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最新鐵礦石價格走勢分析:未觸及底線
2015/4/17 8:33:55 來源:中國產業發展研究網 【字體:大 中 小】【收藏本頁】【打印】【關閉】
核心提示: 當前47.5美元/噸(62%品位普氏指數)的鐵礦石現貨價格,已經擊穿全球第四大生產商FMG鐵礦石到達中國的交付成本。FMG到岸交付成本為41美元/濕噸,加上3當前47.5美元/噸(62%品位普氏指數)的鐵礦石現貨價格,已經擊穿全球第四大生產商FMG鐵礦石到達中國的交付成本。
FMG到岸交付成本為41美元/濕噸,加上3美元/濕噸的利息、2美元/濕噸的折舊攤銷,盈虧平衡成本為46美元/濕噸。按8%的含水量折算,盈虧成本為50美元/干噸。但FMG生產的鐵礦石品位較低,當普氏指數降至57美元/噸時,已經觸及其盈虧成本線。如果按照交付成本算,那么普氏指數達到51美元/噸時,觸及其交付成本線。
在2015財年上半年年報中,FMG預期其下半財年交付成本會降至35美元/濕噸。如果得以實現,那么普氏指數降至49.8美元/噸時,觸及其盈虧成本線;普氏指數跌至43.5美元/噸時,觸及其交付成本。
如果FMG能夠將其到岸交付成本降至35美金/濕噸,那么可以預期普氏指數降至43.5美元/噸時,鐵礦石市場可能見底。
在2014年四季報中,FMG公布了影響成本的幾大因素:海運費、澳元匯率、燃料及能源價格。今年第一季度澳大利亞到中國的海運費均值相較去年四季度降低了3.13美元/濕噸。預計澳元貶值可以降低其現金成本1.53美元/濕噸,能源價格疲軟可能降低其現金成本1.17美元/濕噸。加之公司不斷提高生產效率,今年第一季度FMG很可能將交付成本降低6美元/濕噸。這樣鐵礦石交付成本很可能從41美元/濕噸降至35美元/濕噸。
國際四大礦山中,鐵礦石價格下降對FMG影響最大,加之FMG的鐵礦石96%以上出口到中國,我國鋼鐵生產放緩對FMG的影響最深。
2014年下半年鐵礦石平均價格(普氏指數)同比下降38.4%,FMG息稅前利潤卻大幅下降55.3%,同期必和必拓鐵礦石業務的息稅前利潤卻只下降35.4%。在礦價持續下跌時,FMG鐵礦石業務對現貨價格變化較為敏感。因此,FMG的成本線可能是鐵礦石價格下跌過程中一個重要的支撐線。
2014年我國進口礦石9.33億噸,即使今年生鐵產量在環保、淘汰落后產能等因素影響下可能出現負增長,但隨著外礦性價比的不斷提高,預計今年國內鐵礦石進口量不會低于9億噸。2015年前兩個月,我國進口的1.47億噸鐵礦石中,63.37%來自澳大利亞。2014年我國從澳大利亞進口的鐵礦石比例僅為58.8%,預計今年從澳大利進口的鐵礦石比例會升至65%。FMG對我國的鐵礦石供應如果出現減少,那么鐵礦石供需態勢將逆轉。
通過以上分析可以看出,在鐵礦石不斷破位創出新低的態勢下,FMG預期的35美元/濕噸的交付成本可能是上半年鐵礦石價格的最低點。基于8%含水量以及可實現售價較低(普氏指數的87.5%)因素,折算成盤面價格大約為350元/噸。
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