7月28日召開的中央政治局會議強調，貨幣政策要保持流動性合理充裕。在此背景下，市場對8月資金面穩定預期強烈。市場人士預計，為助力寬信用持續傳導，為信貸投放提供有利環境，8月資金價格將繼續在低位運行，整個基本面利多債券市場。

　　預計8月流動性充裕

　　多位業內人士接受上海證券報采訪時表示，基于8月專項債財政支出大、進一步增加信貸投放的因素分析，預計8月銀行間市場流動性仍將保持充裕狀態。

　　國務院5月印發《扎實穩住經濟的一攬子政策措施》提出要求，加快地方政府專項債券發行使用并擴大支持范圍。抓緊完成今年專項債券發行使用任務，加快今年已下達的3.45萬億元專項債券發行使用進度，在6月底前基本發行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢。

　　“專項債財政支出在8月會持續推進，所以會釋放一定流動性到銀行間市場�！币晃毁Y金交易員說。

　　數據顯示，R007加權均價和DR007加權均價上周分別報收于1.70%和1.63%，資金價格處于低位。半年期國股(無三農)轉貼利率報收于0.20%，足年的票據轉貼利率下行至0.7%�！鞍肽旰妥隳陣�股轉貼利率均創下今年以來新低，預示7月信貸投放尚有不足。”國盛證券固定收益首席分析師楊業偉說。

　　民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴認為，展望8月，流動性或仍將維持合理充裕，資金利率或繼續處于低位，資金利率中樞上移的節奏和幅度不會太快。

　　“央行繼續維持流動性合理充裕以助力寬信用仍有必要，只是從操作上看，或許央行還是維持量寬價平。”譚逸鳴說。

　　核心是寬信用

　　針對后續降準降息的概率，多位業內人士表示，當前資金利率低，政策核心仍是寬信用，降息降準概率不大。

　　中信證券首席經濟學家明明認為，8月降準概率較低。一方面，當前超低的資金利率顯示銀行間市場資金亟待進一步向實體經濟疏導，進一步降準的必要性較低；另一方面，當前貨幣政策的核心目標在于支持寬信用，而且歷史上8月降準非常少見。

　　“MLF到期等額續做乃至小幅縮量續做，也很難改變近期財政支出力度大導致的資金面寬松局面。”明明表示。

　　一位信評研究員表示，考慮到下半年美聯儲將持續大幅收緊貨幣政策，國內通脹可能會受此影響，加之經濟已轉入復蘇過程，動用降息降準等“大招”的可能性較低。

　　“貨幣政策加大實施力度將主要體現在狠抓現有政策措施的落實上，包括充分發揮各類結構性政策工具潛力，引導政策性開發性銀行落實好新增8000億元信貸規模和設立3000億元金融工具等�！鄙鲜鋈耸空f。

　　8月債市基本面趨好

　　多數投資人士表示，8月債券市場面臨較多基本面利好因素，但需要關注政策面預期落差。

　　譚逸鳴認為，對于債市而言，短期內流動性維持寬松仍較為確定，未來存在變數的關鍵點仍在于增量財政貨幣工具落地后寬信用的進一步明確，或新增專項債及政策性金融工具等增量政策在當前復雜的宏觀環境下實際效果究竟如何。

　　明明表示，進入8月份，資金面維持寬松的確定性高，構成了整體債市的順風環境，預計債券市場將進一步視存量政策落地生效的情況來確定交易策略；10年期國債到期收益率預計將維持低位運行，可能會下行挑戰前低�！暗珡漠斍暗牟渴鹎闆r看，財政政策擴張空間偏小，10年期國債到期收益率很難突破前低�！泵髅髋袛唷�

　　 轉自：上海證券報