置還是對沖,鄭糖期貨都是較好的投資標的。未來鄭糖期貨的成交量和持倉量仍將放大,金融因素發酵有望驅動下一輪上漲行情。
不過,對于6000元/噸以上的價格保持謹慎態度。國內糖價站上6000元/噸的前提條件是國儲糖拍賣,因為只有國內出現供需缺口,國儲糖才會拍賣,而要使得國內有供需缺口,那只有將進口糖總量管控得更加嚴格,但目前看不到2016年的進口量會有明顯減少的跡象。
整體而言,糖市階段性上漲行情告一段落,在經過一段時間的休整以后,未來仍有望在金融因素發酵的驅動下展開新一輪上漲行情。預計未來6個月期貨價格有望上沖5500—5800元/噸,如果2015/2016榨季的進口量被控制在500萬噸以內,那么未來12個月期貨價格有望上沖6200—6500元/噸。
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