今年以來，上市公司并購重組活躍，前兩月已有超過300家上市公司發布相關公告，“A并A”、吸收合并等交易模式不斷涌現。業內認為，今年上市公司預期好轉、投資意愿提升，加快了產業整合和集聚步伐。同時，隨著重大資產重組規則優化，上市公司并購重組效率和質量有望不斷提升。

　　上市公司并購重組活躍

　　中國上市公司協會公布的最新數據顯示，以首次公告日為準，今年前兩個月，已有超過300家上市公司發布并購重組相關公告，涉及金額超過1100億元。從行業上看，機械設備、醫藥生物、電力設備等板塊的上市公司發布公告數量最多，占全部發布公告公司的比重超過30%。

　　中國上市公司協會副會長孫念瑞認為，今年以來，上市公司積極利用并購重組的方式，加大對先進制造、數字經濟、綠色低碳等領域的重點投入，發揮了資本市場并購重組主渠道的作用和直接融資的功能，優化主營業務質量，不斷助推實體經濟轉型升級。

　　為何今年上市公司并購重組表現活躍？“并購重組會隨著宏觀經濟景氣度回升而不斷活躍，上市公司微觀行為直接映射了宏觀增長預期和轉型方向。”中國社會科學院上市公司研究中心副主任張鵬說。

　　張鵬表示，從行業角度看，上市公司并購重組集中領域，正是近年來引領我國經濟高質量轉型的重點行業。隨著我國綠色低碳轉型、創新驅動發展戰略深入實施，一大批具有核心技術和自主知識產權的重要企業崛起，帶動所在行業景氣度整體上升。

　　川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，近幾年政策持續優化完善，提升了上市公司的并購重組意愿。監管部門不斷引導中小企業通過并購重組對接資本市場，鼓勵有需要、有能力、有意愿的上市公司進行資源整合。

　　并購重組有望質效雙升

　　2月17日，證監會發布實施全面實行股票發行注冊制相關制度規則，其中主要內容之一是完善上市公司重大資產重組制度。證監會從完善監管制度、優化交易機制、強化各方責任等方面，對《上市公司重大資產重組管理辦法》（下稱“重組辦法”）作了全面修訂，著力強化事中事后監管，補齊市場約束的短板，激發并購重組市場活力。

　　根據重組辦法的立法說明，一方面，未達到相關標準的交易將無需按照重組有關規定披露信息、履行內部決策程序，有利于降低上市公司交易成本；另一方面，上市公司為購買資產所發行股份的底價從市場參考價的九折調整為八折，進一步擴大交易各方博弈空間。

　　本次修訂也強化了證券交易所“一線監管”職責。除對涉及發行股份的重組申請依法審核外，證券交易所還可以針對“現金重組”項目通過問詢、現場檢查、現場督導、要求獨立財務顧問和其他證券服務機構補充核查并披露專業意見等方式進行自律管理，并就嚴重違反重組辦法等情形上報證監會采取相關措施。

　　孫念瑞表示，監管部門將持續強化監管，促進并購重組市場長期健康發展。對上市公司來說，應聚焦主業，避免盲目投資、無序擴張，中介機構要對不符合規定、有疑點的項目及時按下“暫停鍵”。

　　業內人士認為，隨著并購重組市場日漸成熟，無論是買方、賣方還是二級市場都將變得更加理性，買方對于并購標的更為挑剔，越來越多地考量交易背后長期商業邏輯以及標的的核心競爭力。

　　“全面注冊制加快了IPO進度，長期看將減少并購重組特別是借殼上市等重組行為。未來上市公司開展并購重組會更加注重交易價值和交易實質，更加重視該行為對公司價值創造的影響，應該說并購重組的質量會進一步提高，資源配置更加優化。”張鵬說。

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