2021年，疫情依舊不斷反彈。

　　與此同時，國際環境更趨嚴峻與復雜，我國經濟發展也面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉弱三重壓力。不過，從統計數據來看，我國經濟依舊整體向好。國家統計局數據顯示，2021年，我國GDP達到114.4萬億元，同比增長8.1%，兩年平均增長5.1%。我國社會消費品零售總額為440823億元，同比增長12.5%。全年全國網上零售額130884億元，比上年增長14.1%；其中，實物商品網上零售額108042億元，增長12.0%，占社會消費品零售總額的比重為24.5%。

　　具體到零售領域，2021年，我國零售企業既沒有擺脫疫情的困擾，也沒有走出低迷的困境，但零售人不畏艱難，負重前行，實現了較好的營收增長，但凈利潤嚴重下跌。

　　據聯商網零售研究中心統計，2021年165家上市零售公司，實現營收38201.04億元，凈利潤656.89億元，凈利潤率為1.72%。按可比的158家公司計算，實現營收33370.25億元，同比增長16.92%，增幅比2020年提高了10.73個百分點；實現凈利潤629.75億元，同比下降了65.38%，凈利潤降幅比2020年擴大45.54個百分點。

　　一、整體情況分析

　　1、營收上升，凈利潤大幅度下降。

　　考慮到主營業務變更、退市、未出報表、新增等因素，剔除了越秀金控、秋林集團、首商股份、津勸業、茂業商業、柏堡龍、蘑菇街、高鑫零售、黃商股份、匯潔股份、愛慕股份、大參林、東方金鈺、名創優品、孩子王等15家公司的數據后，按可比的158家公司計算，實現營收33370.25億元，同比增長16.92%，增幅比2020年提高了10.73個百分點，實現凈利潤629.75億元，同比下降了65.38%，凈利潤降幅比2020年擴大45.54個百分點。

　　凈利潤大幅度下降導致凈利潤率從2020年的5.64%下降到1.67%，下降了3.97個百分點。與2019年相比，凈利潤與凈利潤率的下降幅度就更大。如下表所示：

　　2、凈利潤下降主要來自頭部企業。

　　2021年比2020年凈利潤下降1189.53億元，其中，10家頭部企業的凈利潤從2020年1207.50億元下降到2021年的286.96億元，下降了1420.54億元，下降幅度為83.19%。

　　3、平均規模有所擴大。

　　百強上市零售企業年平均營收373.68億元，比2020年增加了52.26億元，十強頭部企業在百強中的營收占比從2020年的74.72%上升到2021年的76.17%。進入百強的門檻從2020年的23.29億元提高到27.20億元，但仍低于2019年的35.42億元。

　　4、虧損面有所縮小。

　　在165家上市零售企業中，虧損企業51家，占比30.91%，比2020年的33.13%略有縮小。凈利潤同比下降的企業64家，占比38.78%，比2020年的57.23%也有較大縮小。大企業大起大落，規模較小的公司則相對穩定。

　　5、與疫情前相比，營收增長，凈利潤大幅度下降，行業差異很大。

　　2021年與疫情前的2019年相比，零售上市公司數從167家減少到165家，營收從31529.78億元增長到38201.04億元，增幅為21.16%，凈利潤從2324.64億元下降到656.89億元，下降幅度為71.74%。一增一減，可以看出我國零售業上市公司三年來的總體態勢。

　　在8個可比行業中，百貨購物中心、超市、家電三個行業的上市公司的平均營收與凈利潤雙雙下跌；服飾鞋履、藥店兩個行業則雙雙增長，其中藥店行業平均營收與平均凈利潤分別增長30.92%和89.86%；休閑食品行業的平均營收微弱下跌，平均凈利潤增長17.16%；電商與珠寶飾品兩個行業都是平均營收增長，平均凈利潤下降。如下表所示：

　　二、百貨、購物中心

　　疫情之下，線上對線下的沖擊加劇。同時，在同質化競爭和消費群體變遷、新消費群體崛起之下等各種因素疊加之下，百貨、購物中心爆發客流和銷售雙重危機。不過，百貨、購物中心也在積極求變，從業績方面來看，相比2020年出現了向好趨勢。

　　據聯商網零售研究中心統計，51家百貨、購物中心上市企業2021年實現營收2941.96億元，同比增長5.73%，實現凈利潤132億元，同比增長55.79%。

　　營收下降企業從2020年的90%下降到了2021年26.53%，而且營收下降的幅度相對較小。虧損企業約占1/4，與2020年基本相當。但凈利潤下降企業從2020年的超七成下降到2021年的34.69%。從2021年與2020年的數據看，百貨、購物中心的業績有明顯回升。

　　與2019年相比：營收與凈利潤雙雙分別下跌36.07%和37.63%，大部分企業尚未回復到2019年的水平；每家公司的營收與凈利潤的平均值也雙雙分別下跌30.85%和32.54%；在上市零售公司的營收占比從14.60%下降到7.70%；凈利潤率從4.60%小幅下降到4.49%。

　　在疫情之下，百貨購物中心本身面臨的基于自身經營定位與運營能力升級的要求也更加迫切，那些大而全的百貨購物中心本身就處于缺乏核心經營能力的狀態。未來，這類百貨購物中心如果沒有大的戰略收縮與調整，很難實現經營質量改善。

　　百貨、購物中心的出路，不僅要強化業態規劃和品牌落位，更需要重新定義需求，分清楚弱需求和強需求，在傳統零售之上落地消費者的核心需求。

　　三、服飾鞋履

　　2021年，我國服裝產業穩步恢復，服飾行業依舊表現出強大的發展韌性與活力。

　　服飾鞋履與百貨購物中心是命運共同體，但這個行業卻比百貨購物中心實現了更好的業績。51家服飾鞋履上市公司，其中可比的49家，2021年實現營收2691.79億元，同比增長24.00%，實現凈利潤261.10億元，同比增長65.35%。安踏體育、李寧、海瀾之際、森馬等服飾鞋履頭部企業，實現了營收與凈利潤的大幅度雙增長。

　　與疫情前的2019年相比：公司增加1家，營收從2528.49億元增長到2754.31億元，增幅為8.93%；凈利潤從175.91億元增長到267.31億元，增幅為51.96%；平均每家公司的營收與凈利潤分別增長了6.80%和413.06%；上市公司在零售上市公司的營收占比從8.02%下降到了7.21%；凈利潤率從6.96%上升到9.71%，僅次于專業店，位居第二。

　　經過多年的發展，我國服飾行業已從外延擴張式為主的快速發展階段步入內生式為主的優化發展階段，增速相對放緩，優勝劣汰現象進一步顯現，大眾化業務集中化，中高端業務細分化更加明顯。服飾行業各細分市場洗牌加劇，已經從機會導向變成能力導向，從渠道驅動變成產品驅動，從追求速度變成追求質量。

　　在與國際品牌的競爭中，本土品牌近年來充分挖掘中國傳統文化，從品牌建設、零售運營、供應鏈能力和數字化建設等各個方面不斷夯實內功，縮小與國際品牌的差距；另一方面，消費者民族自信、文化自信逐步增強，特別是在去年“新疆棉”事件催化下，進一步推升Z世代年青人對本土品牌的偏好，影響著這一代人對本土品牌消費觀念的轉變，推動中國本土品牌的覺醒與崛起。

　　四、超市

　　超市業態在2021年出現了前所未有的全行業普遍虧損狀況。超市整體業績承壓，除了自身因素以外，有一些共性外因值得關注。在企業的財報中，新冠疫情反復、民眾消費疲軟、競爭壓力加劇、社區團購沖擊、剛性成本上升以及新租賃準則的影響等諸多不利因素被廣泛提及。

　　15家上市公司2021年實現營收2147.56億元，虧損53.70億元。可比的14家公司，營收下跌4.42%，凈利潤下跌263.04%，凈利潤平均虧損3.58億元。

　　在15家上市超市公司中，只有家家悅和紅旗連鎖的營收分別增長了4.52%和3.29%，其余13家公司的營收全部負增長，而在2020年，營收增長的公司有7家。凈利潤實現情況更是前所未有的慘狀：15家公司的凈利潤全線下跌，而2020年凈利潤下跌只有7家；虧損企業從2020年的2家增加到2021年的10家，虧損企業平均虧損超過6億元。

　　此外，高鑫零售業績預報顯示，凈利潤從2020年的28.72億元下降到2021年的-（7.5-9.5）億元，永輝超市的凈利潤則從2020年17.94億元下降到2021年的-39.44億元。從最近三年的業績來看，超市行業的業績不是突然變壞，而是“趨勢性衰退”。從2018年到2020年，超市上市公司數穩定在15家，每年的營收超過3000億元，平均規模超過200億元。

　　與疫情前的2019年相比：營收縮小34.89%，凈利潤由正變負，下降了205.13%；每家公司平均營收從235.58億元下降到143.17億元，平均凈利潤從12.57億元下降到了-3.58億元，下降幅度分別為39.23%和128.49%；在零售上市公司的營收占比從10.46%下降到了5.62%；凈利潤率從1.55%下降到-2.50%，賺錢行業越來越變成虧錢行業。

　　五、電商及服務商

　　疫情之下，我國網絡零售市場保持穩步增長，成為穩增長、保就業、促消費的重要力量。國家統計局數據顯示，2021年，全國網上零售額達13.1萬億元，同比增長14.1%，增速比上年加快3.2個百分點。其中，實物商品網上零售額10.8萬億元，首次突破10萬億元，同比增長12.0%，占社會消費品零售總額的比重為24.5%，對社會消費品零售總額增長的貢獻率為23.6%。

　　從2021年業績來看，阿里、京東和拼多多三足鼎立，占領絕大部分電商份額。從財報來看，京東營業收入占據首位，阿里巴巴的凈利潤最高。

　　具體來看，15家可比公司2021年實現營收22127億元，同比增長26.87%，實現凈利潤481.65億元，同比下降65.09%。頭部企業的凈利潤大幅度下降是導致該行業利潤大幅度下降的主要原因。

　　如營收排名第一位的京東，從盈利168億元到虧損35.6億元，阿里巴巴的凈利潤從1239.69億元下降到654.58億元，美團點評的凈利潤從47.08億元到虧損235.38億元。唯品會的凈利潤從59億元下降到47億元，拼多多從虧損29.6億元到盈利77.69億元。

　　京東、阿里巴巴、美團點評、唯品會、拼多多5家電商及服務商的頭部企業排名未變，其營收占比從2020年的97.47%上升到2021年的98.44%，凈利潤占比從2020年的104.58%上升到2021年的105.53%。

　　與疫情前的2019年相比：營收增長了64.87%，凈利潤下降了72.79%；每家公司的營收平均值增長了97.84%，凈利潤下降了67.35%；在上市零售公司的營收占比從42.57%上升到57.92%；凈利潤率從13.19%下降到2.18%。

　　電商及服務商的市場地位近年來穩步上升，凈利潤在2021年雖然大跳水，但頭部企業完全掌控了電商及服務商上市企業的利潤。

　　六、休閑食品

　　8家休閑食品上市企業，2021年實現營收422.33億元，同比增長6.86%；實現凈利潤31.89億元，同比增長31.18%。

　　在休閑食品上市公司營收排名第一位的三只松鼠，營收雖然有0.24%的微弱下降，但凈利潤同比增長36.43%，好想你的營收大幅度下降57.32%，受多重因素影響，從產品來看，紅棗類產品銷售同比增長47.9%，但堅果類銷售同比下降97.17%，其他類別的產品的銷售也下降了54.88%。

　　此外，6家公司的營收都有不同程度的增長，周黑鴨與絕味食品增長最高，分別為31.56%和24.12%，這與2021年高鐵等交通樞紐站點開放有關。良品鋪子、鹽津鋪子、洽洽食品的營收增幅在18.11%到13.15%之間。

　　8家公司都實現了盈利，其中，絕味食品盈利最高（9.81億元），恰恰食品其次（9.29億元），三只松鼠第三（4.11億元），周黑鴨第四（3.42億元），良品鋪子第五（2.82億元），鹽津鋪子第六（1.51億元），好想你與來伊份都只有幾千萬元的凈利潤。但從凈利潤增幅來看，來伊份增幅最大（147.55%），周黑鴨其次（126.44%），好想你的凈利潤降幅達到97.14%。

　　與疫情前的2019年相比：公司數維持8家，營收從424.45億元下降到422.33億元，降幅為0.50%；凈利潤從31.89億元下降到27.22億元，降幅度為17.16%；由于公司數不變，每家公司的平均營收與凈利潤，與總額變化一致；在零售上市公司的營收占比從1.352%下降到了1.11%；凈利潤率從6.41%上升到7.55%，居第三位。

　　根據中商產業研究院統計，中國休閑食品市場規模已突破萬億，近五年年復合增長率超過10%。休閑食品行業的銷售渠道中，電商和新興渠道增速快，休閑食品線上銷售規模占比不斷提升，但傳統線下渠道仍占據主導地位。

　　未來幾年，休閑零食板塊將繼續處于高速增長階段，當然也將勢必吸引資本的持續入局。當增量資金持續進入消費板塊，很容易催生出新的領軍企業實現迭代。特別是近幾年出現重研發企業市場份額快速做大，零售業的格局遠沒達到固化的程度，未來幾年仍是百花齊放百家爭鳴的局面。

　　七、家電

　　5家家電上市企業在2020年的嚴重疫情下，營收仍保持1.15%增長，2021年實現營收5153.43億元，同比卻下降了5.52%。凈利潤從2020年的66.13億元大變成2021年的虧損287.09億元，同比下降534.13%。凈利潤由盈變虧的主要原因是蘇寧易購的凈利潤從2020年的虧損42.75億元擴大到2021年的432.65億元。在家電上市公司中，只有小米盈利，其他都虧損。

　　與疫情前的2019年相比：營收下降了4.44%，凈利潤下降了309.33%；由于公司數不變，每家公司的平均營收與凈利潤，與總額變化一致；在零售上市公司的營收占比從17.10%下降到了13.49%；凈利潤率從2.54%下降到-5.57%，賺錢行業變成虧大本的行業。

　　八、藥店、美妝

　　藥妝行業歷年來都實現了營收與凈利潤的雙增長。2020年在新冠肺炎疫情中，這個行業的業績表現就更為突出。2021年7家可比藥妝上市企業實現營收1082.68億元，同比增長18.36%。實現凈利潤（不含屈臣氏）25.94億元，同比增長14.98%。

　　從事網上賣藥的“1藥網”，2021年營收增幅高達52%，首次100億元（124億元），但不按美國通用會計準則（Non-GAAP）計算的全年凈虧損同比擴大到4.75億元。虧損擴大的主要原因是成本與費用的增長，財報顯示，1藥網全年的運營成本和費用為130.68億元，較上年同期的86.76億元同比增長50.6%。

　　與疫情前的2019年相比：營收增長49.62%，凈利潤增長116.99%；每家公司的營收平均值增長了30.92%，凈利潤增長89.86%；在上市零售公司的營收占比從2.65%上升到3.27%；凈利潤率從1.87%上升到2.71%。

　　九、珠寶飾品

　　2021年，我國社會消費品零售總額440,823億元，比上年增長12.5%。其中限額以上的金銀珠寶類零售額為3041億元，同比上升29.8%。

　　據中國黃金協會最新統計數據顯示：2021年，全國黃金實際消費量1120.90噸，與2020年同期相比增長36.53%，較疫情前2019年同期增長11.78%。其中：黃金首飾711.29噸，較2020年同期增長44.99%，較2019年同期增長5.18%；金條及金幣312.86噸，較2020年同期增長26.87%，較2019年同期增長38.56%。

　　受行業整體趨勢影響，各大珠寶飾品企業在業績方面也都出現向好趨勢。珠寶飾品行業11家上市公司，2021年實現營收1081.73億元，同比增長23.52%，實現凈利潤18.79億元，凈利潤扭虧為盈，凈利潤增幅為240.75%。六成企業（老鳳祥、周生生、周大生、飛亞達A、潮宏基、萃華珠寶、明牌珠寶）都實現了營收與凈利潤的雙增長。

　　與疫情前的2019年相比：營收增長5.31%，凈利潤增長下降129.39%；每家公司的平均營收增長14.89%，凈利潤增長123.06；在上市零售公司的營收占比從3.26下降到%上升到2.83%；凈利潤率從-6.22%上升到1.74%。

　　十、專業店

　　2021年零售上市公司排行榜單列了專業店業態，除原有的居然之家外，還新增了名創優品和孩子王。三家企業實現營收322.45億元，平均每個公司的營收超過百億元，實現凈利潤32.19億元，凈利潤率高達9.98%，為零售上市公司9大業態中凈利潤率最高的行業。

　　寫在最后

　　公司一詞“Company”，“com”是前綴，是“共同”的意思，其詞根是“pan”，其意思是“平底鍋”，聯想到用平底鍋煎蛋，會做得很大。開公司就是要不斷做大，不想做大的話，就沒有必要開公司。做上市公司更應該如此。

　　1、別把“股市”做成“故事”。如今我國有不少上市公司，規模越做越小，業績越來越差，投資者被割韭菜，血本無歸。“股市”如果成了“故事”，那崩盤是遲早的事。零售股市，需要以“誠信”與“業績”建立股民的“信任”與“信心”。

　　2、緊縮型戰略值得敬重。在社會經濟環境不確定性不斷加劇和不可預期的情況下，許多企業開始實施穩定型或緊縮型的發展戰略，這是一種很有效的發展戰略。

　　3、行業格局進入大調整時期。曾經賺錢的行業，開始不賺錢，甚至出現了全行業虧損。家電隨風飄搖，藥業穩健增長，電商利潤跳水，地位牢不可破，服飾廣開財源，業績快速提升，百貨、超市、家電的狀況最糟糕。超市作為民生行業，面對著幾萬億甚至十幾萬億的民生需求，但在零售上市公司中的市場份額卻在逐年萎縮。家電（大家電）與超市從賺錢行業變成巨虧行業。

　　4、專業店潛力無窮。專業店是一個涵蓋面十分廣泛的大眾零售業態。2021年新增的專業店業態，3家公司的平均營收超百億，凈利潤率也達到了9種業態中的最高水平。

　　從國內外對專業店的分類標準來看，辦公用品專業店（officesupply）、家電專業店（homeappliance）、藥品專業店（drugstore）、服飾店（apparelshop）、體育用品專業店（sportinggoodsstore）和家居建材商店（homecenter）等都屬于專業店。

　　美國把專業店分為九大類：汽車及另零部件經銷店、家具與家居裝潢店、電子電器店、建材經銷店、食品飲料店、保健用品及藥品店、加油站、服裝服飾店和運動、休閑、圖書、音樂用品店等。日本在美國分類的基礎上增加了燃料店、農具店以及其他非食品類專業店。歐洲一般把專業店簡單地分為三大類：食品飲料煙酒專業店、醫藥品、化妝品專業店和其他非食品專業店。專業店（Specialitystore或Specializedstore）：是指專門經營某一類或某幾類，甚至某一種商品的零售業態。專業店一般具有以下三個特點：強調特色與選擇性；緊跟時尚與流行性；專業服務與專業性。

　　5、零售應該成為平復社會心理的一個溫暖的港灣。實施“線上+線下+社群”的三度空間營銷戰略，是任何零售業態的必由之路。但消費者在多重壓力之下，會表現得更理性，對價格以及心理觸覺也更敏感。零售人與零售場景一定不能火上加油成為戾氣的發泄口，而應該成為平復社會心理的一個溫暖的港灣。

　　只要人在，心在，陣地在，零售就有未來。

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