生豬期貨上市一周來，不負眾望地向全市場交出了一份滿意的答卷，整體參與者理性、穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與。《證券日報》記者最新獲悉，首周運行以來，逾1000家單位客戶參與其中，包括溫氏股份、正邦科技、中糧肉食等多家上市公司，或申請?zhí)妆＝灰自囁�風(fēng)險管理。

　　多位分析人士告訴《證券日報》記者，生豬期貨首周運行平穩(wěn)，流動性適中，市場有序理性，價格走勢反映了市場對未來生豬產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)貨市場情況的總體看法，整體符合預(yù)期。基于對產(chǎn)能快速恢復(fù)的考慮，豬價長期將接近甚至跌破成本價，但就短期而言，受消費支撐和產(chǎn)能未能完全釋放等因素影響，豬價還將在高位震蕩。

　　累計成交突破千億元

　　記者獲悉，截至1月15日，生豬期貨共計運行了6個交易日，期間累計成交量23.9萬手（單邊，下同），成交額1013.5億元，持倉量穩(wěn)步增長，日均持倉量2.1萬手。分析人士認為，作為新上市品種，生豬期貨首周交易流動性適中，交易有序理性；從市場運行情況看，生豬期貨首批共掛牌3個合約，主力合約為LH2109，價格總體呈現(xiàn)下跌走勢。

　　五礦經(jīng)易期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員王俊告訴《證券日報》記者，生豬期貨上市后，各合約均出現(xiàn)跌停，原因在于三方面：一是判斷價格將在2021年進入長期下行周期，這是由于產(chǎn)能逐步恢復(fù)，對未來價格普遍看空；二是生豬期價上市掛牌價偏高，給了空頭逢高入場機會；三是由于實行較為嚴格的風(fēng)控和保證金制度，上市初期門檻較高，多數(shù)散戶無法參與，而機構(gòu)客戶更多傾向于在盤面賣出套保，空方的力量更強。

　　銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員陳界正向記者表示，生豬期貨首周運行期價偏弱，一方面在于各合約掛盤價普遍偏高，另一方面在于制度嚴格，例如參與交易的機構(gòu)投資者，整體多以廠庫為主，這就意味著未來將給出更高的盤面套保利潤，空頭力量較為明顯。“生豬產(chǎn)能恢復(fù)邏輯是比較明確的，且考慮到雞蛋和豆粕等飼料企業(yè)也參與交易，空頭資金一定程度放大了生豬價格下跌力量。”

　　不過，陳界正認為短期生豬供需格局還將保持偏緊張狀態(tài)。他說，雖然供應(yīng)已經(jīng)開始有恢復(fù)跡象，但是生豬出欄供應(yīng)往往具有一定滯后性，且當(dāng)前生豬出欄主要對應(yīng)去年一季度能繁母豬存欄情況，生豬供應(yīng)恢復(fù)產(chǎn)量可能性不大，所以產(chǎn)能實際并未到完全釋放時期，供應(yīng)依然偏緊，且低于歷史同期，短期或?qū)⑼苿迂i價上行。

　　徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師郭文偉也認為，生豬市場長期利潤下行趨勢基本達到市場共識，各方數(shù)據(jù)均顯示出我國生豬產(chǎn)能恢復(fù)進展情況良好，在未有重大突發(fā)事件影響情況下，生豬市場產(chǎn)能供應(yīng)將逐步恢復(fù)，豬價中樞價格將有所回落；從掛牌價格來看，各合約基準價格高于市場普遍預(yù)期。“雖然2020年底生豬存欄并未恢復(fù)至豬瘟疫情發(fā)生前水平，但各渠道統(tǒng)計的生豬產(chǎn)能恢復(fù)趨勢不變。在其他因素不變的情況下，生豬存欄大概率趨勢性增加，按平均增幅計算，2021年9月份能繁母豬存欄將恢復(fù)至非洲豬瘟疫情前同等水平。”

　　分析人士認為，總體來看，生豬期貨合約能夠較好體現(xiàn)現(xiàn)貨市場變化，價格發(fā)現(xiàn)功能初顯，期貨價格公開、透明且具有前瞻性，這無疑對生豬加工和經(jīng)營企業(yè)傳遞信號，企業(yè)可據(jù)此更為合理地安排生產(chǎn)和經(jīng)營。

　　生豬“保險+期貨”項目落地

　　記者獲悉，生豬期貨上市以來合計逾1000家單位客戶參與了生豬期貨交易，包括溫氏股份、正邦科技、中糧肉食等在內(nèi)的部分大型生豬養(yǎng)殖集團參與了生豬期貨交易，或為后續(xù)深度參與積累經(jīng)驗，或申請?zhí)妆＝灰自囁�風(fēng)險管理。

　　河南龍鳳山農(nóng)牧股份有限公司是一家專注于生豬養(yǎng)殖的大型現(xiàn)代化民營企業(yè)。該公司期貨部經(jīng)理王苑表示，生豬期貨的上市對于生豬產(chǎn)業(yè)具有重要意義，可以提供公開、透明和連續(xù)的價格參考，引導(dǎo)養(yǎng)殖企業(yè)合理制定生產(chǎn)經(jīng)營計劃，規(guī)劃控制養(yǎng)殖規(guī)模，從而實現(xiàn)市場化手段優(yōu)化資源配置，促進行業(yè)的長遠健康發(fā)展。同時，生豬養(yǎng)殖企業(yè)還可以利用生豬期貨套期保值，轉(zhuǎn)移價格波動風(fēng)險，穩(wěn)定利潤。

　　此外，記者了解到，伴隨著生豬期貨的上市，國內(nèi)第一批生豬“保險+期貨”項目迅速落地開花。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，行業(yè)中已有30家期貨公司聯(lián)合9家保險公司及地方政府，自主啟動了62個生豬“保險+期貨”項目，相關(guān)項目類型涉及生豬價格險、養(yǎng)殖利潤險等，政策性項目與商業(yè)性項目并行開展，覆蓋四川、河南、湖北、湖南等全國24個省、自治區(qū)和直轄市，保障生豬規(guī)模達6.5萬余頭。

　　“生豬期貨上市為‘保險+期貨’模式開辟了新戰(zhàn)場。”新湖瑞豐場外衍生品部總監(jiān)廖翔云也認為，期貨公司和保險公司聯(lián)手為生豬“上保險”，將會有效消除生豬養(yǎng)殖戶的后顧之憂，提高養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性，對于促進生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能恢復(fù)，助力生豬產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展有著重要意義。

　　大商所相關(guān)負責(zé)人表示，下一步，大商所將堅持立足服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)扎實做好生豬期貨市場培育和風(fēng)險防范各項工作，確保生豬期貨市場平穩(wěn)運行，促進市場功能逐步發(fā)揮。