2023年上半年，航天宏圖業績依舊亮眼，且毛利率高于同行均值。從上游情況看，衛星發射數量及在軌運行遙感衛星數量逐步擴大，數據源價格下探，或有利于航天宏圖減少運營成本。近年來，人工智能賦能產業的趨勢明顯，疊加國家政策的支持，衛星遙感市場空間愈加廣闊。

隨著“女媧星座”衛星順利進入軌道，航天宏圖成功實現全產業鏈上中下游業務覆蓋，正式成為科創板“衛星遙感第一股”。技術上，其將衛星遙感技術與云計算、人工智能等前沿技術融合創新，不斷豐富產品形態。而航天宏圖持續加大研發投入的同時，推進IPD改革以降本增效，不斷增強軟實力。

一、衛星發射規模進一步擴大，遙感服務行業數據源成本降低

商業遙感衛星行業產業鏈主要分為上游商業遙感衛星制造、發射及地面設備制造商;中游為商業遙感衛星運營商，主要提供衛星遙感數據服務、相關技術服務以及開發出售基于衛星遙感數據的軟件;下游為應用領域，主要應用于氣象觀測領域、國土測繪領域、海洋觀測領域、災害監測領域、環境監測領域等。

隨著技術不斷發展演進、政策支持力度加大，以通信、導航、遙感等為代表的衛星應用場景日益豐富，由軍用需求逐漸拓展到民用市場，緊密結合各行業與消費者，帶來衛星需求急劇增加。全球衛星發射數量穩步增長。

根據美國衛星產業協會(以下簡稱“SIA”)統計數據，2022年全球航天產業收入規模達到2,669億美元，其中衛星產業占比超過73%。從數據上看，國內航天產業投資總額占全球份額10%，發展空間巨大。隨著衛星開發模式、發射模式的改變，衛星入門成本大大降低，給供給側帶來利好。

衛星發射數量方面，2016-2022年，全球發射衛星數量分別為219顆、475顆、449顆、508顆、1,281顆、1,336顆、2,325顆。其中國內航天共實施宇航發射任務64次，研制發射188個航天器，總質量197.21噸，居世界第二位，各項數據均創歷史新高。

不難看出，相比2016-2019年，2020-2022年全球衛星發射規模明顯擴大，均超過一千顆。

從在軌運行情況看，截至2022年末，全球在軌運行衛星6,718顆，遙感衛星占比17%，國內在軌運行衛星590顆，遙感衛星占比達54%。

隨著衛星組件化、頻譜化、批量化生產工藝持續優化變革，以及可重復回收火箭技術日趨成熟，衛星發射制造成本將顯著降低，單星價格有望在未來2-4年內進一步下降，將極大地促進對地觀測體系時效性和精度指標大幅提升。

數據成本進一步下降，有望為下游行業應用持續提供廉價數據源，從而出現“天基數據更豐富、價格更便宜、應用更廣泛”的行業黃金發展期。

二、人工智能賦能產業趨勢顯著，“數智化時代”下遙感服務市場前景廣闊

衛星遙感系多技術融合的行業，特別是近幾年的人工智能興起，為衛星遙感服務行業注入“新活力”。

據國際數據公司(以下簡稱“IDC”)數據，2022年全球人工智能IT總投資規模為1,288億美元，預計到2027年將增至4,236億美元，五年復合增長率約為26.9%。聚焦國內市場，2027年國內AI投資規模有望達到381億美元，全球占比約為9%。

近年來，越來越多的企業投身于“數智化時代”，企業開始布局數字化轉型以及智能化升級，從而催生出對人工智能更多的需求。受政策、技術、市場等因素驅動，人工智能賦能產業正成為主流發展趨勢。

據信通院發布的《中國數字經濟發展白皮書(2022)》報告數據，2022年，國內數字經濟規模已經超過50萬億元，占GDP比重超過40%，繼續保持在10%的高位增長速度。

全世界已經進入到“數字經濟時代”，數字經濟已經成為支撐當前和未來世界經濟發展的重要動力，數字經濟在國民經濟中的地位愈發突出，產業數字化轉型也逐步邁上新臺階，數據要素市場體系正在建立，數字化公共服務也日趨完善，上述數字經濟變革歷程也創造大量的市場機遇和發展空間。

隨著對地觀測技術迅猛發展，新一代信息技術打通了數據和應用之間的鴻溝，時空數據呈現出“爆發式”增長趨勢，也為數字經濟應用提供更加廣闊的場景。

2023年以來，國家多次出臺相關政策推動數據要素市場發展，3月國家數據局的組建，展現了國家大力發展數字經濟和數據要素的決心。

2023年3月，《國務院機構改革方案》明確提出要組建國家數據局，承擔負責協調推進數據基礎制度建設，統籌數據資源整合共享和開發利用，統籌推進數字中國、數字經濟、數字社會規劃和建設工作職能。

在國家加快推進數據要素與數字基礎設施布局建設的背景下，以遙感科技為核心技術的時空大數據信息服務將成為數字經濟建設的重要支柱。

從下游應用行業來看，衛星遙感數據可用于自然資源調查監測(實景三維中國建設)、災害預警與災情評估(應急管理體系建設)、生態環境治理與保護(數字孿生流域)、氣象預報與服務、海洋環境調查、農業監測與估產、特殊區域環境信息保障等社會經濟和國防安全，衛星遙感已經成為政府精細監管、社會協同治理以及國家安全不可或缺的技術手段。

據財政部數據，2018-2022年及2023年1-6月，全國一般公共預算支出分別為220,906億元、238,874億元、245,588億元、246,322億元、260,609億元、119,203億元，同比增速分別為8.7%、8.1%、2.8%、0.3%、6.1%、13.3%。

其中，農林水科目支出分別為20,786億元、22,420億元、23,904億元、22,146億元、22,490億元、10,764億元，同比增速分別為9.9%、6.3%、4.4%、-7.5%、2.3%、3.7%。

農林水科目支出的穩定增長，為衛星遙感服務行業創造了更廣闊的市場空間。

三、2023年上半年航天宏圖業績亮眼，毛利率“領跑”同行均值

在上述背景下，航天宏圖持續布局衛星全產業鏈，加快完善自有數據源獲取體系，使數據運營、數據賦能產品成為業務成長新的核心驅動力。

據航天宏圖2019-2022年年報，2018-2022年，航天宏圖的營業收入分別為4.23億元、6.01億元、8.47億元、14.68億元、24.57億元。2019-2022年，其營業收入分別同比增長42.01%、40.84%、73.43%、67.32%。

2018-2022年，航天宏圖的歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“歸母凈利潤”)分別為0.64億元、0.84億元、1.29億元、2億元、2.64億元。2019-2022年，其歸母凈利潤分別同比增長31.33%、54.27%、55.19%、32.06%。

據航天宏圖2023年半年報，2023年1-6月，航天宏圖實現營業收入為10.24億元，同比增長31.03%;歸母凈利潤為0.11億元，同比增長27.38%，主要因為其核心產品競爭力不斷增強，全國營銷網絡日趨完善，最終實現營業收入和凈利潤的穩步增長。

不僅如此，航天宏圖毛利率高于同行均值。

2018-2022年及2023年1-6月，航天宏圖的毛利率分別為61.7%、55.82%、53.45%、51.97%、48.05%、49.66%。

需要指出的是，航天宏圖的同行業可比公司分別為北京超圖軟件股份有限公司(以下簡稱“超圖軟件”)、北京合眾思壯科技股份有限公司(以下簡稱“合眾思壯”)、北京北斗星通導航技術股份有限公司(以下簡稱“北斗星通”)、北京數字政通科技股份有限公司(以下簡稱“數字政通”)、中科星圖股份有限公司(以下簡稱“中科星圖”)。

同期，超圖軟件的毛利率分別為55.07%、54.79%、57.57%、57.17%、46.23%、56.97%;北斗星通的毛利率分別為29.94%、27.29%、28.34%、29.23%、28.83%、24.34%;數字政通的毛利率分別為28.75%、32.91%、33.19%、38.47%、39.38%、43.18%;中科星圖的毛利率分別為55.39%、59.39%、54.61%、49.48%、48.86%、51.67%;合眾思壯的毛利率分別為44.31%、44.95%、44.36%、42%、43.25%、33.41%。

2018-2022年及2023年1-6月，上述五家同行業可比上市公司的毛利率均值分別為42.69%、43.87%、43.61%、43.27%、41.31%、41.91%。

上述情形表明，2018-2022年及2023年1-6月，航天宏圖營業收入增速維持30%以上，歸母凈利潤增速均在20%以上，業績表現亮眼。同時，其毛利率“領跑”行業平均水平。

四、融合多項新技術推出“天權”視覺遙感大模型，積極探索AI+遙感服務社會

據航天宏圖2023年半年報，航天宏圖繼續圍繞產業生態發展規律，按照“增強上游數據獲取能力，加快平臺云化轉型速度，擴大下游行業應用優勢”的發展理念，完善自身經營布局。

在產業布局上，航天宏圖在PIE核心軟件基礎上形成三大產品線，三大產品線分別為空間基礎設施規劃與建設產品線、PIE+行業產品線和云服務產品線。

2020-2022年及2023年1-6月，航天宏圖主營業務收入分別為8.47億元、14.68億元、24.57億元，10.24億元。其中，來自空間基礎設施規劃與建設產品線的收入分別為3.6億元、1.57億元、1.9億元、3.22億元，占當期主營業務收入的比例分別為42.5%、10.69%、7.74%、31.45%。

同期，航天宏圖來自PIE+行業產品線的收入分別為4.62億元、12.68億元、21.88億元、6.56億元，占當期主營業務收入的比例分別為54.55%、86.38%、89.09%、64.05%。

同時，航天宏圖來自云服務產品線的收入分別為0.24億元、0.44億元、0.78億元、0.46億元，占當期主營業務收入的比例分別為2.83%、3%、3.18%、4.5%。

2023年上半年，國內經濟持續恢復，航天宏圖二季度營業收入也得到有效修復，環比增長172%，單季度利潤近1億元。同時，航天宏圖降本增效的經營策略初見成效，半年度經營費用環比微增6.09%，為全年利潤目標實現打下良好基礎。

據航天宏圖2023年半年報，航天宏圖積極開展以人工智能、云計算、虛擬現實、星上處理為代表的新一代信息技術與對地觀測技術的跨界融合和持續創新，不斷豐富產品形態，構建了“一云、一球、一套工具集”的產品體系。

具體產品方面，航天宏圖擁有可對標Google Earth谷歌地球平臺的PIE-Engine。基于PIE-Engine開發的云平臺，已初步形成“平臺+SaaS應用”、“軟件+數據”的服務模式。

在當下AI大模型的浪潮中，航天宏圖借助開源大模型架構，融合行業深耕的經驗和積累成果，實現了遙感AI場景分類任務從樣本標注到模型訓練、發布、解譯的全流程能力，增加了超過20個航空航天AI模型以及20萬+樣本數據，智能化水平得到進一步提升。

針對大數據分析和知識挖掘業務需求，研發了Knowledge知識圖譜產品，實現了從本體構建到語料標注、模型訓練到知識抽取、圖譜構建到圖譜應用的全鏈路工具集，并在此基礎上初步建立了氣象、地震、自然資源等領域的典型圖譜庫。

隨著AI技術深化發展，航天宏圖于2023年5月推出了“天權”視覺大模型，面向多模態遙感數據，旨在解決現有“AI+遙感”業務模式下樣本標注及模型泛化的局限性，致力構建“分割、檢測、生成”一體化的智能遙感生態體系，賦能國防安全、國土資源、交通水利等多個應用領域。

未來，航天宏圖將逐步開發通用型的遙感智能解譯大模型，旨在賦能PIE全軟件平臺，帶動產品升級，實現降本增效。

在人工智能等前沿技術的不斷融合發展基礎上，航天宏圖產品形態不斷豐富，下游應用領域持續拓寬，成長空間巨大。

五、“通導遙”商業閉環形成，“女媧星座”海外業務成功落地

目前，國內商用、民用SAR衛星數據處于極度稀缺狀態。在該領域市場，航天宏圖于2021年7月全面啟動了分布式干涉雷達衛星星座建設計劃，建設進程穩步推進。

2023年3月30日，航天宏圖成功發射首批“女媧星座”衛星，“宏圖一號”一主三輔，共四顆衛星順利入軌。

在此基礎上，航天宏圖積極利用已有空間信息應用行業優勢，打造“上游自主數據-中游自主平臺-下游規模應用”業務布局。

衛星入軌完成在軌測試后，航天宏圖將依托SAR實時數據源，在其自主研發的PIE-Engine遙感云服務平臺支持下，SAR星座將聯通上下游產業鏈，形成遙感數據生產、處理和應用的商業閉環。航天宏圖也將成為國內首家覆蓋衛星遙感產業領域上中下游，提供“通導遙”一體化服務的全產業鏈上市公司。

目光聚焦于“宏圖一號”衛星星座，該星座具備全球范圍高分寬幅成像、高精度測繪及形變監測等能力，可快速、高效地制作高精度數字表面模型(DSM)并完成全球非極區測繪任務，具備在1年內完成全球陸地范圍測圖任務的能力，提供多類型遙感數據產品。

結合無人低空遙感動態監測布局，航天宏圖初步形成高空與低空遙感并存、自主衛星與自主無人機數據互補的數據源獲取體系布局。隨著航天宏圖全產業鏈布局日益完善、云服務能力的不斷增強，將能為客戶提供多維度、多種類、深層次服務，逐步開拓B、C端市場。

可喜的是，近期，航天宏圖依靠“女媧星座”順利中標海外項目。

2023年7月14日，航天宏圖公開披露，玻利維亞電信和運輸監管局發布了“玻利維亞國家綜合無線電頻譜系統-拉巴斯電磁頻譜采集、監測系統”中標公告，航天宏圖為第一中標候選人，中標金額2,238.7萬美元，合同履行期限為2023年8月至2024年9月。

在該項目中，航天宏圖將利用自主研發的“女媧星座”SAR衛星數據與無人機航測技術，為玻利維亞國家電信和運輸監管機構提供全面的頻譜管理系統和高精度的地形圖生產。

此次中標是“宏圖一號”衛星星座服務能力出海的第一單，證實航天宏圖的空天數據采集能力與整體平臺搭建開發能力獲得認可。此外，該次中標意味著，航天宏圖打開了玻利維亞的市場，間接打開南美洲市場。南美洲新型基礎設施建設相對緩慢，地形廣闊且復雜，地表元素繁多，對衛星遙感檢測市場需求較大，未來將為航天宏圖帶來更多的服務機會。

六、堅持創新是第一動力，推進IPD改革持續增強軟實力

放眼航天宏圖，其始終堅持科技是第一生產力、人才是第一資源、創新是第一動力。

據東方財富Choice數據，2018-2022年及2023年1-6月，航天宏圖的研發投入分別為0.5億元、0.89億元、1.3億元、2.11億元、2.96億元、1.74億元，2019-2022年分別同比增長為76.65%、47.05%、61.86%、39.97%、36.74%。

2023年上半年，航天宏圖研發投入的增長，主要在于其加強高水平研發人員的引進，持續加大核心產品的研發投入，推動產品快速迭代，應用場景迅速落地，與高校合作共同研發或購買部分成熟算法。

此外，航天宏圖擁有一支以碩博士為主的技術研發創新團隊(含平臺軟件研發人員和事業部技術人員)，共計3,027人，占員工總人數80.1%，其中博士120人，覆蓋先進信息技術及地球觀測與導航領域的40余個細分學科，具備跨領域聯合研發能力。

為留存人才，航天宏圖先后完成第一期、第二期、第三期股權激勵計劃，將員工利益與公司利益、股東利益捆綁。同時，航天宏圖通過發布招聘需求和利用參加國際性會議機會，面向全球招募頂尖專業人才，不斷豐富人才隊伍，提供研發、創新人力。

截至2023年6月末，航天宏圖累計獲得專利193項，軟件著作權773項。2023年1-6月，新增發明專利授權27項。新增獲得軟件著作權92項。

值得一提的是，航天宏圖已實施IPD增量績效管理改革三年，通過深入推進IPD改革，在集成研發管理、績效考核、任職資格等方面都取得了較好的效果，帶動公司整體收入和利潤增長。

2023年上半年，航天宏圖在IPD1.0的基礎上，繼續開展2.0版體系建設，強化商業模式優化及組織能力的演進，開展區域分級、行業拉通和精細化評估，構建更具吸引力的人力資源體系，加強新員工培養和優秀核心人才識別。

通過上述方面建設，航天宏圖將進一步增強軟實力，提升運營效率，提升人效產出比。

綜合來看，航天宏圖是國內衛星運營與行業應用龍頭企業，也是時空數據要素采集服務商。其所處產業鏈上游，衛星發射數量及在軌運行遙感衛星數量逐步擴大，數據源價格下探，或有利于航天宏圖減少運營成本。“數智化”時代下，衛星遙感行業市場空間愈加廣闊。

隨著“女媧星座”衛星順利入軌，航天宏圖業務布局實現產業鏈上中下游覆蓋，商業閉環得以形成，航天宏圖也正式成為科創板“遙感衛星第一股”，未來可期。