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宏觀政策利好因素較多 鋼鐵將迎來一波溫和的反彈行情
2013/9/13 10:21:53 來源:中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng) 【字體:大 中 小】【收藏本頁(yè)】【打印】【關(guān)閉】
核心提示:宏觀政策利好因素較多 鋼鐵將迎來一波溫和的反彈行情地方密集批復(fù)城軌項(xiàng)目、溫州樓市限購(gòu)令松綁以及河北即將制定行業(yè)整頓計(jì)劃等一系列消息的公布,對(duì)行業(yè)的影響偏正面,迅速提振市場(chǎng)信心。鋼材市場(chǎng)克服季節(jié)性因素干擾,繼續(xù)保持 7月份以來淡季不淡,震蕩上行的趨勢(shì),月漲幅1.6%。筆者結(jié)合8月主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),解讀鋼材市場(chǎng)。
圖表一:8月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)穩(wěn)中向好
數(shù)據(jù)來源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
固定資產(chǎn)投資與房地產(chǎn)開發(fā)投資增速在穩(wěn)增長(zhǎng)背景下繼續(xù)保持平穩(wěn),穩(wěn)固了鋼材基本需求。8月份,固定資產(chǎn)投資依然保持20%以上的增速,同比增長(zhǎng)20.3%;房地產(chǎn)開發(fā)投資增速同比增長(zhǎng)19.3%。當(dāng)前,除了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,房地產(chǎn)的投資也保持20%左右的增速實(shí)屬不易,房地產(chǎn)投資的可持續(xù)性使得鋼材需求變得更加牢固。隨著房地產(chǎn)行業(yè)的恢復(fù)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的保證,制造業(yè)將從中受益,并開始恢復(fù)。此外,新開工項(xiàng)目投資增速在連續(xù)下跌3個(gè)月后,首次出現(xiàn)回升,累計(jì)同比增長(zhǎng)14.4%,預(yù)計(jì)高溫季節(jié)過后,回升勢(shì)頭將更加明顯,為鋼材需求帶來新的動(dòng)力。與此同時(shí),主流鋼廠接連上調(diào)出廠價(jià)格。其中,寶鋼集團(tuán)9月份熱軋品種上調(diào)150元/噸,冷軋和電工鋼等品種上調(diào)120元/噸,這是寶鋼集團(tuán)自5月份以來首次上調(diào)出廠價(jià)格。此次寶鋼集團(tuán)上調(diào)出廠價(jià)格,一方面是由于9月份之后將進(jìn)入汽車、家電的消費(fèi)旺季,寶鋼對(duì)后市的預(yù)期在逐步好轉(zhuǎn);另一方面則是對(duì)前期市場(chǎng)價(jià)格上漲的確認(rèn)。建材方面,沙鋼集團(tuán)連續(xù)4旬上調(diào)其出廠價(jià)格。
圖表二:固投與房地產(chǎn)投資增速平穩(wěn)增長(zhǎng)
數(shù)據(jù)來源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
主要宏觀指標(biāo)持續(xù)向好,為制造業(yè)復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ),鋼市有望在震蕩中尋找上行空間。PPI同比下降1.6%,降幅繼續(xù)超預(yù)期收窄,環(huán)比小幅上漲0.1%,這是自4月份以來首次由降轉(zhuǎn)升。PMI指數(shù)環(huán)比漲0.7%,連續(xù)11個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上。分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看,8月份生產(chǎn)指數(shù)為52.6,比前兩年8月都要高,新訂單、新出口訂單則是三年以來最高,而生產(chǎn)和新訂單指數(shù)的剪刀差明顯收窄也意味著目前供需矛盾有所緩解。新訂單指數(shù)較上月增長(zhǎng)0.6個(gè)百分點(diǎn)至57.9%,顯示出我國(guó)鋼材需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。CPI由于翹尾因素,同比漲2.6%,符合預(yù)期。值得一提的是,黑色金屬材料類無論是PPI還是PPIRM環(huán)比漲幅均位于行業(yè)前列。此前,國(guó)家發(fā)改委提出12條“軍規(guī)”,加鞭節(jié)能減排,要求以節(jié)能減排倒逼產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變,這在政策托底基礎(chǔ)上,無疑增強(qiáng)了工業(yè)企業(yè)的信心。規(guī)模以上工業(yè)增加值同環(huán)比繼續(xù)上揚(yáng),同比增長(zhǎng)10.4%,環(huán)比漲0.93%。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比漲13.6%,漲幅也位于主要行業(yè)前列。
圖表三:工業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)向好 圖表四:工業(yè)增加值較上半年有明顯改善
數(shù)據(jù)來源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,鋼聯(lián)云終端
貨幣環(huán)境穩(wěn)定,流動(dòng)性充裕;支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是中央今后工作的重點(diǎn)。央行系統(tǒng)多個(gè)重要會(huì)議上,都一直強(qiáng)調(diào)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。若有需要,可進(jìn)行靈活調(diào)整,但下半年不會(huì)有大的調(diào)整。習(xí)主席日前在G20峰會(huì)上也明確表態(tài):為從根本上解決經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展問題,必須堅(jiān)定推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革,寧可將增長(zhǎng)速度降下來一些。綜合來看,貨幣穩(wěn)健的趨勢(shì)表明中央尋求經(jīng)濟(jì)發(fā)展平衡點(diǎn)的決心,既保持經(jīng)濟(jì)比較快的增長(zhǎng),同時(shí)結(jié)構(gòu)又得到合理和優(yōu)化。此前,央行雖然否認(rèn)對(duì)過剩行業(yè)下發(fā)限貸通知,但今后將會(huì)遏制盲目擴(kuò)張的勢(shì)頭。從積極引導(dǎo)和督促金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)上入手,對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)區(qū)分不同情況實(shí)施差別化政策,把化解產(chǎn)能過剩矛盾作為深化金融服務(wù)的一項(xiàng)重要工作內(nèi)容。鋼鐵行業(yè)作為矛盾突出的典型,下半年不太會(huì)受到資金的青睞。尤其是規(guī)模泛濫的鋼貿(mào)行業(yè)將更加舉步維艱。事實(shí)上,我們也看到,目前各家銀行對(duì)于產(chǎn)能過剩等行業(yè)領(lǐng)域整體較為謹(jǐn)慎。因此,當(dāng)前鋼材社會(huì)庫(kù)存雖然連續(xù)25周下降,較年內(nèi)高點(diǎn)已有35.5%的降幅,但鋼貿(mào)商的采購(gòu)動(dòng)機(jī)并不明顯。行業(yè)直面嚴(yán)峻而漫長(zhǎng)的洗禮過程勢(shì)在必然。
圖表五:貨幣環(huán)境穩(wěn)定,流動(dòng)性充裕
數(shù)據(jù)來源:中國(guó)人民銀行
綜上所述,宏觀政策利好因素較多,市場(chǎng)對(duì)于下半年信心明顯增加。產(chǎn)能過剩雖然是行業(yè)發(fā)展的頑疾,且市場(chǎng)當(dāng)前弱勢(shì)盤整,但我們認(rèn)為,這是市場(chǎng)心態(tài)前期積累過多陰影的表現(xiàn),隨著行業(yè)基本面有所改善(庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)下探,需求可能會(huì)上來)、在季節(jié)性及眾多宏觀面利好因素綜合并持續(xù)作用下,利空因素可能會(huì)被逐漸消化,鋼價(jià)經(jīng)過小幅調(diào)整之后,預(yù)計(jì)將迎來一波溫和的反彈行情。
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