當前，鋅庫存處于低位，面臨緊缺，為期貨價格帶來了上漲動力。從近期的資金流向來看，自5月底鋅價格見底后，空頭資金持續(xù)外流，導(dǎo)致價格漲幅達到近10%。滬鋅價格也保持相對強勢的運行態(tài)勢。國際天然氣價格持續(xù)上漲，對倫鋅價格上漲產(chǎn)生了一定的支撐作用。與此同時，國內(nèi)鋅庫存仍然保持在相對較低的水平。

　　近期，利好政策頻出，可能會加速經(jīng)濟的恢復(fù)。美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，為了控制通脹壓力，確保美國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健增長，美聯(lián)儲準備在適當時機進一步加息，同時，將保持限制性的貨幣政策，直到通脹率降至2%的目標水平。

　　我國政策環(huán)境仍然偏向積極，在“加大宏觀政策調(diào)控力度”的背景下，我國將更好地利用投資來推動經(jīng)濟增長，加快地方政府專項債券的發(fā)行和使用，并推動房地產(chǎn)市場的恢復(fù)，包括降低存量房貸利率、優(yōu)化購房和貸款政策、降低二套房首付比例，以及調(diào)整部分地區(qū)的限購政策。隨著這些利好政策的相繼出臺，預(yù)計8月份國內(nèi)經(jīng)濟將迎來恢復(fù)的跡象。

　　鋅供應(yīng)壓力依然存在。7月份，精煉鋅凈進口7.64萬噸，同比由負轉(zhuǎn)正，環(huán)比增長73%。1—7月份，精煉鋅累計凈進口量為17.01萬噸。7月份，精煉鋅的產(chǎn)量和進口量合計約為62.75萬噸，同比增長97.2%。1—7月份，精煉鋅總產(chǎn)量和進口量為394.75萬噸，同比增長14.9%。鋅礦進口通道再度開啟，原材料供應(yīng)充足，利潤恢復(fù)，冶煉廠的檢修需求不強烈，供應(yīng)維持在較高水平。此外，預(yù)計鋅錠進口通道也將再次開啟，進一步加大進口存量流入的預(yù)期，供應(yīng)壓力依然不減。

　　今年1-7月份，有色金屬下游企業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)的終端需求疲軟，目前，世界產(chǎn)業(yè)政策的利好預(yù)期逐漸增強。以銅為代表的有色金屬出現(xiàn)了“弱實際強預(yù)期”的局面，價格不斷沖高回落。

　　鋅下游產(chǎn)業(yè)的情況各異，鍍鋅和氧化鋅企業(yè)的開工率下降，壓鑄鋅合金企業(yè)的開工率有所提升。受臺風(fēng)影響，鍍鋅產(chǎn)業(yè)的開工率下降，而壓鑄鋅合金受臺風(fēng)影響較小，企業(yè)已經(jīng)恢復(fù)開工。受高鋅價的壓制，氧化鋅企業(yè)的開工率有所下降。從總體來看，壓鑄鋅合金的情況有明顯改善。目前市場上的鋅貨源相對有限，持有庫存的商家堅定挺價出貨，下游企業(yè)則按需采購，市場交易清淡。

　　根據(jù)乘用車市場協(xié)會的預(yù)測，8月份，狹義乘用車的零售銷量將達到185萬輛，環(huán)比增長4.7%，同比下降1.3%。其中，新能源車的零售銷量約為70萬輛，環(huán)比增長9.2%，同比增長31.5%，滲透率約為37.8%。主要是因為去年基數(shù)較低，汽車市場普遍降價以刺激銷量，使得行業(yè)庫存仍然較高，因此汽車行業(yè)的復(fù)蘇仍然相對疲軟，預(yù)計下半年的增量增長有限。

　　總體而言，鋅低庫存的情況支撐鋅價。過去一周，上海、廣州和天津的鋅庫存減少1.9萬噸。上海和廣州地區(qū)的鋅流通貨源有限，下游需求的增加，導(dǎo)致庫存分別減少了約5000噸和9000噸。而天津地區(qū)到貨量有所增加，但增幅有限，下游企業(yè)按需補庫，使得鋅庫存減少約5000噸，持續(xù)的低庫存狀態(tài)有效支撐了價格。

　　綜上所述，盡管澳大利亞的罷工風(fēng)險解除，歐洲天然氣價格大幅下跌，但能源價格上漲對鋅價的提振作用有限。國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量仍然保持同比高位增長，精煉鋅進口通道再度開啟，鋅供應(yīng)仍然相對寬松。下游企業(yè)臨近淡季尾聲，企業(yè)開工有望有所改善。當前鋅供應(yīng)增加，需求疲軟的格局尚未改變，下游企業(yè)開工的好轉(zhuǎn)尚不明顯，但庫存持續(xù)大幅下降，已降至較低水平，支撐了鋅現(xiàn)貨價格的上漲。

　　 轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報