國家統計局今日宣布，中國2月CPI同比增長1.4%，預期增長1.0%，前值為0.8%;PPI同比下滑4.8%，為連續第36個月下滑。華泰宏觀研究團隊表示，豬周期影響了中國此次物價的起伏，豬肉價格對我國CPI的影響較大。而因為中國經濟增長放緩，2015年上半年豬肉價格還將下行或者低位震蕩，從而拉低CPI數據。

　　以下為分析全文：

　　1、判斷豬周期的走勢對于CPI的判斷非常重要，從歷史數據來看，CPI同比走勢和豬肉同比比較一致，豬肉價格對我國CPI的影響較大。2012-2015年，豬肉在CPI中所占比重分別為3.27%、3.20%、3.17%和3.21%。當豬價上漲超過30%時，會拉動CPI指數1個百分點以上。

　　2、豬周期存在嗎?第一，豬周期確實存在，周期大概在3-4年;第二，每一輪豬周期的形態并不一致，波峰、波谷、周期長度都有一些差異;第三，此輪周周期顯然與之前的2輪豬周期差異較大，我們認為有必要對于這種差異找出原因。

　　3、傳統的觀點認為供給周期決定豬周期的形成。由于豬肉被認為是必需品，因此也被認為是需求零彈性，需求曲線因此更接近一條直線。那么豬肉的價格唯一由供給決定。因此蛛網理論較好的描述了豬周期的形成。

　　4、傳統的供給周期論已經不能完全解釋目前這輪豬周期為什么沒有騰飛，我們嘗試著對此進行理論上的解釋，我們認為這輪周期沒有騰飛的原因有以下幾個：豬肉需求不旺盛、增速下滑;居民消費習慣變遷制約豬肉需求;進口豬肉替代國產豬肉;規模化養殖降低生產成本;玉米價格增速放緩避免了豬糧比迅速上升。

　　5、目前能繁母豬和生豬存欄量已經低于2010年的低點。2014年1月以后，豬糧比一直處于盈虧平衡點6以下。能繁母豬和生豬存欄量在價格走低的背景下還有下滑的趨勢。那么新的一輪豬周期有可能起飛嗎?答案是肯定的。凡事都是物極必反。當價格繼續走低時，養豬戶一直處于盈虧平衡線以下，那么就會降低存欄量，甚至會降低能繁母豬存欄量，當生豬和能繁母豬存欄量下降到一定程度時，必然會產生供不應求的市場局面。如果2015-2016年，中國經濟能進一步企穩，那么需求面因素就會穩定，供給面因素重新占據上風，這時候，新一輪豬周期很有可能騰飛。

　　6、那么該如何理解豬周期呢?綜上所述，可見豬周期不僅僅是由供給周期決定，需求面也對豬肉周期有著很大的影響，近幾年這一影響正越發顯著。經濟增速下降后，會通過豬肉需求和生產成本兩個渠道影響豬肉價格。目前這輪豬周期沒有騰飛主要的原因在于需求的因素成了主角，雖然生豬和能繁母豬存欄量一直在下降，但是需求下降的更多，才導致了價格的進一步走弱。

　　7、豬周期不會因為規模化養殖而消失，變化的只是波動的幅度和波峰、波谷的相對位置。隨著規模化養殖范圍的擴大和水平的提高，豬周期的波動幅度可能會變小，但不會消失。美國和中國一樣具有豬周期。