城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)主要包含城際動(dòng)車、市域列車、城軌車輛的整車生產(chǎn)和更新維修，2016年開始向城軌工程PPP總包業(yè)務(wù)方向延伸。中車連續(xù)中標(biāo)山西韓城懸掛式單軌交通PPP項(xiàng)目（18.68億）、蕪湖地鐵1號(hào)線、2號(hào)線一期PPP項(xiàng)目（146億）、昆明地鐵9號(hào)線PPP項(xiàng)目（224億）。城軌工程總包業(yè)務(wù)將成為中車十三五期間的業(yè)績?cè)鲩L亮點(diǎn)之一。

　　新產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)主要包括通用電機(jī)業(yè)務(wù)（軌交核心零部件），新能源裝備業(yè)務(wù)（風(fēng)電裝備、新能源汽車）、新材料業(yè)務(wù)、環(huán)保裝備等。2.全球鐵路市場更具活力，中車羽翼漸豐競逐廣闊空間

　　高鐵出海亮劍全球，“一帶一路”打開全新成長空間

　　“一帶一路”鎖定全球成長性最佳的鐵路市場

　　全球鐵路市場處于平穩(wěn)增長期，從總投資角度來看高于國內(nèi)投資增速。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)及預(yù)測數(shù)據(jù)，全球鐵路客運(yùn)量增長率未來兩年將分別為3.66%、5.18%，貨運(yùn)增速分別為-3.43%、6.97%。全球鐵路投資增速到2018年預(yù)計(jì)為3.49%，相較于2015年有所放緩，但仍高于我國國內(nèi)的鐵路投資水平（我國近三年來鐵路投資分別為8088、8238、8015億元，微幅下滑）。

全球鐵路客運(yùn)量與貨運(yùn)量增長率未來表現(xiàn)較為平穩(wěn)

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全球鐵路投資到2018年增長率預(yù)計(jì)為3.49%

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　　到2018年，主要區(qū)域間的鐵路投資增速將出現(xiàn)分化。主要市場（按照鐵路投資占比來劃分，包括亞洲、西歐與北美）增速較為穩(wěn)健，次要市場（獨(dú)聯(lián)體、東歐等地區(qū)）除非洲及中東外均表現(xiàn)疲軟。亞洲、非洲的成長性最佳，分別可實(shí)現(xiàn)4%、10%的鐵路投資增速水平；西歐、北美次之，增速約為3%。而獨(dú)聯(lián)體國家、東歐、拉丁美洲及大洋洲的增速將相較于2015年出現(xiàn)明顯下降。

亞歐非、北美到2018年鐵路投資增速相對(duì)較高

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亞洲、西歐、北美、及獨(dú)聯(lián)體國家為鐵路投資的主要地區(qū)

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　　一帶一路的重大意義在于鎖定全球范圍內(nèi)鐵路投資成長性最好的亞洲、歐洲及非洲市場。

　　一帶一路的陸上線路覆蓋歐洲、蒙俄、中亞、西亞及東南亞，有望向北美地區(qū)延伸；海上線路則貫穿了南亞、非洲地區(qū)。也就是說，整條線路貫穿亞歐非大陸，沿線廣大腹地國家?guī)缀鹾�蓋了鐵路投資增速最高的地區(qū)。一帶一路的內(nèi)涵要求是建設(shè)以鐵路、公路為主的國際大通道，這是實(shí)現(xiàn)沿線國家貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)密切往來的基礎(chǔ)，例如目前已經(jīng)開通的義烏至倫敦中歐專列，因此一帶一路對(duì)于鐵路建設(shè)具有直接需求。

一帶一路貫穿亞歐非大陸

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　　在一帶一路的帶動(dòng)下，高鐵已成為國家頂層戰(zhàn)略層面的重要輸出部門。目前，與中國簽訂高鐵合作協(xié)議的國家超過了30個(gè)，正在緊密合作的海外高鐵項(xiàng)目（包含合作意向）總里程近4000公里，俄羅斯、泰國、匈牙利等國家都有意愿與中國在高鐵建設(shè)上展開合作，其中印尼雅萬高鐵、伊朗德黑蘭-馬什哈德、泰國廊開-瑪達(dá)樸港可能在2021年之前竣工通車，總里程達(dá)3873公里。假設(shè)每10公里配一輛列車，每輛列車1.5億人民幣，這部分市場的車輛需求接近600億元。

　　海外高鐵投資未來5年將達(dá)萬億體量，相當(dāng)于再造一個(gè)國內(nèi)市場

　　高鐵海外市場所提供的增量空間巨大。截止2016年底，全球高鐵運(yùn)營里程在扣除中國市場之后，僅為2.1萬公里，亞洲和歐洲的通車?yán)锍谭謩e為0.58萬公里和1.5萬公里，合計(jì)占比98%以上。未來，美洲、歐洲和東南亞等地區(qū)對(duì)高鐵需求旺盛。目前，全球（除中國外）高鐵規(guī)劃線路里程已突破37628公里，其中歐洲、亞洲（除中國外）及北美洲的規(guī)劃線路里程分別為15384公里、10860公里及6419公里。

已開通高鐵廣泛分布于中國、日本及歐洲國家

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全球（除中國外）高鐵規(guī)劃里程突破37628公里

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未來美國、歐洲及東南亞等地區(qū)對(duì)高鐵需求旺盛

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　　截至目前，海外高鐵修建里程約14472公里。根據(jù)數(shù)據(jù)，高鐵在建線路里程達(dá)24472公里，而國內(nèi)在修里程約為1萬公里，那么海外高鐵約為1.4萬公里。到2021年之前，除中國外的高鐵新增通車?yán)锍逃型�達(dá)到13138公里。而我國到2020年之前高鐵通車?yán)锍踢�將新增1.1萬公里左右。所以從里程角度而言，海外市場相當(dāng)于是再造了一個(gè)國內(nèi)市場的體量。

目前全球高鐵開通路線和在建路線里程合計(jì)達(dá)67165公里

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17-21年，全球（除中國）高鐵通車?yán)锍碳s13138公里

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　　新增里程主要分布在人口密度高的亞洲與歐洲地區(qū)，將有效轉(zhuǎn)化為車輛需求。由以上數(shù)據(jù)可知，高鐵新增里程近77%位于亞洲，18%位于歐洲境內(nèi)。這兩個(gè)地區(qū)是全球范圍內(nèi)人口密度最高的地區(qū)，因而高鐵配車密度可認(rèn)為基本與國內(nèi)接近。假設(shè)每十公里通車一標(biāo)準(zhǔn)列，每列單價(jià)1.5億元，那么未來五年海外市場的新增車輛需求可能達(dá)到1314列，折合人民幣1971億元。

新增里程主要分布在人口密度高的亞洲與歐洲地區(qū)

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　　世界城軌地鐵市場：以更新及加密為主，新線市場具備一定空間

　　海外城軌地鐵市場逐步成熟，存量市場為主，新線市場仍具備一定空間。我們統(tǒng)計(jì)了全球（除中國市場之外）歷年開通的地鐵線路數(shù)量，發(fā)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的地鐵建設(shè)高峰發(fā)生在上世紀(jì)60年代至00年代，期間新增地鐵線路數(shù)量達(dá)202條，占全球存量的67.5%。2010年以來，地鐵新開通速度開始放緩，但仍有增量空間。目前可查詢到的擬建/在建線路達(dá)59條，主要分布在亞洲及歐洲地區(qū)。

全球（除中國外）高鐵規(guī)劃里程突破37628公里

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未來美國、歐洲及東南亞等地區(qū)對(duì)高鐵需求旺盛

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　　我們粗略估計(jì)，全球地鐵更新需求每年約為3000-4000輛，市場空間約為60-80億美元/年。根據(jù)數(shù)據(jù)，截止2013年全球地鐵車輛存量約為8.27萬輛，大部分集中在亞洲、西歐、北美及獨(dú)聯(lián)體國家。我們假設(shè)每年約有4%-5%存量的車輛需要更新（地鐵車輛使用壽命一般為20-30年），那么每年更新車輛數(shù)量為3000-4000輛。

　　鐵路設(shè)備及城軌業(yè)務(wù)全解析：從下游需求看未來車輛收入變動(dòng)