自3月底以來，滬鉛主連價格開始一波上漲行情。從基本面來看，廢舊電瓶的緊缺是推高鉛價的主要因素。另外，從第二季度初開始，有色金屬價格普漲，也提振了鉛價。

　　廢舊電瓶供應存在緊缺提振鉛價

　　鉛的供應可以分為原生鉛和再生鉛。原生鉛由鉛精礦冶煉而成，再生鉛則是從廢舊鉛酸電池中提取。據統計，4月份，國內原生鉛產量為29.15萬噸，低于去年同期的31.49萬噸。而國內再生精鉛產量則出現環比下降。卓創資訊調研數據顯示，4月份，國內再生精鉛產量為27.21萬噸，較3月份減少2.32萬噸，下降7.86%。再生精鉛產量同比下降，與原材料廢舊電瓶緊缺有關。由于廢電瓶原料緊缺，冶煉廠到貨量不足，庫存降至歷史低位，部分冶煉廠減產甚至停產，再生精鉛產量環比下降。

　　當前，廢舊電瓶價格處于近5年最高水平。截至5月28日，廣西、浙江、福建、湖南、山東5地廢電瓶均價為10276元/噸。廢舊電瓶價格的走高，將提高再生鉛企業生產成本，使再生鉛企業利潤減少，生產意愿下降。當再生鉛供應減少時，對原生鉛的需求將會增加。

　　從再生鉛的盈利水平來看，截至5月28日，再生鉛虧損額為390元/噸，再生鉛企業盈利水平不佳，企業生產意愿較為一般，導致4月份再生鉛供應量同比出現下降。

　　從鉛的精廢價差來看，目前，鉛精廢價差為負，即原生鉛價格比再生精鉛價格要低，更利好鉛價。截至5月29日，精廢價差為-125元/噸。由于目前再生鉛依然不可交割，原生鉛可以交割。且原生鉛價格比再生鉛價格有優勢，意味著市場對于原生鉛的需求將會增加。

　　汽車市場表現尚可

　　從市場需求來看，摩托車、汽車均會用到鉛酸蓄電池。今年，我國汽車市場表現向好，對鉛酸蓄電池需求有所拉動。4月份，我國摩托車產量為176.26萬輛，同比增長4.94%；我國汽車產量為240.6萬輛，同比增長12.8%。4月份，商務部、財政部等7部門印發關于《汽車以舊換新補貼實施細則》，其中，對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車并購買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補貼7000元/輛。汽車以舊換新補貼政策將刺激燃油車的需求，利好鉛酸蓄電池的消費。

　　另外，鉛酸蓄電池容易受季節溫度影響。隨著夏季的到來，鉛酸蓄電池更換需求將逐步增加，預計鉛酸蓄電池消費短期將有所回暖。

　　有色金屬價格普漲提振鉛價

　　從3月中下旬開始，有色金屬價格開始一輪穩步上漲，銅價更是創下了88940元/噸的上市以來的新高。除了銅之外，鋁、鋅、錫價格也出現了明顯的走強。隨著美國通脹指標持續下降，市場普遍預計美聯儲今年會降息。4月份，美國核心CPI同比增長3.6%，創下近3年以來的最低同比增速。2023年11月份，美聯儲宣布暫停加息，維持當前5.25%~5.50%的聯邦基金利率目標區間不變。雖然2024年市場對于美聯儲降息次數預期不斷減少，但美聯儲年內降息1次的概率仍較大。在美聯儲降息的預期下，美元指數有下跌的可能，對鉛價也是利好。

　　展望后市，隨著環保要求的嚴格，廢舊電瓶的供應將持續緊張，廢舊電瓶價格有望維持堅挺，再生精鉛成本將維持高位，盈利水平繼續被壓縮，原生鉛被再生鉛替代的需求將繼續減弱。從市場情緒來看，隨著美國通脹水平的穩步下降，市場對于美聯儲降息的預期依然存在，利好有色金屬。在廢電瓶緊缺、市場情緒偏多的雙重利好提振下，鉛價有望繼續上漲。

　　 轉自：中國有色金屬報